Нито Норвегия, нито Сингапур: Разшифроване на новия суверенен фонд на Канада

Когато министър-председателят Марк Карни изказваше своята концепция за какво Канада се нуждае от върховен фонд, той уточни друга богата на запаси западна стопанска система – Норвегия.

Но това съпоставяне не работи напълно, настояват някои специалисти.

„ Много страни, които са благословени с естествени запаси, Канада не е имала суверенни фондове. Новият Канадски мощен фонд ще даде на всички канадци пряк дял в построяването на Канада ", сподели Карни, до момента в който обявяваше фонда от 25 милиарда $.

Канадският мощен фонд е първият народен фонд в Канада държавен капиталов фонд. Той ще влага в огромните планове, които трансформират нашата стопанска система — и ще даде на канадците директен дял в просперитета на нацията ни.

— Марк Карни (@MarkJCarney) 27 април 2026 година

Но до момента в който точната конструкция на фонда остава неразбираема, фундаменталните разлики сред политическите и индустриалните действителности в Канада и Норвегия значат, че сравнението може да не е толкоз елементарно, специалисти кажете.

„ Всъщност ми е мъчно да направя съпоставяне с Норвегия “, сподели Себастиен Бетермиер, професор по финанси във факултета по мениджмънт Desautels на университета Макгил и изпълнителен шеф на Международния център за ръководство на пенсиите.

Как работи норвежкият върховен фонд?

„ Държавен капиталов фонд “ е общ термин, който може да се отнася за доста неща, само че всъщност това е държавен капиталов инструмент, посредством който държавното управление може да влага публични пари за избрана цел.

Това е тази цел, при която фондовете на Норвегия и Канада се разграничават фундаментално.

Силният фонд на Канада е ориентиран към ориентиране на пари към огромни публични инфраструктурни планове и ще „ влага дружно с частния бранш в планове за създаване на нация ", сподели Карни, акцентирайки построяването на канадската тихоокеанска железница през 1870 година като образец за създаване на нация.

Норвегия възприема друг метод с техния фонд.

" Норвежкият фонд е възпрепятстван да влага в Норвегия. Всичко се влага в международен мащаб, с цел да може да диверсифицира страната от съмненията в цените на петрола и газа, на които страната е доста подвластни “, сподели Бетермиер.

Норвежкият държавен пенсионен фонд Global (GPFG) взима доходи от нефт и газ, влага ги във фонда и влага парите другаде. Според една оценка той има повече от 2,2 трилиона щатски $ в активи и има капитал допълнително от 9000 компании допълнително от 70 страни по света.

Това значи, че фондът има 1,5 % от цената на всички обществено регистрирани компании в света, което го прави един от най-големите институционални вложители в света.

Получавайте изключителни национални вести

Това прави, с цел да подсигурява, че страната няма да стане прекомерно подвластна от парите от петрола, като по този метод я удря против циклите на напредък и спад, пред които са изправени места като Алберта.

„ Фондът на Канада не е Доколкото мога да кажа, фондът на Канада е ориентиран към вложение в Канада, с цел да насърчи икономическото развиване ", сподели Бетермиер.

Кърни сподели, че новият върховен фонд ще стартира с вътрешен фокус, като по-късно ще се трансформира в световен. " държавният частен капиталов фонд Temasek Holdings в Сингапур.

Когато е учреден през 1974 година, Temasek прави най-вече вътрешни вложения в Сингапур. Наскоро обаче разшири обсега си с световни вложения.

Но задачата на Temasek също е друга от Canada Strong Fund.

„ Целта (на Temasek) е да ръководи огромните държавни компании като Singtel или Singapore Airlines посредством средство, което е умело, професионално, ръководено на една ръка разстояние от държавното управление “, сподели Бетермиер.

Идеята на Карни звучи доста повече наподобява на капиталовите фондове в страните от Персийския залив, в сравнение с норвежките или сингапурските, добави той.

Някои от фондовете в Близкия изток имат мандати за развиване в своите суверенни фондове, като в Катар или в Емирствата “, сподели Бетермиер.

„ Тук наподобява, че това ще бъде извънредно мандат за икономическо развиване “, добави той.

С какви провокации могат да се сблъскат тези фондове?

Идеята за ръководен от държавното управление капиталов фонд не е нова.

Алберта, да вземем за пример, разполага с Доверителния фонд за завещание на Алберта, който реинвестира част от приходите от запаси на провинцията, изключително от нефтения и газовия бранш.

Квебек има Caisse de dépôt et placement du Québec (CDPQ).

Инвестициите в пенсионния проект на Канада сега са един от най-големите институционални вложители в света с над 780 милиарда $ активи под ръководството си в международен мащаб.

Канадската капиталова банка и фондът за напредък на Канада извършват функционалностите, които Карни очерта на своята конференция — отключване на капитал за огромни инфраструктурни планове в Канада.

„ Канадската инфраструктурна банка, Канадската Growth Fund има доста сходни мандати за поддръжка на свързани планове в доста сходни браншове – да вземем за пример чиста сила, комерсиална инфраструктура “, сподели Кейт Коплович, старши политически анализатор в CD Howe Institute.

Как новият фонд се разграничава от тези други капиталови принадлежности и заобикаля да им стъпи на пръстите, ще бъде „ въпросът за милиони долари “, добави тя.

Откъде ще дойдат парите?

Най-общо казано, държавните капиталови фондове черпят пари от два източника: доходи от запаси като нефт и газ и бюджетни остатъци.

Канада няма бюджетен остатък милиарда.

„ Канадският държавен капиталов фонд ще се основава на дълг “, сподели Коплович.

„ Това значи за фонда, че, несъмнено, възвръщаемостта от фонда тогава би трябвало да бъде по-голяма от разноските по заеми за държавното управление, с цел да даде този дълг “, добави тя.

Докато Канада, като богата на запаси нация, може да финансира този нов фонд с доходи от нефт и газ, като Норвегия го прави, има една основна разлика.

„ Разликата сред Норвегия и Канада е, че Норвегия няма провинциални държавни управления с съвсем същата власт, каквато имаме в Канада “, сподели икономистът от университета Конкордия Моше Ландър.

„ Всеки опит да се опитаме да се оправим с петролната и газовата промишленост на федерално равнище неотложно ще бъде посрещнат с отпор, несъмнено, от Алберта, само че също и от Нюфаундленд и Лабрадор “, той прибавен.

Норвежкият държавен капиталов фонд също е прочут със своята фискална дисциплинираност.

По закон държавното управление не може да тегли никаква част от главницата от приходите от нефт в бюджета си. Само лихвата — която възлиза на към три % от приходите — може да бъде вложена в бюджета. фонд за поколенията “, сподели Ландър.

„ Всеки път, когато нещо се обърка в провинцията, което неизбежно се случва, защото това е цикъл на напредък и спад, те просто отиват и сграбчват парите “, сподели той, отбелязвайки, че това не би бил резистентен метод за оферти от Карни върховен фонд.

Силният фонд на Канада има друга разлика от модела на Норвегия: ежедневните канадци ще могат да влагат във фонда.

Все още не е ясно по какъв начин ще бъде приложено това, дали ще бъде посредством портфейли, облигации или по някакъв различен метод, само че никой различен върховен фонд в света няма този аспект.

Притеснението в това е, че на дребните вложители постоянно им липсва самообладание за дълготрайни планове, Betermier siad.

„ Очаквам това. фондът е най-вероятно да бъде вложен в дълготрайни инфраструктурни планове, които може да отнеме години, преди да излязат парични потоци. Инвеститорите на дребно нормално не са толкоз търпеливи “, сподели той.

Ежедневните вложители постоянно разполагат с доста лимитирана сума пари, която могат да влагат, което значи, че Canada Strong Fund ще се конкурира с световните акции за вложения.

„ Защо да влагам парите си в построяването на някакъв мост в Канада, когато мога да влагам парите си в някоя софтуерна компания в Съединени американски щати? Това е мястото, където частният капитал ще каже „ благодаря, само че не “, сподели Ландър.