Доходността на държавните облигации в еврозоната намалява поради очакванията на ЕЦБ за намаляване на лихвените проценти

През последните седмици доходността на държавните облигации в еврозоната претърпя забележителна низходяща наклонност, задвижвана от възходящото пазарно очакване за идни понижения на лихвите от Европейската централна банка (ЕЦБ) през 2024 година

Доходността на 10-годишните облигации на Германия падна под 2,2% тази седмица, отбелязвайки най-ниската си точка от май 2023 година Този забележителен спад следва по-ранния скок до 3%, многодесетилетен връх, следен през септември.

Такива придвижвания на доходността се следят и в други народи, както Euronews Business изследва.

Във Франция 10-годишните доходности доближиха 2,73%, най-ниското си равнище от април 2023 година, до момента в който в Италия Доходността на BTP падна под 4%, доста по-ниска от предходната си позиция от над 5% през октомври.

Тенденцията се отразява и в по-краткосрочните доходности, които са склонни да реагират по-добре на упованията за лихвените проценти. Например 2-годишната рентабилност на Германия е намаляла от 3,30% в средата на октомври до 2,60%. По същия метод, доходността на 2-годишните облигации на Италия претърпя спад от 100 базисни пункта до 3,20% през същия интервал, до момента в който доходността на 2-годишните облигации на Франция се измести от 3,50% на 2,70%.

Тъй като инфлационният напън през еврозоната продължава да се успокоява - с годишната инфлация през ноември от 2,4%, най-ниската от юли 2021 година и много под упованията от 2,7% - и данните за продажбите на дребно за октомври, показващи закъснение, пазарът превантивно залага на забележителна смяна в индикаторите на ЕЦБ парична политика през 2024 година

Само преди два месеца паричните пазари предвидиха понижение с 60 базисни пункта на лихвените проценти на ЕЦБ за 2024 година, еквивалентно на две понижения с 25 базисни пункта с цялостна цена. Пейзажът обаче претърпя забележителна промяна, като сега пазарите чакат в началото понижение на лихвите още през март.

Сега те регистрират общо понижение от 144 базисни пункта до декември 2024 година, като кумулативните пет понижения към този момент са включени в прогнозите им.

Ястребите във Франкфурт губят въздействие

Дори по-яростните гласове в борда на ЕЦБ в този момент наподобяват по-малко уверени, че паричната политика би трябвало да остане строга за по-дълго време. Изабел Шнабел, член на борда на Европейската централна банка и един от ястребите в борда, неотдавна съобщи, че по-нататъшни покачвания на лихвените проценти са „ по-скоро малко евентуални “ след последните данни за инфлацията, което алармира за по-мека позиция.

Още едно добре -известният ястреб, Йоахим Нагел, президент на Deutsche Bundesbank, също признава обнадеждаващите инфлационни трендове, само че предизвестява против несъразмерния оптимизъм във връзка с намаляването на лихвите през 2024 година

Карстен Бжески, световен началник на макроизследванията на ING, има вяра, че макар Постепенното прекосяване на ЕЦБ към мрачност, към момента съществува риск банката да подцени темпото на понижаване на инфлацията, сходно на метода, по който подцени силата и скоростта на възходящата инфлация през 2021 година и 2022 година

Goldman Sachs, в скорошно забележете, допуска, че може да се наложи да се плануват понижения на лихвените проценти, защото фискалната политика става по-рестриктивна и съставлява спънка за икономическата интензивност през 2024 година Американската капиталова банка акцентира, че Германия ще би трябвало да направи фискални корекции след решение на конституционния съд, считано за Евро Прехвърлянето на 60 милиарда във Фонда за климата и трансформацията (KTF) е противоконституционно.

Среща на ЕЦБ идната седмица: Какво да чакаме?

ЕЦБ е планувано да се срещне в четвъртък, 14 декември, и е доста евентуално лихвените проценти по главните интервенции по рефинансиране и пределното кредитно облекчение, както и депозитното облекчение, ще останат непроменени надлежно на 4,50%, 4,75% и 4,00%.

Президентът Лагард евентуално ще признае скорошните удобни показания за инфлацията, като в същото време повтори уговорката на ЕЦБ за метод, подвластен от данни.

Пазарните наблюдаващи ще наблюдават деликатно тримесечните стопански прогнози на Европейската централна банка за прозрение в вероятностите на паричната политика.

През септември макроикономическите прогнози на екипа на ЕЦБ предвиждаха междинна инфлация от 5,6% през 2023 година, 3,2% през 2024 година и 2,1% през 2025 година Когато се изключат силата и храните, главната инфлация се следи при 5,1% през 2023 година, 2,9% през 2024 година и 2,2% през 2025 година Това е евентуално прогнозите за 2024 година и 2025 година ще бъдат преразгледани надолу и за двата индикатора за инфлация, поради последните удобни трендове.

По отношение на икономическия напредък, ЕЦБ предвижда през септември, че стопанската система на еврозоната ще се разшири с 0,7 % през 2023 година, 1,0% през 2024 година и 1,5% през 2025 г. 

Ревизиите надолу за 2024 година и 2025 година биха могли в допълнение да затвърдят пазарните упования за голям брой понижения на лихвените проценти през 2024 година, оказвайки спомагателен напън надолу върху доходността на държавните облигации през еврозоната.