Ще убие ли частният капитал Walgreens?

Walgreens пробва финансов поврат от години и в този момент споделя, че е намерил нов път, с цел да го приключи. Но в случай че историята е някакво управление, пътят му е по-вероятно да докара до възможната му гибел, в сравнение с дълготраен триумф.

Walgreens Boots Alliance, който има дрогерии както в Съединените щати, по този начин и в Обединеното кралство, Ирландия, Мексико и Тайланд, разгласи предходната седмица, че ще завърши век като обществено търгувана компания и ще бъде продаден на Sycamore Partners, компания за частни акции.

Преди по -малко от десетилетие това беше най -голямата верига за дрогерии в Америка, а акциите му бяха задоволително сполучливи, с цел да заменят емблематичния конгломерат General Electric в Dow Jones Industrial междинната стойност, сбирка от 30 компании, определени за тяхното значение за стопанската система и общия пазар.

Но акциите му са изгубили 83% от цената си от този ден, като 71% потапяне идва единствено през последните четири години. И щеше да загуби повече от това, в случай че не беше вложителите, които гледат напред към продажбата на Sycamore, която подвигна акции над 7% в петък търговията.

Sycamore и Walgreens настояха, че покупката ще разреши на компанията, която към този момент е затворила доста от магазините си, да приключи поврат по -бързо.

„ Докато ние реализираме прогрес против нашата амбициозна тактика за превръщане, основаването на свястно стойност ще отнеме време, фокусиране и смяна, която се ръководи по -добре като частна компания “, съобщи изпълнителният шеф на Walgreens Тим Уентуърт. „ Sycamore ще ни даде опит и опит на сътрудник със мощен опит в сполучливите противоположни регулации на дребно. “

Но макар обещанието, гробището на дребно е цялостно с костите на мнозина един път - преобладаващи търговци на дребно, които затвориха магазин, откакто бяха закупени от компании за частен капитал. Списъкът включва Toys R Us, Sports Authority и RadioShack - всички в миналото водачи в своите области. Дори някои компании, които са оживели, са взети частни, които са оживели, като Aeropostale, го направиха единствено след пътешестване през съд по несъстоятелността.

Не всички търговци на дребно, взети частни, се провалиха. Някои, като телбод, благосъстоятелност на Sycamore, не престават да се оправят добре. Но има доста аргументи да бъдете скептично настроени, че това е вярното решение, сподели Марк Коен, някогашният началник на изследванията на дребно в Columbia Business School.

„ Интелектуално звучи като добра концепция да се облекчи компания от тримесечие на тримесечие, с цел да задоволите акционерите и вместо това да се концентрирайте върху дълготрайния триумф “, сподели Коен. „ Но от историческа позиция множеството от тези покупко-продажби водят до това, че компанията обикаля канализацията. “

МИЛА КОМПАНИЯ, след което я разбийте

Бизнес моделът на частния капитал постоянно разчита на принуждаването на компанията да поеме големи суми дълг, с цел да даде допустимо най-голяма възвръщаемост на частната компания, като дълготрайното оцеляване на бизнеса постоянно не е приоритет. Дългът постоянно се употребява за погашение на „ специфични дивиденти “ на самата компания, с цел да покрие първичната покупна цена, както и тежки „ такси за ръководство “, сложени на компанията, да бъдат изплатени на компанията за частни капитали. Много пъти комерсиалните вериги за тухли и хоросани са били принудени да продават постройките, в които се намират магазините си и да заплащат наеми, които не могат да си разрешат на нови притежатели, което води до още повече затваряния и съкращения на магазините.

Нито Sycamore, нито Walgreens не са имали коментар, когато са били запитани за историята на затварянето на търговците на дребно, откакто са били взети частни.

Към предишния август Walgreens има към 8 500 магазина в Съединените щати и 3700 задгранични места. Това е с към 1000 американски магазина и 1000 задгранични магазина, откъдето е стоял, когато се причисли към Dow през 2018 година Предстоят още затваряния на магазините, защото компанията разгласи проекти през октомври да затвори още 1200 магазина.

Самият Walgreens беше стартиран от Dow преди година и сменен от Amazon, който обезпечава личната си възходяща конкуренция с онлайн аптека. Walgreens е минал от CVS като най -голямата верига за дрогерии в страната. Както Walgreens, по този начин и CVS, и Rival Rite-Aid се борят заради по-ниските равнища на възобновяване на медикаменти, отпускани по лекарско наставление, наранявайки бизнеса с аптека в задната част на магазина и възходяща конкуренция освен от Amazon, само че от търговците на огромни кутии като Walmart и Target, които постоянно продават същите продукти като тези в предната част на магазините.

Независимо дали Sycamore може да в профил проблемите с Walgreens, евентуално ще се оправи добре в договорката, като се има поради, че ще получи веригата на част от предходната си стойност и заради метода, по който покупко-продажбите са структурирани, с цел да се възползват от купувачите на частни капитали, сподели Коен.

„ Пътят към небето е да оправи бизнеса и по-късно да го вземе обществено и да направи голяма сума пари, тъй като вие сте акционерът “, сподели Коен.

Но това не е постоянно методът, по който нещата играят. „ Типичният път е да доеш бизнеса толкоз дълго, колкото можете, по-късно да го разбиете и да го изхвърлите “, добави Коен.

Основните проблеми, водещи до покупката на частен капитал, не отминават с тази договорка, съгласно Коен.

„ Какво е за тази транзакция, която ще докара до възобновяване на това? Според мен нищо. По принцип ще могат по -добре да се конкурират с CVS или Amazon? Не. Ще съумеят ли да рационализират държанието, което са му били, да се включат в заключването на паста за зъби, вместо да намерят някакъв различен метод за отбрана на инвентара си, което кара клиентите да бягат, а не да вървят до Amazon? Не - сподели той. „ Мрежата на това е просто столовете на палубата на„ Титаник “, които се движат в близост. “

- Джордан Валински от CNN способства за този отчет