Обръща ли се най-накрая вълната към необичаните акции в Обединеното кралство?

Никой не ни харесва, не ни интересува, както гласи рефренът на феновете на футболния клуб Millwall. За акциите в Обединеното кралство това мнение може да е една от най-големите точки за продажба.

Да се ​​каже, че фондовият пазар в Обединеното кралство е изпаднал в немилост през последните години, е малко подценяване. В този момент изглежда доста безпомощен. Но някои смели твърдоглавци задават въпроса още веднъж с чувство: време ли е да купим акции на Обединеното кралство?

Небето знае, че сме били тук и преди, както редовните читатели ще потвърдят, и всеки път, когато тези зелени издънки изсъхват далеч. Акциите в Обединеното кралство са отишли ​​в най-добрата част от нищото от години, докато пазарът в САЩ се покачи нагоре и засмука всички най-лъскави нови обяви. И все пак, степента, до която пазарите в Обединеното кралство се намират на студено, може да подскаже, ако ме извините за този най-политически натоварен текст на песента, че нещата могат само да се подобрят.

Данни от Службата за национални въпроси на Обединеното кралство Статистика, публикувана по-рано този месец, показа, че пенсионните фондове и застрахователите в Обединеното кралство са намалили до мозъка на костите си притежанията си от местни акции. През 1997 г. те държаха общо 45,7% от котираните в Обединеното кралство акции, каза ONS. До края на миналата година това спадна до 4,2 процента, най-ниското в историята. Част от това се дължи на промени в регулацията на пенсионните фондове, отбелязва ONS, но както също така сухо посочва, някои се дължат на инвеститорите, които „очакват по-доходоносна възвръщаемост на задгранични акции“.

Barclays описва изместване от активите на Обединеното кралство, което сега работи без прекъсване от 2016 г. (не мога да си представя защо) като „изселване“. Отвъдморските инвеститори са най-големите притежатели на акции в Обединеното кралство, отбелязва ONS, но тяхната част от пазара - сега около 58 процента - едва се е помръднала от средата на 2010 г. По думите на Barclays, „собствеността остава в депресия с огромни изходящи потоци и малък интерес от страна на глобалните инвеститори“.

Както педантите не се уморяват да посочват, всеки продавач на дял се нуждае от купувач. Няма такова нещо като разпродажба. В най-тесен смисъл това разбира се е вярно. Но е трудно да се спори, че акциите в Обединеното кралство са най-горещите билети, които трябва да се купуват в града, или че цените и следователно инвестиционните перспективи не отговарят на търсенето. Всъщност най-големите купувачи на акции в британски компании са . . . Компании от Обединеното кралство, които натрупаха собствения си увиснал капитал чрез обратно изкупуване на акции. В това няма нищо лошо само по себе си, но отново, това не е най-силната визитна картичка за мениджъри на фондове, които търсят сочни възможности. Нищо чудно, че търсят другаде.

И все пак Barclays смята, че Обединеното кралство изглежда „привлекателно“ чрез комбинация от потенциална слабост на стерлинга – благо за тази голяма част от FTSE 100, която получава приходи от чужбина – щедри дивиденти и идеята, че „много лоши новини изглежда са заложени в цената“.

Саймън Гергел, главен инвестиционен директор за британските акции в Allianz Global Investors, също не се отказва. „Най-тъмно е преди зазоряване“, каза той на брифинг миналия месец. Всъщност той вижда липсата на приятели на пазара като предимство.

„Фондовият пазар в Обединеното кралство е набор от богати възможности след огромни изтичания на средства и огромен пререйтинг“, каза той. Сега „всеки, който искаше да продава, продаде. Няма вече кой да продава, наистина. Почти.“

Някои неща са евтини с причина, но има поводи за оптимизъм. Едната е политиката. Обикновено на този етап от изборния цикъл анализите започват да пристигат от банки и инвестиционни посредници, предупреждавайки за предстояща слабост на пазара, тъй като мениджърите на фондове оценяват политическата „несигурност“ - това е най-нестабилният термин. Сега обаче, с общите избори в Обединеното кралство догодина, политическите нерви се забелязват поради липсата им. Мързеливият аргумент, че лейбъристките правителства са лоши за британските акции или облигации, е по-скоро подкопан от скорошния спомен на инвеститорите за администрацията на Лиз Тръс. Повечето мениджъри на фондове пренебрегват потенциала за сериозна нестабилност при следващите избори и във всеки случай политиката на САЩ и Европа очевидно не е по-малко хаотична. „Обединеното кралство ми изглежда като сигурно убежище“, каза Гергел.

Pictet също миналия месец направи първата си инвестиция в частен капитал в Обединеното кралство — £ 50 милиона инжекция в компанията за управление на съоръжения Pareto. „Ние пренебрегваме краткосрочните политически и икономически настроения – това не е полезно“, каза ръководителят на директния частен капитал на швейцарския мениджър на активи Едмънд Бъкли, добавяйки, че има „военен сандък“ от £200 милиона, които да инвестира в британски компании в близкото бъдеще.

Друго положително е, че, разбира се, икономиката на Обединеното кралство може да е доста сива и наранена. Но вече не е в очевидно по-лошо състояние от другите големи икономики в Европа. И с около 60 процента от приходите на борсовите компании в Обединеното кралство идват от чужбина, залогът за Обединеното кралство е по-скоро залог за глобалния растеж, отколкото за самата икономика на Обединеното кралство. Това, разбира се, може да има обратен ефект. Ако големите централни банки, особено в САЩ, са прекалили с повишаването на лихвените проценти, тогава мрачна рецесия може да е точно зад ъгъла, точно както инвеститорите като цяло се обърнаха към оптимистична вяра в меко приземяване. Много инвеститори все още предпочитат да избягват да купуват британски през 2024 г. UBS Wealth Management, например, постави Обединеното кралство в своята „най-малко предпочитана“ група за годината.

Все пак засега борсовите компании в Обединеното кралство са по-фокусирани върху външни шокове, отколкото върху непредизвикани вътрешни грешки. Това се чувства като напредък.

Последвайте ни в