Федералният резерв на прага на това, което някои смятаха за невъзможно: Победа над инфлацията без рязка рецесия
ВАШИНГТОН (АП) — Това беше най-болезнената инфлация, преживявана от американците от 1981 г., когато „Херцозите на Хазард“ и „Семейство Джеферсън“ оглавяваха телевизионните класации. И все пак Федералният резерв сега изглежда на ръба да го победи - и без скока на безработицата и дълбоката рецесия, която много икономисти прогнозираха, че ще го придружава.
Инфлацията спада повече или по-малко стабилно, откакто достигна своя връх през юни миналата година с 9,1%. И когато следващата седмица бъде отчетен предпочитаният от Фед измерител на инфлацията за ноември, той вероятно ще покаже, че през последните шест месеца годишната инфлация всъщност е спаднала малко под целта на Фед от 2%, изчисляват икономисти от UBS.
Цената на стоките - като употребявани автомобили, мебели и уреди - е спаднала за шест поредни месеца. В сравнение с преди година цените на стоките са непроменени, задържани от подобрените глобални вериги за доставки.
Разходите за жилища и наеми, основен двигател на инфлацията, растат по-бавно. Ръстът на заплатите също се охлади, въпреки че все още надхвърля инфлацията. По-лекият ръст на заплатите води до облекчаване на натиска върху ресторанти, хотели и други работодатели да увеличат цените си, за да покрият разходите си за труд.
„Мисля, че е наистина добре да видим напредъка, който постигаме“, каза председателят Джером Пауъл на пресконференция в сряда след последното политическо заседание на Фед. „Ако погледнете ... шестмесечните мерки, ще видите много ниски числа.“
В петък Бюджетната служба на Конгреса, непартийна агенция, изчисли, че инфлацията ще спадне до 2,1% до края на следващата година.
Вероятно ще има неравности по пътя към пълното намаляване на инфлацията контрол, казаха служители. Пауъл настоя, че „никой не обявява победа“. И той повтори, че централната банка иска да види допълнителни доказателства за спадаща инфлация, преди да се почувства уверена, че тя устойчиво се връща към целта от 2%.
И все пак много икономисти, обикновено предпазливи, сега са желаещи да заявят, че инфлацията е почти отново под контрол след повече от две години, в които наложи трудности на милиони американски домакинства.
„Изглежда, че инфлацията се е върнала до 2%“, каза Тим Дуй, главен икономист в SGH Macroeconomics. „Фед изглежда, че е спечелил тази битка.“
Скоковете на цените също се забавят в чужбина, като Банката на Англия и Европейската централна банка поддържат референтните си лихвени проценти непроменени тази седмица. Въпреки че инфлацията все още е 4,6% в Обединеното кралство, тя е спаднала до 2,4% в 20-те държави, които използват евровалутата.
С охлаждането на инфлацията, Пауъл каза, че 19-те служители от комитета за определяне на политиката на Фед са обсъдили перспективите за намаляване на лихвените проценти на срещата тази седмица. Длъжностните лица също прогнозираха, че Фед ще намали основния си лихвен процент три пъти през следващата година.
Тази позиция бележи драстична промяна от кампанията за повишаване на лихвените проценти, която Фед започна през март 2022 г. Оттогава централната банка повиши своя референтен процент 11 пъти, от почти нула до приблизително 5,4%, най-високото си ниво от 22 години, за да се опита да забави заемите, разходите и инфлацията. Резултатът беше много по-високи разходи за ипотеки, заеми за автомобили, бизнес заеми и други форми на кредитиране.
Внезапно по-оптимистичните думи на Пауъл и прогнозите на Фед за намаляване на лихвените проценти изпратиха индексите на фондовия пазар да скочат тази седмица. Търговците на Уолстрийт сега предвиждат приблизително 80% вероятност първото намаление на лихвените проценти да се случи, когато Фед се събере през март, и те прогнозират общо шест намаления през 2024 г.
В петък Джон Уилямс, президент на Федералната резервна банка на Ню Йорк и старши лейтенант на Пауъл, се опита да налее студена вода върху тези очаквания. Говорейки по CNBC, Уилямс каза, че е „преждевременно дори да се мисли“ дали да се намалят лихвите през март. Но той също така спомена, че неговата прогноза е инфлацията да се понижи „устойчиво“ до 2%.
Събитията от седмицата представляват отклонение от преди само две седмици, когато Пауъл каза, че е „преждевременно“ да се каже дали Фед е повишил основния си процент достатъчно високо, за да преодолее напълно високата инфлация. В сряда той предположи, че Фед почти сигурно е приключил с повишаването на лихвите.
Последните данни изглежда са помогнали за промяна на мисленето на Пауъл. В сряда мярката за цените на едро беше по-ниска от очакваното от икономистите. Някои от тези цифри се използват за съставяне на предпочитания от Фед измерител на инфлацията, който в резултат на това се очаква да покаже много по-ниски стойности на инфлацията през следващата седмица.
Пауъл каза, че някои представители на Фед дори са актуализирали своите икономически прогнози в сряда, малко преди те да бъдат публикувани, в светлината на доклада за по-ниските от очакваните цени на едро.
„Скоростта, с която спада инфлацията, е като земетресение във Фед“, написа Дуй в бележка до клиенти в сряда.
И все пак междувременно икономиката продължава да расте, противопоставяйки се на широко разпространените страхове от преди година, че 2023 г. ще донесе рецесия, следствие от много по-високите лихвени проценти по заемите, създадени от Фед. Доклад за продажбите на дребно в четвъртък показа, че потребителите са увеличили разходите си миналия месец, вероятно насърчени от увеличените отстъпки, които също ще намалят инфлацията. Подобни тенденции подкрепят нарастващото убеждение, че икономиката ще постигне неуловимо „меко приземяване“, при което инфлацията е победена без придружаваща рецесия.
„Смятаме, че Фед не може да повярва на късмета си: Върнахме се към „безупречна дезинфлация“, пише Кришна Гуха, икономически анализатор в инвестиционната банка Evercore ISI, в клиентска бележка.
Икономистите приписват бързото повишаване на лихвените проценти на Фед за приноса за спада на инфлацията. В допълнение, възстановяването на глобалните вериги за доставки и скокът в броя на американците — и скорошните имигранти — търсещи работа, спомогнаха за забавяне на темпа на растеж на заплатите.
Jon Steinsson, професор по икономика в университета от Калифорния, Бъркли, каза, че чрез агресивно повишаване на основния си лихвен процент за около 15 месеца - най-бързият подобен темп от четири десетилетия - служителите на Фед поддържат до голяма степен инфлационните очаквания на американците. Очакванията могат да станат самоизпълняващи се: Ако хората очакват по-висока инфлация, те често предприемат действия, като например изискване за по-високи заплати, което може да доведе до по-високи цени.
„Те изиграха решаваща роля“, каза Стайнсон.
Все пак продължаващият спад на инфлацията не е гарантиран. Една дива карта са цените на наемите. Измерванията в реално време на лизингите на нови апартаменти показват, че тези разходи нарастват много по-бавно, отколкото преди година. Отнема време тези данни да се влеят в цифрите на правителството. Всъщност, като изключим това, което правителството нарича "разходи за подслон" - наеми, разходи за собственост и цени на хотели - инфлацията нарасна само с 1,4% миналия месец спрямо година по-рано.
Но Кати Бостянчич, икономист в Nationwide, каза, че се притеснява, че недостигът на налични жилища може да повиши жилищните разходи през следващите години, потенциално поддържайки инфлацията висока.
Повишаването на лихвените проценти на Фед, каза Бостянчич, всъщност може да удължи недостига. Днешните по-високи лихвени проценти по ипотечните кредити може да ограничат строителството на жилища, като същевременно обезсърчат настоящите собственици на жилища да продават. И двете тенденции ще задържат предлагането на жилища и ще поддържат цените високи.
И все пак служителите на Фед изглеждат уверени в своите прогнози, че инфлацията постоянно се забавя. През септември 14 от 19 политици на Фед казаха, че има рискове инфлацията да се покачи по-бързо, отколкото очакваха. Този месец само осем казаха така.
„Техните прогнози са спаднали предимно и те смятат, че вероятността да има известно покачване на инфлацията е по-малка“, каза Престън Муи, старши икономист в Employ Америка, група за застъпничество.
