„Стената от пари“ на Япония е твърде голямо изкушение, на което да устоите
По-рано този месец Кармело Антъни, 10-кратен играч на всички звезди на Националната баскетболна асоциация, трикратен златен олимпийски медалист от отбора на САЩ и двукратен мъжки баскетбол Спортист на годината, преминал през Токио на едноседмично турне.
Негови домакини бяха животозастрахователи, мениджъри на активи и мегабанки. Няколко от тях успяха да накарат легендата на Ню Йорк Никс да подпише фланелки и шапки, но Антъни беше там по работа: наказателното, пълно безхаберие, необходимо за набиране на частно капиталово финансиране на все по-изпитателни световни пазари.
Той не е сам, но дали е най-ниската или високата точка на глобалния стремеж за осигуряване на средства в Япония?
Засега усилията му изглеждат пионерски или поне част от голям авангард. От началото на 2024 г. банкери и агенти за инвестиране на средства, които са организирали подобни обиколки, казват, че Япония е свидетел на постоянен приток на фондове за частни капиталови инвестиции. Техните мениджъри виждат големите финансови институции в страната и нейния хинтерланд от богати хора като най-голямата неизползвана възможност за нов капитал. Привлекателността на Япония нарасна, добавят те, в тандем с нарастващите трудности да се убедят инвеститорите в Северна Америка и Европа да се разделят с повече пари. фондът, който той съосновава и има за цел да инвестира 750 милиона долара в инвестиции, свързани със спорта в САЩ и другаде, е част от широко възраждане на митологията на японската „стена на парите“. Тревожните звънци трябва да звъннат.
В продължение на десетилетия тази фраза играе емоционална, но в крайна сметка разочароваща роля в изграждането на възходящи пазарни наративи. Стената от пари — съкращение за огромните финансови активи на японските домакинства, които бяха оценени (включително пасиви) на 2,1 квадрилиона йени ($13 трилиона) през юни 2023 г. — многократно е представяна като сила, която се опитва да бъде отприщена. Често идеята включваше институционалните пари, работещи от името на тези домакинства.
Разказът спорадично набираше сила в годините, когато японските ставки бяха изключително ниски, както и предположението, че институциите ще бъдат по-агресивни и домакинствата ще влагат огромните си пари и депозити в работа, преследвайки доходност. Европейските пазари на облигации, нововъзникващите пазари, имотите в САЩ, финансирането на проекти – всички те бяха на ръба да бъдат „оградени“. В най-добрия случай са получили само скромна пратка тухли.
Но тази последна хипотетична стена може да е различна. Малко след като Антъни отлетя обратно в САЩ, стотици институционални инвеститори пристигнаха в Токио от цял свят за конференции, организирани от CLSA и Morgan Stanley MUFG. Както винаги, целта на тези събирания е да възобновят интереса към японските акции. Morgan Stanley обяви, че досега слабо развитата индустрия за управление на богатство и активи в Япония е готова за „огромна промяна“.
Мащабът на структурната промяна, който прогнозира, има усещане за стена. Комбинацията от рефлация, политическа подкрепа и демография, според него, кара японските лица активно да диверсифицират активите си в акции, облигации и алтернативни инвестиции. Финансовите активи на най-заможните, много богатите и супер богатите до 2030 г. ще нараснат с 1,4 трилиона долара от настоящите нива. Произтичащата възможност за приходи за финансовите институции през периода може да надхвърли 42 млрд. долара.
За тези, които очакват все по-голямо отклоняване на японското богатство към частен капитал, алтернативни инвестиции и други класове активи, това е окуражаващо. Анализаторите твърдят, че предстои трансформация. По-голямата част от финансовите активи на Япония, отбелязват те, се държат от хора над 60 години; коефициентът на заетост за хората на възраст 65-69 години достигна 50 на сто за първи път през 2021 г.; публичните пенсионни изплащания на глава от населението за поколението, което ще се пенсионира около 2040 г., ще бъдат много по-ниски, отколкото за настоящите пенсионери. Никой не може да си позволи инвестиционната резервираност, която доминира от началото на 90-те години на миналия век.
Междувременно японските и чуждестранните финансови институции като цяло не успяха да предоставят сложни услуги на масово заможните и много богати. Техният момент е настъпил. През април и двете най-големи традиционни къщи за ценни книжа в Япония - Nomura и Daiwa - преименуваха своите операции на дребно в подразделения за "управление на богатството" и се насочват към по-богати клиенти. Nomura по-специално заяви, че се отклонява от традиционното посредничество към частни активи. Това може или не може да е закъсняло; със сигурност звучи трансформиращо.
Дали всичко това създава легендарната стена от пари, остава да видим. И дори стената да се появи, за известно време може да намери повече възможности у дома, отколкото в чужбина. Пристигането на частен капиталов фонд на баскетболна звезда обаче все още може да е част от надигаща се вълна.
