Азиатските централни банкери се борят да сдържат силния щатски долар

Азиатските централни банкери се подготвят за още сътресения от по-силния щатски долар, тъй като намаляващата перспектива за намаляване на лихвените проценти в САЩ тази година изпраща ударни вълни върху йената, ренминби и други регионални валути .

Политиците в Япония, Китай и Южна Корея говориха за стабилността на своите валути през последните дни, тъй като те отслабваха под силния натиск на разликата между високите лихвени проценти в САЩ и ниските лихвени проценти, които са в основата на азиатските най-големите икономики.

Бягството на инвеститорите към по-високодоходни американски активи изпрати йената до 34-годишно дъно над 154 йени за долар и също постави на изпитание стабилната валутна политика на Пекин като стойността на ренминби спрямо долара падна под дневния референтен лихвен процент на централната банка. Вонът достигна най-слабото си ниво спрямо зелените пари от ноември 2022 г.

Нестабилността предизвика политически ходове, вариращи от рядко съвместно изявление на САЩ, Япония и Южна Корея в четвъртък, в което се обръща внимание на „сериозни опасения . . . относно неотдавнашното рязко обезценяване на японската йена и корейския вон” към предупрежденията на Китайската централна банка срещу „едностранни” залози на ренминби.

Но анализатори казаха, че предупрежденията, по-специално от САЩ и Япония, само подчертават ограничения шанс техните правителства да се намесят.

„Това е като „чуваме ви, но има не можем да направим много“, каза Пол Макел, глобален ръководител на FX изследвания в HSBC, каза. „Старата фраза на бившия министър на финансите на САЩ Джон Конъли, че „доларът е нашата валута, но това е ваш проблем“ все още звучи отново вярна днес“, добави той.

В началото на годината азиатските политици бяха по-уверени, че поредица от намаления на лихвените проценти в САЩ ще облекчат напрежението от разликата в лихвените проценти. Трите месеца с по-високи от очакваните данни за инфлацията в САЩ и устойчивото икономическо представяне доведоха до изплащане на този план.

„Бързо напред към днешния ден и централните банкери в Азия не могат да [разчитат] наистина на по-слаби щатски долари и понижения на лихвените проценти на [Федералния резерв]“, каза Адарш Синха, ръководител на стратегическия екип за курсове и валути в Азия в Bank of America.

Изявленията от седмицата също така посочиха границите на способността на централните банкери да насочват пазарите и да сигнализират за намеренията на политиката с фини вербални публични коментари.

Търговците в Токио казаха, че съвместното изявление на САЩ, Япония и Южна Корея, въпреки че изглеждаше историческа, беше сравнително „евтина“ опция и за трите страни – предназначена да изплаши пазара достатъчно, за да успокои нещата, но всъщност не направи намесата по-вероятна.

Джуня Танасе, анализатор в JPMorgan Chase, каза, че дори едностранни ходове на пазара са рядкост, тъй като всички членове на G7 имат свободно плаваща валута. „В миналото имаше някои съвместни интервенции, проведени в рамките на Г-7“, каза той. „Съвместните интервенции обикновено са по-изключителни и се провеждат само по време на криза.“

Управителят на Японската централна банка Казуо Уеда обаче сигнализира тази седмица, че централната банка може да повиши лихвените проценти, ако въздействието на по-слабата йена се увеличи „твърде големи за игнориране“, отбелязвайки необичайна и силна вербална позиция на BoJ.

Късите позиции в йената, казват търговците, са останали на най-високото си ниво от 2007 г., което предполага, че спекулантите все още не са изплашени от официалните предупреждения.

Китайските политици междувременно са изправени пред дилема докъде да облекчат контрола върху това колко може да се движи ренминбито, опитвайки се да се справят с икономическия спад у дома и оплакванията от страна на търговски партньори, че Китай прави дъмпинг евтин износ върху техните икономики.

Когато президентът Си Дзинпин изложи най-големите финансови приоритети на Китай пред кадрите на комунистическата партия в началото на тази година, „силна валута“ оглави списъка. През последните седмици Китайската народна банка се бори с пазарните залагания, че юанът ще отслабне допълнително поради разликата между ниските китайски лихвени проценти и по-високите американски лихвени проценти.

Пазарите тестваха основния ежедневен фиксинг на PBoC на юана спрямо щатския долар, като цената на валутата е в долния край на диапазон, на който е разрешено да се движи до 2 процента в двете посоки на ден. Междувременно търговията с юан офшорка вече е нарушила тази граница. Централната банка на Китай отблъскваше, като не фиксира валутата на борда на по-ниската пазарна цена.

Неговият ход също беше допълнен от рязко покачване на разходите за финансиране на залози за по-нататъшна слабост на офшорния ренминби, казаха търговци. Процентът, който китайските държавни банки ще заемат една от друга за една седмица, се повиши с повече от 5,3 процента тази седмица спрямо 2,8 процента преди месец.

Но също така търговците вярват, че юанът е силен спрямо други Азиатските валути могат да навредят на китайския износ за региона. Износът расте рязко, според статистиката, тъй като веригите за доставки се пренасочват към трети страни в Азия между САЩ и Китай.

„Основният фактор все още е Фед и по-силният долар“, каза базиран в Шанхай ренминби търговец в китайска държавна банка. „Но по-важното е, че този път се дължи на факта, че йената се обезцени толкова много – без никаква намеса от Японската централна банка. Това ни принуди да продължим.“

Стратезите също така посочиха, че китайската валута исторически е била повлияна от представянето на щатския долар спрямо еврото. Единната валута е доминираща в кошницата от валути, които съставляват основните търговски партньори на Пекин.

„Винаги е било така, че Народната банка на Китай ще позволи на ренминби да отслабне спрямо долара, ако доларът укрепва спрямо еврото“, каза Дейвид Лубин, старши научен сътрудник в Chatham House и бивш ръководител на икономиката на нововъзникващите пазари в Citigroup.

Официалният индекс CFETS ренминби, който измерва представянето на валутата спрямо 24 колеги, включително йената и вона, се повиши с 2,7% от миналата година и тази седмица се повиши до най-високото си ниво от една година.

Zhu Hexin, вицегуверньор на PBoC и ръководител на Държавната администрация за чуждестранна валута, мениджърът на валутните резерви на Китай, предупреди пазарите тази седмица, че „централната банка е решена и непоколебима в позицията си да запази относителната стабилност на курса на юана“/

Други се съмняват ще промени цялостната си политика. „Няма признаци, че PBoC ще промени курса си в скоро време“, каза Чен Лонг, съосновател на Plenum, базирана в Пекин изследователска компания. „Ръстът на обема на износа на Китай е силен, а реалният обменен курс е близо до най-ниското си ниво от десетилетие.“

Анализатори казват, че опитът на Китай през 2015 г. се крие зад настоящата му политика. Преди девет години икономически страх предизвика срив на фондовия пазар, изтичане на капитали и рязко обезценяване на ренминби. Валутните резерви на Китай намаляха с 1000 милиарда долара до 3000 милиарда долара. Тези резерви до голяма степен остават на това ниво днес, но са допълнени с други активи, като пари в брой на държавна банка, което дава на Китай допълнителна огнева мощ на валутния пазар.

Синха от BofA каза, че централната банка се е поучила от опита на безпорядъчен маршрут и имаше налични опции. „PBoC може да създаде организирана амортизация, ако иска“, каза той. „Изглежда, че за момента те искат да запазят валутната стабилност.“

Последвайте ни в