2024 е годината на невероятното свиване на Китай.Растежът на страната се третира като неиз

2024 е годината на невероятното стесняване на Китай.

Растежът на страната се третира като наложителност от десетилетия. Всичко ставаше по-голямо - културното му въздействие, геополитическите упоритости, популацията - и изглеждаше готово да продължи, до момента в който светът не бъде преустроен по облика на Китай. Основата за този немилостив напредък беше процъфтяващата стопанска система, която разреши на Пекин да хвърли мощта си в други области. Но в този момент китайската стопанска система изчезва и бъдещето, което Пекин си представяше, се редуцира дружно с нея.

Най-ясният знак за това понижаване е влошаващия се проблем с дефлацията в Китай. Докато американците се тормозят от инфлацията или прекомерно бързото повишаване на цените, политиците в Пекин се тревожат, тъй като цените падат. Индексът на потребителските цени се намали през последните три месеца, най-дългата дефлационна серия от 2009 година насам. В конкуренцията за световно икономическо превъзходство дефлацията е албатрос към врата на Пекин. Това е знак, че е належащо мъчително преструктуриране. Но с изключение на финансовите проблеми, потъващите цени превземат китайския народ.

„ Дефлацията в Китай е дефлация на вярата, дефлация на оптимизма. Това е психическа неточност “, Минсин Пей, професор по политически науки в Claremont McKenna College, ми сподели.

Валежите няма да бъдат лимитирани до крайбрежията на Китай. Тъй като през последните няколко десетилетия растежът на страната изпрати парите да блъскат пари по целия свят, свиването му основава резултат на люлка на международните пазари. Чуждестранните вложители, които помогнаха за възхода на Китай, бягат, с цел да избегнат измамата в балансите си, а държавните управления по света стартират да слагат под въпрос описа за Китай, дофина. Това, което Пекин прави или не съумява да направи, с цел да се бори с това неразположение, ще дефинира курса на човечеството за десетилетия напред.

Флирт с бедствието

Може да наподобява нелогично, изключително поради западните опит от последните няколко години, само че дефлацията в доста връзки е по-страшна от инфлацията. Инфлацията поражда, когато има прекомерно огромно търсене за прекомерно малко артикули - хората желаят да купуват неща, само че просто няма задоволително неща за разходка. Обратно, дефлацията се случва, когато има доста налични артикули и услуги, само че не е задоволително търсене. Тогава компаниите са принудени да понижат цените, с цел да привлекат потребителите да излязат и да харчат. Всяка стопанска система претърпява рецесии или спадове – интервали на намаляващо търсене и потъващо доверие, които принуждават фирмите да пуснат стоките си на ликвидация – само че продължителната дефлация е това, което се случва, когато тези заболявания се усещат вкъщи си и решат да останат.

Китай терзанията за дефлация започнаха съществено през лятото. Потребителските цени се свиха с 0,3% през юли в съпоставяне със същия месец миналата година – нещо, което не се е случвало от разгара на пандемията. Докато други развити стопански системи се издигаха прекомерно бързо, Китай показваше признаци, че може да е в застой. Цените наподобява се стабилизираха през август — до момента в който цените на свинското месо не започнаха фрапантно да падат, натискайки надолу показателя на съвкупните цени през октомври, ноември и декември. Все отново имаше известна вяра за политиците, защото огромна част от дефлацията се дължеше на цените на свинското месо, които са извънредно нестабилни в Китай. Но последните данни демонстрират, че главната инфлация, която изключва по-променливите категории като храна и сила, е също анемична, като се повишава единствено с 0,6% на годишна база през декември.

Чарлийн Чу, шеф и старши анализатор в Autonomous Research, сподели, че главният въпрос за Пекин е дали спадовете на цените ще продължат през 2024 година или страната може да възобнови известно търсене. Тя не се надяваше на последното.

„ Склонен съм към продължаващ възходящ дефлационен напън, само че данните не престават да се движат напред-назад през годината “, ми сподели Чу по имейл.

Основният проблем на Китай обаче е дългът, изключително в бранша на недвижимите парцели, който съставлява 25% до 35% от Брутният вътрешен продукт на страната. Години на презастрояване - с към два пъти по-голямо население, съгласно - и закъснение на растежа на популацията, породено от. Проблемът с недвижимите парцели опустоши балансите на китайските семейства – доста от които са вложили голяма част от спестяванията си в парцели – и хвърли петна върху останалата част от стопанската система.

„ Китайците имат 70% от активите са в жилища, тъй че можете да си визиите резултата върху доверието “, ми сподели Уей Яо, основен икономист в Société Générale. „ Това е факторът, заради който тази дефлация може да бъде дълготрайна. “

Виждането на техния капиталов контейнер накара доста хора да спрат да харчат. Преди петнадесет години Уолстрийт допусна, че китайският консуматор в последна сметка ще стане деспот на международната стопанска система. Сега се крият. Дори когато страната излезе от дълбокото заледяване на своята политика „ Нула Коронавирус “, растежът на продажбите на дребно беше разочароващ спрямо прогнозите на някои анализатори.

„ Мисля, че е нереалистично да се има вяра, че дефлационният напън ще изчезне, когато към момента има толкоз огромен напън върху цените на парцелите и потребителите са в режим на икономисване “, сподели Чу.

Сега съм в капан

През 2002 година Бен Бернанке, който застана на поста Федералният запас даде информация по какъв начин да се борим с дефлацията. Като стопански историк, той прекара академичната си кариера в проучване на Голямата меланхолия - майката на всички дефлационни събития - и въз основа на своите проучвания той стигна до няколко изводи. Ще ви дам няколко, които са от голяма важност за настоящата обстановка в Китай:

Дефлационни събития са редки, само че даже умерена дефлация — „ спад на потребителските цени от към 1% годишно “, както се изрази Бернанке — може да спре растежа на една стопанска система с години.

В една дефлационна стопанска система дългът става по-труден за връщане, тъй като парите са по-оскъдни, обстановка, известна като „ дефлация на дълга “.

„ Предотвратяването на дефлацията е за предпочитане пред нуждата да я лекувате. “

Япония е по-скорошен образец за клопката на дефлацията. Япония може би, просто може би, излиза от демона на дефлацията. След десетилетия на свръхнатоварен напредък, стопанската система на страната се срина през 90-те години на предишния век заради огромния дълг и застаряващото население. Заедно тези сили тласнаха страната към дефлация, задържаха заплатите подтиснати и понижиха потребителските разноски. Звучи ли ви познато?

Това, което научихме от годините на застоялост в Япония е, че щом настъпи дефлация, единственият излаз е посредством мъчително преструктуриране на дълга. Яо от Société Générale ми сподели, че в случай че Пекин бързо стартира сходна анти-дългова акция, това може да предотврати навлизането на фънка. Проблемът е, че към момента не сме видели доказателства, че Китайската комунистическа партия е подготвена да направи това.

Огън? Какъв пожар?

Разбира се, в случай че Китайската комунистическа партия попита Бернанке какво да прави с дефлацията, той евентуално ще им каже да подхващат трагични дейности през вчерашния ден. Напръскайте револвера за пари, започнете да пускате пари от хеликоптери, накарайте хората да харчат още веднъж. Дефлацията може да бъде убита единствено посредством стимулиране на търсенето. Но нежеланието на ККП да помогне непосредствено на китайските семейства, даже в разгара на рецесията с COVID-19, прави този тип поддръжка малко евентуален.

„ Китай не даде фискална поддръжка по време на пандемията “, подсети ми Яо по време нашият диалог. „ Всяка друга огромна стопанска система даде някакъв тип тласък. “

Разбира се, през последната година Пекин предприе ограничения за облекчение на финансовите условия. Той също по този начин даде малко и даде $140 милиарда избавителен пояс на. Но странните механизми от страната на предлагането лишават време, с цел да си проправят път в живота на естествените хора и да подтикват търсенето - в случай че това въобще се случи. В най-хубавия случай те могат да попречат на дефлацията да се задържи, само че не могат да я извърнат към напредък.

„ Всяко същинско ускоряване през идната година ще изисква или огромна световна изненада, или по-активна държавна политика, “ анализаторите от China Beige Book, откривател на китайската стопанска система, споделиха в скорошна записка до клиентите.

Не е като ККП да е в незнание за битките на стопанската система. Китайският водач Си Дзинпин даже загатна действителността, че китайският народ страда финансово по време на новогодишната си тирада – първа за него. И до момента в който партийните апаратчици може да наподобяват философски, до момента в който афишират, че растежът на Брутният вътрешен продукт на Китай дава отговор на упованията, по-мекият им звук и по-агресивното ухажване на интернационалния бизнес опровергават безпокойството им. Въпросът е, в случай че Пекин знае какъв брой се утежняват нещата, за какво не вършат повече?

Анализаторите са разграничени по въпроса за какво не е имало фискална поддръжка за семействата. В обява, оповестена през август, Логан Райт, анализатор в Rhodium Group, твърди, че способността на Китай да даде фискални тласъци е мощно надценена. Лостовете на Пекин „ са доста по-увредени, в сравнение с нормално се схваща “, ми сподели Райт в скорошно телефонно изявление. „ Проблемът е, че Китай не събира доста налози отвън своя модел на напредък, воден от вложения “, добави той. До краен лимит в дългови отговорности и без постоянен механизъм за набиране на средства, Пекин не разполага с паричната базука, която имаше в миналото.

Но има и различен, може би bleaker, опция. Не че Пекин не може да даде тласък, просто няма да го направи. Си не има вяра в директните парични заплащания към хората. И в този момент, защото цялостен Китай се ръководи от група от един човек, това е всичко, което има значение.

" Стигнах до заключението, че има малко идеология ", ми сподели Яо. „ В прочут смисъл Си Дзинпин желае да развие собствен личен стопански ред. Той се пробва да избегне допускането на същата неточност като Запада, който прахосва пари и харчи неща, които не генерират дълготрайна възвръщаемост. В тази вероятност изпращането на чекове за семействата не генерира дълготрайна възвръщаемост. "

Може би е по малко и от двете. Имало е моменти в историята на Китайската комунистическа партия, когато разнообразни фракции – новаторски против антиреформаторски – са имали пространството да дебатират и да трансформират политиката на държавното управление. В Китай на Си това пространство го няма, свито е във всичко, което може да се побере в дланта на ръката му.

Не е единствено стопанската система

По време на Си всички типове пространства в Китай имаха стана по-малък. (Добре, не е негова виновност, че...) Но неговото държавно управление докара до свиване на всяко пространство отвън обсега на ККП. Това включва изкуства и интелектуален живот, многообразие от форми на, и частен бизнес. Китай преди Си беше място, което се учи да се оправя с множеството гласове – стига те да не нападат безочливо страната. Китай по време на Си е място, където хората онлайн приказват кодирано, с цел да изразят даже незначителното си неодобрение, единствено с цел да гледат.

„ Китайците би трябвало да свият упоритостите си “, сподели ми Пей от Claremont. „ Хората в държавното управление би трябвало фрапантно да усилят своите упоритости. “

Това идеологическо стесняване приема доста форми: още веднъж е в разгара си, впримчвайки тези, които се отклоняват от линията на Си. че техните от суровия взор на ККП. за хълмовете. Дори водещата китайска стратегия за заеми за инфраструктура „ Един пояс, веднъж “ беше. „ Те към този момент не крачат по света “, сподели ми някогашен американски посланик, командирован в Източна Азия.

Това не значи безусловно, че Китай не съставлява конкурентно предизвикателство за Съединени американски щати. Това просто значи, че Пекин приоритизира къде влага в тази конкуренция. Си няма да се откаже от вложението във военните, тъй като обединяването с Тайван остава негова първостепенна цел. Централното държавно управление ще продължи да влага в технологии и в разрастващи се промишлености, където счита, че може да натисне всички преимущества на първия. Помислете: електрически коли, акумулатори и слънчеви панели.

„ Не считаме, че Съединени американски щати към този момент са изправени пред предизвикателство за напредък от Китай на този стадий “, сподели Райт от Rhodium Group. „ Загрижеността на Съединени американски щати и Европа са последствията от непотребния потенциал. “ С други думи, Китай ще води борбите си по-селективно и ще пази икономическите си преимущества по-яростно. Свят, построен по-голям посредством световни финансови връзки, ще прекъсне връзката и ще се разпръсне на по-малки възли.

Не очаквайте намаляващ Китай да бъде намаляваща теменужка. Освен заемането на пари, великодушието в никакъв случай не е било мощната страна на Пекин. Пренебрежителното отношение, което беше дразнещо, когато беше възходяща суперсила, единствено ще нарани повече в свития растеж. Си в никакъв случай няма да се откаже от спасяването на лицето. Това е природата на еднолично ръководство.

 е старши сътрудник в Business Insider.

Прочетете истинската публикация в Business Insider