Тръмп очаква неговият избор от Фед и ИИ да представят повторение на бума от 90-те години. Икономистите имат съмнения

ВАШИНГТОН (АП) — Президентът Доналд Тръмп, неговият министър на финансите и изборът му да управлява Федералния запас имат вяра, че могат да накарат стопанската система на Съединени американски щати да купонясва, като че ли е през 1999 година

Те се доверяват на изкуствения разсъдък, с цел да повторят това, което се случи, когато друга технология дойде през 90-те години: интернет. Тогава американската стопанска система набъбна, защото бизнесът стана по-продуктивен, безработицата се срина и инфлацията остана под надзор.

Тръмп е убеден, че неговият претендент за ръководител на Фед, Кевин Уорш, може да отприщи още по-голямо икономическо благополучие, като изхвърли това, което президентът вижда като скритото отвращение на централната банка да понижи лихвените проценти.

Много икономисти са скептични.

Светът наподобява доста по-различен през днешния ден, в сравнение с когато Spice Girls управляваха радиото и „ Титаник " доминираше в боксофиса. И историята, която екипът на Тръмп споделя - че визионерският ръководител на Федералния запас, Алън Грийнспан, подхранва взрива от 90-те, като поддържа ниски лихвени проценти - е в най-хубавия случай непълна.

„ Администрацията предлага много изкривена версия на това, което фактически се е случило през 90-те години “, сподели в коментар икономистът Дарио Пъркинс от TS Lombard.

Въпреки това администрацията на Тръмп има вяра, че историята може да се повтори. Всичко, което липсва, съгласно президента, е ръководител на Фед с далновидността на Грийнспан.

Влиянието на изкуствения разсъдък върху лихвените проценти

Тръмп неведнъж е атакувал сегашния началник на Фед Джеръм Пауъл, чийто мандат като ръководител изтича през май, за нежеланието му да намалява нападателно лихвите, до момента в който инфлацията се движи над задачата на централната банка от 2%. Министърът на финансите Скот Бесент сподели в обществените медии през януари, че президентът се е опитал да размени Пауъл с някой с „ отворен разум, сходен на Грийнспан “.

„ Нашата нация може да види взрив на продуктивността, както направихме през 90-те години, когато не сме обременени от Федералния запас, който хвърля спирачките “, сподели Бесент.

На 30 януари Тръмп сподели, че избира Уорш.

В речи и трудове Уорш твърди, че подобренията в продуктивността, ръководени от изкуствен интелект, могат да оправдаят по-ниски лихвени проценти.

Тези възгледи са в сходство с желанията на Тръмп за по-сладки лихвени проценти на Фед, само че означават разкъсване със личното минало на Уорш като ястреб за инфлацията. След Голямата криза от 2007-2009 година Уорш - тогава шеф на Фед - възрази против някои от напъните на централната банка да помогне на затруднената стопанска система, като понижи лихвите, макар че безработицата надвиши 9%. Тогава Уорш неправилно предизвести, че инфлацията скоро ще се форсира.

Спорът в този момент е повишението на продуктивността и опцията AI да ги направи по-големи — доста по-големи.

За икономистите подобренията в продуктивността са съвсем вълшебен. Когато фирмите пускат нови машини или технологии, техните служащи могат да станат по-ефективни и да създават повече неща на час. Това разрешава на компаниите да печелят повече и да покачват заплатите на чиновниците, без да покачват цените. Накратко: възходящата продуктивност може да подтиква икономическия напредък, без да подтиква инфлацията.

Грийнспан и интернет

В средата на 90-те години Грийнспан се бореше със чудноват набор от стопански условия: Заплатите растяха, само че инфлацията не се загряваше.

Големите облаги в продуктивността може да са обяснили нещата, само че държавните данни не демонстрират признаци за тях. Други политици на Фед се притесняваха, че възходящите заплати и укротяването на инфлацията не могат да съществуват по едно и също време и че предстоят по-високи цени. Те желаеха да покачат лихвените проценти.

Но Грийнспан подозираше, че в формалните данни за продуктивността липсва нещо. От една страна, те не се съгласяваха с удивителните истории за усъвършенствания на успеваемостта, които Федералният запас чуваше от компании, инвестиращи в компютри и обръщащи се към интернет.

Така че той подреди на помощниците си да копаят десетилетия на данни за продуктивността. Официалната статистика, която събраха, разказваше неправдоподобна история: компаниите за услуги — от търговците на дребно до правните практики — хипотетично са претърпели спад на продуктивността през годините, макар интензивния конкурентен напън и големите вложения в технологии.

Грийнспан не повярва. Той убеди сътрудниците си от Фед, че данните на държавното управление са неверни и подценяват продуктивността. Те се споразумяха през септември 1996 година да отсрочат повишението на лихвите.

Икономиката се раздвижи.

Впоследствие напредъкът в продуктивността стартира да се демонстрира в формалните данни. Като цяло американският стопански напредък надхвърляше 4% всяка година от 1997 година до 2000 година, нещо, което ще направи още веднъж единствено един път през идващия четвърт век. Нивото на безработица падна до 3,8% през април 2000 година, най-ниското равнище от три десетилетия. Инфлацията остана в клетката си, достигайки под 2% - по-късно формалната цел на Фед - за 17 следващи месеца през 1997-1999 година

Историята се повтаря... може би?

Американската продуктивност сигурно изглеждаше мощна през второто и третото тримесечие на 2025 година и някои икономисти приписват подобренията на ранното приемане на AI; те виждат по-големи облаги и по-силен стопански напредък напред.

Други не са толкоз сигурни.

Джо Брусуелас, основен икономист в консултантската компания RSM, написа, че подобренията в продуктивността през 2025 година „ не се дължат на изкуствения разсъдък “, а отразяват вложенията в автоматизация, които фирмите направиха, когато не можаха да намерят задоволително служащи по време и след пандемията COVID-19. „ Тези вложения стартират да се изплащат “, написа Брусуелас.

Икономистът Мартин Бейли, старши почетен помощник в института Брукингс, счита, че ще отнеме време, преди ИИ да окаже огромно въздействие върху метода, по който фирмите вършат бизнес и върху продуктивността на нацията.

„ Компаниите не се трансформират толкоз бързо “, сподели Бейли, ръководител на Съвета на икономическите съветници на президента Бил Клинтън. „ Скъпо е да се промени. Рисковано е да се промени. Мениджърите не схващат безусловно новата технология толкоз добре. Така че те би трябвало да се научат по какъв начин да го употребяват. Те би трябвало да обучат личния състав си. Всички тези неща лишават доста време.’’

Бумът на продуктивността може да увеличи ограничаването на скоростта на стопанската система — какъв брой бързо може да пораства, без да покачва цените. Но това може да не оправдае по-ниските лихвени проценти, сподели шефът на Федералния запас Майкъл Бар в тирада по-рано този месец.

Бизнесът ще тегли заеми, с цел да влага в AI, оказвайки напън за повишение на лихвените проценти. По същия метод американските служащи и техните фамилии евентуално биха спестявали по-малко и ще вземат повече заеми в очакване на по-високи заплати, компенсация за това, че са по-продуктивни; това би оказало още по-голям напън върху лихвите да се повишат.

В последна сметка Бар сподели: „ Бумът на изкуствения разсъдък надали ще бъде причина за понижаване на лихвените проценти. “

Дори Федералният запас на Грийнспан в последна сметка стигна до същото умозаключение, обръщайки курса и започвайки да покачва референтния си лихвен % в средата на 1999 година, като го увеличи от 4,75% до 6,5% за по-малко от година. (Процентът Тръмп се оплаква, че в този момент е към 3,6%.)

„ Уорш и Бесент приказват единствено за гълъбовата версия на Грийнспан от 1995/96 г.; те подценяват ястребовия вид от 1999/2000 година “, написа Пъркинс.

Тогава и в този момент

Много от евентуалните бъдещи сътрудници на Уорш в комитета за установяване на лихвените проценти на Фед виждат прекарванията от края на 90-те години по друг метод от него, създавайки нещо, което може да бъде конфликт в централната банка, в случай че Сенатът удостовери Уорш за стол.

Остан Гулсби, президент на Федералната аварийна банка на Чикаго, сподели по-рано тази седмица, че „ аналогията с края на 90-те е малко по-трудна за схващане “. Прозрението на Грийнспан беше, че повишението на продуктивността значи, че Фед може да задържи повишението на лихвите, а не че би трябвало да ги понижи, означи Goolsbee.

„ Не беше „ Трябва ли да понижим ставките, тъй като растежът на продуктивността е по-висок? “, сподели той.

Икономическият декор, който чака Уорш, също е надалеч по-малко удобен от този, на който Грийнспан се радваше.

Грийнспан избягваше повишението на лихвените проценти във време, когато нормално разточителното държавно управление на Съединени американски щати имаше редки бюджетни остатъци и нямаше потребност да заема толкоз обезверено. Сега, след поредност от нараствания на разноските и понижаване на налозите, дефицитите се натрупат година след година и Бюджетната работа на Конгреса чака федералният дълг да доближи исторически връх от 120% от Брутният вътрешен продукт на Америка до 2035 година

Нито продуктивността беше единственото нещо, което контролираше инфлацията през 90-те години. Държавите намаляваха цените и премахваха комерсиалните бариери. Имиграцията нарастваше.

Сега, значително с помощта на личната политика на Тръмп, по-специално на неговите огромни налози върху вноса и репресиите му против имиграцията, светът е доста по-различен. „ Търговските бариери се повишават ", написа Пъркинс. „ Глобализацията отстъпи място на деглобализацията. “

„ Тази удобна епоха явно е зад нас ", сподели Майкъл Пиърс, основен икономист на Съединени американски щати в Oxford Economics.

____

Авторът на AP Economics Кристофър Ругабер способства за тази история.