Разгръща ли се криза с търговски имоти в Европа?

Неотдавнашните световни събития породиха страхове от рецесия с търговски парцели в Европа, отразявайки обстановките в Япония и Съединени американски щати. По-специално, Deutsche Pfandbriefbank AG е изправена пред обилни спадове заради слабостта на пазара на недвижими парцели.

През миналата седмица станахме очевидци на обилни спадове в цената на акциите на няколко банки по света, изключително тези със забележителна експозиция към заеми за търговски парцели.

Отразявайки тревожните развития в Япония и Съединените щати, Европа в този момент е изправена пред вероятността за зараждаща се рецесия с комерсиалните парцели.

Американският въведения: сигнален знак

Ситуацията претърпя обезпокоителен поврат в Съединените щати, където New York Community Bancorp (тикер: NYCB) се трансформира във фокусна точка на безпокойството на пазара.

С активи надхвърляйки 100 милиарда $ (92 милиарда евро), почти 60% от които са свързани с търговски парцели в Манхатън, непредвидените загуби на NYCB през четвъртото тримесечие и разочароващите данни за приходите доведоха до трагична ликвидация на пазара, защото акциите й се сринаха с над 50% от равнищата си от края на януари.

Европейските банки под микроскоп?

Банковият бранш в Европа в този момент е изправен пред сходен надзор. Deutsche Pfandbriefbank AG (PBB), баварска ландска банка с повече от век специализация във финансирането на търговски недвижими парцели, беше изключително наранена тази седмица.

Банката разгласи хранителни запаси за риск на обща стойност сред 210 и 215 милиона евро., дължащо се на „ непрекъснатата уязвимост на пазарите на недвижими парцели “, която банката разказа като „ най-голямата рецесия на недвижимите парцели след финансовата рецесия “.

Акциите на PBB паднаха със 17% през последните четири дни, като неговата подчинена облигация (ISIN: XS1808862657) пада до под 40 цента за $. Този спад, въпреки и сериозен, беше ненапълно омекотен от относително скромната пазарна капитализация на PBB от 628 милиона евро.

Задълбочаване на опасенията по отношение на европейските търговски недвижими парцели

Европейската централна банка (ЕЦБ) и организацията за кредитен рейтинг Moody's изрази забележителна угриженост по отношение на стабилността на бранша на комерсиалните недвижими парцели в Европа.

В последния си обзор на финансовата непоклатимост, оповестен през ноември, ЕЦБ акцентира непрекъснатото понижаване на цените на комерсиалните недвижими парцели, изострено от застоялост на пазара, която съществено се отрази на процеса на разкриване на цените.

ЕЦБ също по този начин разказа обезпокоителен спад в транзакционната интензивност в границите на пазарите на търговски недвижими парцели, които претърпяха трагичен спад от 47% през първото полугодие от 2023 година в съпоставяне със същия интервал на 2022 година

Освен това Европейската централна банка предизвести за евентуални провокации пред потенциала за погашение заради нездравословната композиция от възходящи разноски за финансиране и намаляващи доходи от наеми.

Moody's, в предизвестие от август 2023 година, разпознава няколко сериозни фактора, изострящи провокациите пред бранша, доста от които повтарят проблемите, пред които е изправен американският пазар, като всемирски промени в търсенето на офис парцели, водени от приемането на хибридни работни модели и стягане екологични разпореждания.

Поглед към най-големите офис REITs в Европа

На фона на тези развития пазарният фокус може да се измести към най-големите в Европа капиталови тръстове за недвижими парцели (REIT):

 Gecina (GFC) може да се похвали с първокласното портфолио от офиси в Европа, като близо 97% са ситуирани в района на Париж, оценени на 22 милиарда евро.

 Inmobiliaria Colonial, SOCIMI, S.A., REIT, записана на испански тържища, фокусирана върху Европейски основен офис пазар, с интервенции в Барселона, Мадрид и Париж. Неговото портфолио от първокласни офиси се прави оценка на над 12 милиарда евро.

 Derwent London plc, с 66 здания в портфолиото си с търговски недвижими парцели най-вече в централен Лондон, оценени на над 6 милиарда евро към 30 юни 2023 година, стои като най-големият фокусиран в Лондон офис REIT.