Дивата седмица на китайските пазари: Спокойствието се завръща, но големите предизвикателства остават
Бележка на редактора: Регистрирайте се за бюлетина Meanwhile in China на CNN, който изследва какво трябва да знаете за възхода на страната и как той влияе върху света.
Беше седмица на влакче в увеселителен парк за търговия с акции в континентален Китай и Хонконг.
Ключовите пазарни индекси се понижиха в понеделник, като загубите от началото на годината достигнаха между 7% и 10% и удължиха проточилия се период от 6 трилиона долара, който започна през 2021 г.
След това, след поредица от необичайни интервенции и съобщения от разтревожени китайски служители, индексът Hang Seng в Хонконг (HSI) отскочи, за да завърши седмицата с ръст от 4,2%, докато индексът на сините чипове Shanghai Shenzhen CSI300 регистрира седмично увеличение от 2%.
Ралито бележи ли край на тригодишния пазарен срив в страната? Анализаторите казват, че все още не. Множество икономически проблеми – включително рекорден спад в недвижимите имоти, дефлация, дълг, намаляваща раждаемост и свиваща се работна сила – не са изчезнали и те ще ограничат дългосрочните печалби.
„През последните 48 часа Китай обяви серия от мерки за подкрепа на своята икономика и финансови пазари“, казаха анализатори на Nomura в четвъртък. „Смятаме, че тези мерки вероятно ще стабилизират настроенията на фондовия пазар и потенциално биха могли дори да подкрепят облекчаване на китайските акции, като се имат предвид изключително ниските оценки, много слабото позициониране на инвеститорите и технически свръхпродадените пазари.“
Китай е изправен пред безброй икономически проблеми, включително нарастващи нива на дълга и влошаваща се демография. Преминаването на Пекин към политики, водени от идеология, също изплаши чуждестранните фирми и инвеститори и влоши отношенията със Съединените щати.
Без напредък в справянето с някои от тези дълбоко вкоренени предизвикателства, инвеститорите вероятно ще останат настрани, а пазарите ще продължат да се отклоняват.
„За устойчиво покачване на китайските акции, ние смятаме, че Китай ще трябва да обърне внимание на същността на тези опасения (предимно проблеми в сектора на имотите и напрежението между САЩ и Китай)“, добавиха анализаторите.
Голям обратен завой
Мерките, които Пекин предприе тази седмица, за да стимулира фондовия пазар, бяха изненадващи, защото бележат бърз обрат от предходната седмица, когато премиерът Ли Цян попари надеждите за големи мерки за стимулиране в реч в Давос, Швейцария. Но това беше предиакциите да паднат.
Във вторник Bloomberg съобщи, че китайските власти обмислят да наредят на държавни предприятия да използват парите, съхранявани в офшорни сметки, за закупуване на акции на стойност до 2 трилиона юана (282 милиарда долара).
Ден по-късно, в безпрецедентен ход, регулаторите заявиха, че обмислят да оценят представянето на ръководителите на държавни компании въз основа на тяхната пазарна стойност.
Този ход имаше за цел да насочи ръководителите „да обърнат повече внимание“ на цените на акциите на техните компании и да използват „методи като увеличаване на притежанията и обратно изкупуване на акции за стабилизиране на пазарните очаквания“, каза говорител на Комисията за надзор и управление на държавните активи репортери в Пекин.
В същия ден Ли Юнзе, директор на наскоро създадената Национална администрация за финансово регулиране (NAFR), обеща на международна финансова конференция в Хонконг да отвори допълнително своята финансова индустрия за 64 трилиона долара за международни инвеститори.
Часове по-късно Pan Gongsheng, управителят на Народната банка на Китай, неочаквано обяви, че централната банка ще намали сумата пари в брой, която банките трябва да държат като резерви, което може да осигури един трилион юана (141 милиарда долара) дългосрочна ликвидност към икономиката.
„Всички тези мерки бяха неочаквани и вероятно предизвикани от значителния спад, наблюдаван на фондовите пазари напоследък“, казаха анализаторите на Nomura, добавяйки, че е вероятно да последват по-решителни действия.
Мерките подействаха. До края на четвъртък HSI се повиши три поредни дни, с общо 8,4%. CSI300 спечели 4% през същия период.
През 7-те дни до 24 януари борсово търгуваните фондове (ETF), проследяващи китайски акции, регистрират големи притоци от $12,6 милиарда, според проучване на Citi сред глобални фондови мениджъри. През предходната седмица от тези средства са изтекли 2,3 милиарда долара.
Маршрутът приключи ли?
Решимостта на Пекин да подкрепи пазарите на акции е успешна и печалбите могат да продължат, казаха анализатори от Enodo Economics в петък.
„Повишаването на капитала може да продължи няколко тримесечия, особено ако [то] доведе до преоценка на чуждестранните инвеститори от силно подценената им позиция в Китай“, казаха те.
Все пак инвеститорите бягат от китайските акции за много по-дълъг период, защото са притеснени за икономическите перспективи на страната.
От януари континентален Китай е видял шест месеца последователни изходящи потоци, като чуждестранни институционални инвеститори са продали общо 30 милиарда долара акции, листвани на борсите в континентален Китай, показа проучване на HSBC в петък.
„Не смятаме, че пакетът за спасяване на пазара [през последните дни] може да промени икономическата основа, тоест слабото съвкупно търсене“, каза Реймънд Юнг, главен икономист за Greater China в ANZ Research.
Дефлацията преследва китайската икономика, която се бори със слаби цени от много месеци. Страната е изправена пред перспективата за порочен кръг, при който по-ниското търсене води до по-ниски инвестиции, по-ниско производство и по-нисък доход, като по този начин води до още по-ниско търсене.
„Необходима е стратегия за рефлация на едро като тази [в] края на 2015 г., за да се предотврати дефлацията на цените“, каза Йеунг, имайки предвид поредица от мерки за стимулиране, въведени в продължение на няколко месеца, за да подкрепят икономиката . Той включва редица инициативи, насочени към съживяване на купуването на жилища.
Той нарече спасителните мерки, обявени тази седмица, „откъслечни“ и „реактивни“, като каза, че те няма да бъдат достатъчни за решаване на икономическите проблеми в дългосрочен план.
