Федералният резерв на прага на това, което някои смятаха за невъзможно: Победа над инфлацията без рязка рецесия

ВАШИНГТОН (АП) — Това беше най-болезнената инфлация, преживявана от американците от 1981 година, когато „ Херцозите на Хазард “ и „ Семейство Джеферсън “ оглавяваха телевизионните ранглисти. И въпреки всичко Федералният запас в този момент наподобява на ръба да го победи - и без скока на безработицата и дълбоката криза, която доста икономисти предвидиха, че ще го съпровожда.

Инфлацията спада повече или по-малко устойчиво, откогато доближи своя връх през юни предходната година с 9,1%. И когато идната седмица бъде регистриран пожеланият от Фед измерител на инфлацията за ноември, той евентуално ще покаже, че през последните шест месеца годишната инфлация в действителност е спаднала малко под задачата на Фед от 2%, пресмятат икономисти от UBS.

Цената на стоките - като използвани коли, мебели и уреди - е спаднала за шест следващи месеца. В съпоставяне с преди година цените на стоките са непроменени, арестувани от усъвършенстваните световни вериги за доставки.

Разходите за жилища и наеми, главен мотор на инфлацията, порастват по-бавно. Ръстът на заплатите също се охлади, макар че към момента надвишава инфлацията. По-лекият растеж на заплатите води до облекчение на натиска върху заведения за хранене, хотели и други работодатели да усилят цените си, с цел да покрият разноските си за труд.

„ Мисля, че е в действителност добре да забележим напредъка, който реализираме “, сподели ръководителят Джером Пауъл на конференция в сряда след последното политическо съвещание на Фед. „ Ако погледнете... шестмесечните ограничения, ще видите доста ниски цифри. “

В петък Бюджетната работа на Конгреса, непартийна организация, пресметна, че инфлацията ще спадне до 2,1% до края на идната година.

Вероятно ще има неравности по пътя към цялостното понижаване на инфлацията надзор, споделиха чиновници. Пауъл настоя, че „ никой не афишира победа “. И той повтори, че централната банка желае да види спомагателни доказателства за спадаща инфлация, преди да се почувства уверена, че тя стабилно се връща към задачата от 2%.

И въпреки всичко доста икономисти, нормално внимателни, в този момент са искащи да заявят, че инфлацията е съвсем още веднъж под надзор след повече от две години, в които наложи компликации на милиони американски семейства.

„ Изглежда, че инфлацията се е върнала до 2% “, сподели Тим Дуй, основен икономист в SGH Macroeconomics. „ Фед наподобява, че е спечелил тази борба. “

Скоковете на цените също се забавят в чужбина, като Банката на Англия и Европейската централна банка поддържат референтните си лихвени проценти непроменени тази седмица. Въпреки че инфлацията към момента е 4,6% в Обединеното кралство, тя е спаднала до 2,4% в 20-те страни, които употребяват евровалутата.

С охлаждането на инфлацията, Пауъл сподели, че 19-те чиновници от комитета за установяване на политиката на Фед са разискали вероятностите за понижаване на лихвените проценти на срещата тази седмица. Длъжностните лица също предвидиха, че Фед ще понижи главния си лихвен % три пъти през идната година.

Тази позиция бележи фрапантна смяна от акцията за повишение на лихвените проценти, която Фед стартира през март 2022 година Оттогава централната банка увеличи своя референтен % 11 пъти, от съвсем нула до почти 5,4%, най-високото си равнище от 22 години, с цел да се опита да забави заемите, разноските и инфлацията. Резултатът беше доста по-високи разноски за ипотеки, заеми за коли, бизнес заеми и други форми на кредитиране.

Внезапно по-оптимистичните думи на Пауъл и прогнозите на Фед за понижаване на лихвените проценти изпратиха показателите на фондовия пазар да скочат тази седмица. Търговците на Уолстрийт в този момент плануват почти 80% възможност първото понижение на лихвените проценти да се случи, когато Фед се събере през март, и те предвиждат общо шест понижения през 2024 година

В петък Джон Уилямс, президент на Федералната аварийна банка на Ню Йорк и старши лейтенант на Пауъл, се опита да налее студена вода върху тези упования. Говорейки по CNBC, Уилямс сподели, че е „ прибързано даже да се мисли “ дали да се понижат лихвите през март. Но той също по този начин загатна, че неговата прогноза е инфлацията да се намали „ стабилно “ до 2%.

Събитията от седмицата съставляват отклоняване от преди единствено две седмици, когато Пауъл сподели, че е „ прибързано “ да се каже дали Фед е повишил главния си % задоволително високо, с цел да преодолее изцяло високата инфлация. В сряда той допусна, че Фед съвсем несъмнено е завършил с повишението на лихвите.

Последните данни наподобява са помогнали за смяна на мисленето на Пауъл. В сряда мярката за цените на едро беше по-ниска от предстоящото от икономистите. Някои от тези числа се употребяват за сформиране на желания от Фед измерител на инфлацията, който вследствие на това се чака да покаже доста по-ниски стойности на инфлацията през идната седмица.

Пауъл сподели, че някои представители на Фед даже са актуализирали своите стопански прогнози в сряда, малко преди те да бъдат оповестени, в светлината на отчета за по-ниските от предстоящите цени на едро.

„ Скоростта, с която спада инфлацията, е като земетресение във Фед “, написа Дуй в записка до клиенти в сряда.

И въпреки всичко в това време стопанската система продължава да пораства, противопоставяйки се на необятно публикуваните страхове от преди година, че 2023 година ще донесе криза, разследване от доста по-високите лихвени проценти по заемите, основани от Фед. Доклад за продажбите на дребно в четвъртък сподели, че потребителите са нараснали разноските си предишния месец, евентуално насърчени от увеличените отстъпки, които също ще понижат инфлацията. Подобни трендове поддържат възходящото разбиране, че стопанската система ще реализира неуловимо „ меко приземяване “, при което инфлацията е победена без съпътстваща криза.

„ Смятаме, че Фед не може да повярва на шанса си: Върнахме се към „ безупречна дезинфлация “, написа Кришна Гуха, стопански анализатор в капиталовата банка Evercore ISI, в потребителска записка.

Икономистите приписват бързото повишение на лихвените проценти на Фед за приноса за спада на инфлацията. В допълнение, възобновяване на световните вериги за доставки и скокът в броя на американците — и скорошните имигранти — търсещи работа, спомогнаха за закъснение на темпа на напредък на заплатите.

Jon Steinsson, професор по стопанска система в университета от Калифорния, Бъркли, сподели, че посредством нападателно повишение на главния си лихвен % за към 15 месеца - най-бързият сходен ритъм от четири десетилетия - чиновниците на Фед поддържат значително инфлационните упования на американците. Очакванията могат да станат самоизпълняващи се: Ако хората чакат по-висока инфлация, те постоянно подхващат дейности, като да вземем за пример условие за по-високи заплати, което може да докара до по-високи цени.

„ Те изиграха решаваща роля “, сподели Стайнсон.

Все отново продължаващият спад на инфлацията не е обезпечен. Една дива карта са цените на наемите. Измерванията в действително време на лизингите на нови жилища демонстрират, че тези разноски нарастват доста по-бавно, в сравнение с преди година. Отнема време тези данни да се влеят в цифрите на държавното управление. Всъщност, като изключим това, което държавното управление назовава " разноски за заслон " - наеми, разноски за благосъстоятелност и цени на хотели - инфлацията набъбна единствено с 1,4% предишния месец по отношение на година по-рано.

Но Кати Бостянчич, икономист в Nationwide, сподели, че се тормози, че дефицитът на налични жилища може да увеличи жилищните разноски през идващите години, евентуално поддържайки инфлацията висока.

Повишаването на лихвените проценти на Фед, сподели Бостянчич, в действителност може да удължи дефицита. Днешните по-високи лихвени проценти по ипотечните заеми може да лимитират строителството на жилища, като в същото време обезсърчат актуалните притежатели на жилища да продават. И двете трендове ще задържат предлагането на жилища и ще поддържат цените високи.

И въпреки всичко чиновниците на Фед наподобяват уверени в своите прогнози, че инфлацията непрекъснато се забавя. През септември 14 от 19 политици на Фед споделиха, че има опасности инфлацията да се повиши по-бързо, в сравнение с чакаха. Този месец единствено осем споделиха по този начин.

„ Техните прогнози са спаднали най-вече и те считат, че вероятността да има известно повишаване на инфлацията е по-малка “, сподели Престън Муи, старши икономист в Employ Америка, група за покровителство.