Сега Америка има икономика под висок натиск

Преди десетилетия икономистът Артър Окун – ръководител на Съвета на икономическите съветници под управлението на Линдън Джонсън – застъпваше това, което той назова „ стопанска система под висок напън “. Той имаше поради такава, при която експанзионистичните политики биха могли да основат по-висок от междинния растеж на брутния вътрешен артикул, комбиниран с ниска безработица, което води освен до мощна стопанска система, само че и до непропорционално увеличение на работните места за по-уязвимите групи.

Точно това е политиката, която администрацията на Байдън следва, към този момент сполучливо. През януари бяха добавени 353 000 нови работни места, два пъти повече от предстоящото, и облагите се следиха в съвсем всички браншове и категории труд. Америка разполага с 1,4 работни места за всеки незает - доста над историческата норма. Това го прави най-силният пазар на труда най-малко от 60-те години на предишния век. Всичко това, с инфлация, върната на търпими равнища, и пазари в взрив.

Съединени американски щати се радват, както неотдавна сподели министърът на финансите Джанет Йелън, на възкръсване, което е „ удивително както със своята скорост, по този начин и със своята правдивост “. И по този начин, какво не харесвате в стопанската система под високо напрежение? Нищо - като се изключи обстоятелството, че точките на напън може не постоянно да са изкривени нагоре. Поради равнището на кървене от носа на пазарите, размера на фискалните тласъци в играта, извънредно непредсказуемата геополитика и обстоятелството, че нито рецесията от 2020 година, нито възобновяване са били исторически типични, стопанската система под висок напън може елементарно да издуха парата и в двете направления.

Има три точки на напън, които следя от близко. Първият и най-съществен е фактът, че това просто не е естествен бизнес цикъл.

Въпреки че е доста мъчно да се спори, че новите стопански политики на администрацията на Байдън, ориентирани към предлагането, не работят или че това възобновяване по някакъв метод е мираж, също по този начин е значимо да запомните, че последните три години бяха извънредно нетипично поради Covid-19, войната в Украйна и китайската дългова рецесия, наред с други неща. Това прави доста по-трудно потреблението на исторически данни за прогнозиране на бъдещето.

Както ръководещият шеф на TS Lombard за световни макроси, Дарио Пъркинс, сподели в скорошна записка, към момента има всевъзможни макро изкривявания, които работят път през системата. Те варират от огромни свързани с пандемията промени в потребителските разноски (първо в артикули, в този момент в услуги) и веригите за доставки, през арестувано търсене от непотребни спестявания и фискален остатък до заличаване на размера от инфлация, объркващи сигнали от Китай и така нататък Обичайните стопански индикатори, като криви на рентабилност и равнища на цените, са подвеждащи.

Демографските промени и революцията на изкуствения разсъдък усложниха още повече нещата. Кой знаеше, че растежът на продуктивността ще бъде един от най-силните за повече от десетилетие или че пенсионирането на по-възрастните служащи няма да докара до дефлация, а до инфлация, защото богатите на активи взрив не престават да харчат през златните си години, а по-младите хора получават по-голяма договаряща мощ в парещ пазар на труда?

Друга точка на напън, за която мисля, е разликата сред данните и чувството за стопанската система. Притесненията за стопанската система понижиха, защото продължаващият напредък на заетостта и покачващите се заплати компенсираха рецесията с разноските за живот, при която инфлацията изпревари приходите на елементарните американци.

Но до момента в който доверието на потребителите се повишава, има също, Мисля, че по-дълбоко и по-малко разбираемо възприятие за дълготрайна икономическа накърнимост в американската общност. Те живеят на практика без обществена сигурност в едно от най-хищните буржоазен общества на планетата, където бързото наемане и уволняване с малко или никакво обезщетение към момента е норма. И до момента в който фирмите чакат с неспокойствие повишението на продуктивността на изкуствения разсъдък, служащите са все по-загрижени за всички способи, по които той ще промени пазарите на труда - изключително за работните места на междинната класа и белите якички.

Междувременно, макар че главната инфлация наподобява се е нормализирала, цените на всички такъми на живота на междинната класа – като обучение, жилища и здравни грижи – към момента се повишават по-бързо от главния % на инфлация. Извънредните обстановки в опазването на здравето и задълженията са съществена причина за бедността на хората в Съединени американски щати, където повече от половината работещи възрастни имат проблеми с покриването на разноските си за опазване на здравето.

Това би било немислимо в Европа. Америка е място, където хората могат да бъдат от междинната класа, даже от горната междинна класа, и към момента да се усещат много стопански уязвими. Ние сме богати спрямо останалия свят. Но ние не сме сигурни. И когато хората падат в Съединени американски щати, това е дълъг път надолу.

Идеята за рухване ме води до третата и последна точка на напън, която е природата на пазарите през днешния ден. Бях ранна Касандра за „ балона на всичко “ – където цените на акциите, жилищата и другите активи не престават да порастват – и ще призная, че изгубих пари в следствие.

Корпоративните облаги и оптимистичните насоки ще доведат до крайъгълни цени на активите сега. Масивната централизация в шепа компании за софтуерни платформи не го прави. Когато пазарната капитализация на Великолепната седморка — Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla — е равна на комбинирания размер на финансовите пазари в Канада, Япония и Обединеното кралство, би трябвало да поставите под въпрос оценките.

Или най-малкото да се чудите какво ще се случи, когато клапаните за налягане бъдат освободени.