Бичи или мечи за кюлчета? Как да мислим за инвестиране в злато през 2024 г.

Настъпиха ли дните на златото? Покачването на кюлчетата нараства, като скорошната му цена проби $2,100. Costco споделя, че не може да държи златни кюлчета на склад.

Но бъдете демонски деликатни, преди да прегърнете пътя с жълти тухли. Златото изисква безукорен пазарен миг. В противоположен случай това е портфейлен пирит - оловна тежест. Ако не можете да засечете акциите, не опитвайте злато. Ето неочевидните доказателства.

Бърморенето на злато се повиши със своите 11,7% повишаване от началото на октомври до връх за деня при започване на декември. Някои се базират на геополитиката и наближаващите избори през 2024 година Мнозина го приписват на падащите лихви. По-ниските проценти водят до по-ниски изплащания по облигации, осигурявайки по-малко конкуренция за митичното „ несъмнено леговище “ без рентабилност.

Но преди да купите, научете държанието на златото като стока, без облага, адаптивност или дивиденти. Да, неговата възвръщаемост от 11,9% от началото на годината звучи ужасно. Но всичко това е единствено от два месеца.

От 1974 година, когато последните издихания на златния стандарт изчезнаха, до 2022 година златото нараства единствено с 5,0% на годишна база. Звучи по-малко ужасно! Глобалните акции изцяло удвоиха това, като се усилиха с 10,5% на годишна база. А американските акции нарастнаха с 11,9%. (Дори американските 10-годишни съкровищни ​​облигации са годишни 6,7% обща възвръщаемост (доходност плюс смяна на цената).

И въпреки всичко сигурно „ стабилността “ на златото оправдава тази по-ниска дълготрайна възвръщаемост. неправилно Помислете за 1-годишно общоприетоо отклоняване, мярката за годишната колебливост на възвръщаемостта към дълготрайните междинни стойности. Златото от 1974 година има общоприетоо отклоняване от 19,0% - много над 15,0% на международните тържища. Силно неустойчив.

Ниската възвръщаемост и високата волатилност разкриват суровата истина: при златото времето е от решаващо значение. Печалбите на златото са огромни, само че рядко - с дълги стагнации и дълбоки спадове сред тях. Скорошният скок в границите на деня над $2100 демонстрира това. Движейки се покрай своя връх от $2067 през август 2020 година, златото е без смяна едвам в този момент, 40 месеца по-късно. Американските акции се покачиха с над 48%. Доминирането на акциите над златото остава макар мечия пазар през 2022 година

А в по-дългосрочен проект? След взрива в края на 70-те години на предишния век, златото доближи своя връх от 850 $ през януари 1980 година Не се върна там до януари 2008 година – 28 дълги, самотни години по-късно! Този взрив увеличи върха на златото до 1895 $ през септември 2011 година, до момента в който „ рецесията “ на дълга в Европа се завъртя. След това златото падна с 45% до дъното от 2015 година Той не видя наново $1895 до 2020 година Никой не може да регистрира тази волатилност.

Възвръщаемостта на златото е позитивна единствено в 58% от всички настоящи 12-месечни интервали от 1974 година насам – мятане на монета – до момента в който американските акции бяха в 80% от тях. Ако не можете да планирате акциите добре, дълготрайното задържане към момента работи. С нищожна промишлена полза отвън бижутата, съмненията на златото произтичат най-много от промени в настроенията, които се опълчват на времето.

Ако златото ви харесва, запитайте се защо. Мнозина считат, че става дума за инфлация или хеджиране на мечия пазар. Но 2022 година опровергава всичко това. Златото в началото се увеличи, откакто Русия нахлу в Украйна, доближавайки рекордни равнища през март. След това спадна с акциите до малко по-късно дъно през октомври 2022 година След дъното си златото се изкачи дружно с акциите. Хеджирането не би трябвало да е паралелно на съмненията на акциите.

Освен това, инфлацията е приблизително 9,5% на годишна база по време на спада на златото през 2022 година Не хеджира инфлацията. Преосмислете многото дълги интервали без облага на златото. Инфлацията постоянно е била паралелна и затова в никакъв случай не е била хеджирана. Просто не беше!

А концепцията, че падащите лихвени проценти тласкат златото по-високо? Ифи! Както от дълго време писах, централните банкери в никакъв случай не знаят какво ще вършат идващия месец - по какъв начин можете вие? И дълги курсове? Ако падащите дълги лихвени проценти подтикват кюлчетата, те ще покажат мощна негативна ценова корелация. Но те не го вършат. Изберете който и да е рационално дълъг интервал и корелацията е главно нулева - което значи, че няма позитивна или негативна историческа връзка.

Златни акции? Те могат да прибавят дивиденти и магията на капитализма. Но като група те още веднъж са по-волатилни от по-широките пазари, нормално се покачват най-вече на ранните бичи пазари на акции и нормално работят като акции с дребна стойност, като още веднъж се нуждаят от време.

Ако можете да мерите златото, въобще нямате потребност от съвет от мен. Но за множеството вложители стандартните акции и облигации просто действат по-добре.

Кен Фишър е създател и изпълнителен ръководител на Fisher Investments, четирикратен създател на бестселъри на New York Times и постоянен колумнист в 17 страни по света.