Спадът на инфлацията усложнява следващото решение за лихвените проценти на Bank of England

Докато правителството на Риши Сунак разгласи резкия спад на общата инфлация в сряда, подробностите от доклада направиха неудобно четене в Bank of England.

Спадът на общата ставка за април, за да се доближи до целта на BoE от 2 процента, беше широко очакван, предвид 12-процентно намаление на тавана на регулираните цени на енергията. Но вниманието на членовете на комисията по парична политика беше твърдо върху основните компоненти на индекса на потребителските цени - и по-специално върху инфлацията в услугите.

Този показател се разглежда от BoE като критичен индикатор за това колко силен е вътрешният ценови натиск, тъй като глобалните сътресения, които повишиха цените на вноса, избледняват. Високопоставени служители сигнализираха, че ако инфлацията в услугите се оттегли в съответствие с прогнозите, те трябва да са в състояние да намалят лихвите това лято.

Но последните данни за инфлацията в Обединеното кралство представляват сериозно предизвикателство за тази цел. Ръстът на индекса на потребителските цени на услугите се понижи незначително до 5,9% от 6%, оставяйки го доста над нивото от 5,5%, прогнозирано от BoE само преди две седмици. Печалбите бяха широкообхватни, като ресторантите и хотелите дадоха най-голям възходящ принос за общата инфлация от 2,3 процента.

„Това са данни само за един месец, но е достатъчна изненада, за да се предположи, че процесът на инфлация не се проследява, както очакваше BoE“, каза Алън Монкс от JPMorgan. „Рисковете очевидно се насочиха към по-късно съкращаване и темата на разговор сега ще бъде дали BoE може да се отпусне изобщо през тази година.“

Андрю Бейли, управител на BoE, през последните месеци звучеше оптимистично процеса на дезинфлация, твърдейки, че Обединеното кралство, подобно на еврозоната, не вижда инфлация, движена от търсенето, която възпира Федералния резерв на САЩ от облекчаване на политиката.

Ключов аргумент, представен от BoE на политическата среща този месец, на която остави лихвените проценти непроменени на 5,25 процента, беше, че инфлацията е била движена повече от глобални фактори като цените на енергията и храните, отколкото се смяташе досега — и по-малко от така наречените вторични ефекти, които се проявяват върху вътрешните цени.

Това подкрепи мнението сред служителите на BoE, че инфлацията ще се окаже по-малко устойчива от предишните прогнози, каза гуверньорът пред публика в Лондон в навечерието на съобщението за инфлацията в сряда.

Длъжностни лица се успокоиха от проучвания на агенти на BoE, които предполагат, че компаниите се борят да прехвърлят по-високите си разходи и заплати на потребителите, като помагат за издърпване на инфлацията към целта, която за последно беше постигната през юли 2021 г. 

Но упорито високите цени, налагани от сектора на услугите, предизвикват този разказ, казаха икономисти.

Повишаването на цените на услугите се дължеше отчасти на индексирането на позиции като телефонни и широколентови сметки към минали нива на инфлация. Но по-притеснителна възможност е, че компаниите са все по-склонни да прехвърлят високите разходи за заплати върху своите клиенти.

Официалните данни, публикувани миналата седмица, показват, че растежът на заплатите се забавя по-малко от очакваното от политиците, дори преди голямото увеличение на минималната работна заплата да влезе в сила през април. Ранните признаци показват, че това повишаване на прага на заплатите увеличава натиска.

Наградите през трите месеца до април - най-натовареният период от годината за уреждане на заплати - са средно 4,9 процента, според изследователската компания Brightmine. Това е по-високо от предходното текущо тримесечие и почти не се е променило от медианата от 5%, наблюдавана през последната година като цяло.

Междувременно данните от сряда показаха, че повишенията на цените за хотели и ресторанти - които са силно повлияни от нарастващите разходи за труд - са един от ключовите фактори, които попречиха на инфлацията на потребителските цени да спадне толкова, колкото очакваха анализаторите.

„Тези най-нови данни за заплатите и цените може просто да са неравност по пътя“, каза Крис Хеър, икономист в HSBC. „Но от друга страна, те може да предполагат риск дезинфлацията в Обединеното кралство да спре.“

След твърд ръст на БВП от 0,6 процента през първото тримесечие, по-нататъшно нарастване на разходите на домакинствата може да направи компаниите по-уверени за повишаване на цените, налагани на потребителите. Междувременно, след като беше свален от резкия спад на цените на енергията тази пролет, основният процент на инфлация може да започне да се покачва отново това лято, тъй като тези благоприятни ефекти изчезват от годишните числа.

Нищо от това не означава, че планът на BoE за облекчаване на паричната политика това лято е пропаднал и все още има още един доклад за индекса на потребителските цени, заедно с данните за заплатите и заетостта, преди комисията по лихвените проценти да се събере, за да определи политиката на 20 юни.

Но някои икономисти, които прогнозираха намаление през следващия месец, в сряда преосмисляха призивите си, а търговците, които бяха разделени поравно относно шанса за намаление на лихвите до юни, сега определят вероятността от намаление до август на по-малко от 50 процента.

„Този ​​индекс на потребителските цени на услугите значително отблъсна очакванията на BoE за намаляване на лихвените проценти и с добра причина“, каза Джордж Моран от Nomura.

Допълнителен доклад от Валентина Ромей

Последвайте ни в