Твърдото нулиране: Шест месеца след забраната фирмите за игри с реални пари се опитват да се възстановят от нула
„ Преди възбраната за игри с същински пари 95% от приходите ни идваха от Dream11 и 100% от облагите. Сега просто използваме облагите от предходната година като пари в брой “, споделя Харш Джайн, основен изпълнителен шеф на Dream Sports.
Шест месеца от влизането в действие на държавната възбрана през октомври предходната година фирмите, които в миналото групово са обработвали хиляди крори транзакции, са в безпорядък. Много от тях се затвориха, някои се занимават с настоящи дейности по наложително осъществяване, а шепа се обърнаха, пробвайки се да изградят още веднъж в категории като борсово ходатайство, микродрами и безвъзмездни игри. Но до момента никой не е съпоставил изгубеното.
Гейминг промишлеността на Индия се прави оценка на към 6 милиарда $ през 2024-25 година съгласно консултантската компания Redseer, като действителните пари (RMG) способстват с почти 71% от общите доходи.
Секторът беше доминиран от шепа играчи, като Dream11, Games24x7, Gameskraft, Mobile Premier League, Zupee, WinZO и PokerBaazi, които предлагаха формати с действителни пари като фентъзи спортове, руми и покер. Dream11 имаше над 250 милиона консуматори, до момента в който WinZO имаше над 200 милиона, Zupee над 150 милиона и Games24x7 към 120 милиона.
Секторът също притегли забележителен инвеститорски интерес, като Tiger Global, Peak XV Partners, DST Global, Falcon Edge, Matrix Partners и WestCap Group измежду поддръжниците. През последните пет години световни вложители бяха вложили минимум 2,8 милиарда $ в пазара на RMG в Индия, подкрепяйки бързия напредък на потребителите и мощната монетизация.
Всичко това спря, когато индийското държавно управление одобри Закона за поощряване и контролиране на онлайн игрите от 2025 година, дейно забранявайки форматите, които включват входни такси и парични награди.
Преди възбраната моделът беше явен. Потребителите плащаха входни такси, с цел да вземат участие в надпревари или игри, част от които се преразпределяха като облаги, до момента в който платформата запазваше комисионна от към 10-20%.
„ Ако погледнете индийската игрална промишленост през последното десетилетие, това, което в действителност монетизираше, бяха игрите с действителни пари “, споделя Нитиш Митерсейн, ръководещ шеф на Nazara Technologies, която имаше експозиция към RMG посредством инвестицията си в Moonshine Technology, компанията майка на PokerBaazi. Той добави, че в RMG коефициентът на реализация на плащащите консуматори като % от общите консуматори е към 15%, до момента в който е към 0,5% за игри, които разчитат на покупки в приложението.
Именно този детайл на монетизация направи RMG преобладаващата част от индийските игри.
Въпреки това, даже преди възбраната, регулаторният напън се усилваше. Дългогодишен спор за това по какъв начин би трябвало да се таксуват онлайн игрите остава пред Върховния съд. Правителството твърди, че платформите би трябвало да заплащат 28% налог върху стоките и услугите (GST) върху цялостната стойност на депозитите, а не върху таксата за платформата, която резервират. Компаниите оспориха това пояснение, изключително неговото ретроспективно използване, което може да изложи промишлеността на отговорности, оценени на 2–2,5 трилиона.
В същото време дейностите по използване ускориха контрола. Компании като Gameskraft и WinZO се сблъскаха с следствия за хипотетични финансови нередности, в това число пране на пари, като банковите им сметки бяха замразени, до момента в който други си осигуриха краткотрайно обезщетение.
На този декор даже най-големите компании са принудени да се възстановят от нулата, залагайки, че потребителската база, която са построили посредством игри с действителни пари, ще ги последва в новия формати.
Започване изначало
„ Базата би трябвало да се нулира главно до нула. Какъвто и капитал да имате, в действителност струвате през днешния ден “, споделя Джейн, описвайки позицията освен на Dream Sports, само че и на промишлеността като цяло.
Преди възбраната фентъзи спортовете не бяха единствено най-големият бизнес на компанията, те в действителност бяха единственият й важен източник на доходи. Този бизнес се разраства доста. Компанията регистрира консолидирани доходи от 7374 крори през 2024-2025 година, като брутните доходи от игри или таксите за платформа, събрани от потребителите, са 10 284 крори. Тя беше непрекъснато печеливша от 2019-20 до 2023-24, преди да регистрира загуба от 479 крори през 2024-25, значително заради еднократни налози и разноски, свързани с Esop, а не на утежняване на главния бизнес.
Това, което последва, е бързо преструктуриране на компанията в голям брой паралелни залози.
„ По създание сме в този момент се държи като портфолио от започващи компании “, споделя Джейн, добавяйки, че на всеки бизнес е даден интервал от 18 до 24 месеца, до момента в който компанията употребява минали облаги за създаване на нови вертикали.
Най-видимият залог на Dream Sports е неговият артикул за гледане, Dreamland, който разрешава на потребителите да се причисляват към потоци онлайн по време на мачове, да взаимодействат със основатели и да се ангажират обществено, до момента в който гледат игри.
The ранните сигнали са обещаващи. Компанията видя към 25 милиона консуматори по време на Световното състезание T20 и се насочва към 50 милиона по време на настоящия сезон на IPL, макар че Джейн предизвести, че държанието към момента е в зародиш.
Други вертикали включват платформата за спортни пътувания DreamSetGo и нейния състезателен стрийминг и търговски бизнес Fancode, както и по-нови залози като Dream Money, воден от AI артикул за ръководство на благосъстоянието, и Dream Street, борсова платформа, която компанията възнамерява да започва до края на този месец.
В PokerBaazi нулирането беше по-директно. „ Отне няколко дни, с цел да смелим какво се е случило “, споделя съоснователят Puneet Singh. „ След това се върна към чертожната дъска. “
Оттогава компанията се насочи към версия на покера, която не е с действителни пари, и по-широко към инцидентни игри. На екипа бяха нужни няколко месеца, с цел да обнови продукта, защото той мина от парични тласъци към модел, ръководен от ангажираност.
PokerBaazi, който освободи към 270 чиновници, мина към модел, воден от абонамент, на цена от почти 400 на месец, дружно с покупки в приложението. Компанията регистрира доходи от 530 крори през 2024-25 година
„ Отне ни съвсем 13 години, с цел да достигнем това равнище “, споделя Сингх, добавяйки, че компанията изследва и интернационалните пазари. „ Сега би трябвало да отидем и да създадем грайнда още веднъж от нулата. “
Ако PokerBaazi отразява първо създаване на артикул, Nazara Technologies съставлява по-изолиран залог, който към момента се сблъсква с въздействието на регулаторните промени.
Nazara, която беше обществено листвана през 2021 година, в предишното е стояла настрани от форматите с действителни пари, фокусирайки се вместо това върху електронните спортове, ежедневните спортове игри и световни придобивания. " Взехме като цяло консервативна позиция да не работим в регулаторни сиви зони. Но фирмите за игри с същински пари продължаваха да стават все по-големи ", споделя Митерсейн.
През 2023 година държавното управление обясни по какъв начин GST ще се ползва към RMG. За Nazara това наподобява алармира за придвижване към по-ясна регулация.
" Усетихме, че в случай че посоката е към позитивна регулация, може да пропуснем изцяло лодката. Ето за какво през 2024 година приехме апела да влагаме огромна сума в PokerBaazi, тъй като те бяха пазарни водачи и смятахме, че в случай че това се развие добре, те биха могли да основат голяма стойност за нашите акционери ", споделя Митерсейн.
Nazara закупи 47,7% дял в компанията майка на PokerBaazi за 832 крори през септември 2024 година Въпреки това, тя не консолидира приходите, третирайки инвестицията като това, което Митерсейн разказа като „ стойност на опцията “.
След възбраната компанията отписа инвестицията си, като направи еднократно амортизация, което я тласна към чиста загуба от над 900 крори през второто тримесечие на 2025-26. Той остава вложител в PokerBaazi.
За други преходът е по-хаотичен. Zupee опитва в голям брой категории, в това число микродрами, астрология и безвъзмездни игри.
Въпреки това, чиновник разказа актуалната фаза като такава, в която компанията пробва голям брой подходи без ясна дълготрайна посока. „ Не знаем дали някой от тези вертикали ще се мащабира или даже ще бъде жизнерадостен в дълготраен проект “, споделя той.
Компанията отхвърли да отговори на претенции за формален коментар.
Въпреки че новите формати доведоха консуматори, нещо към момента липсва: пари.
Проблемът с монетизацията
За компании като Dream11 смяната означаваше създаване на артикули, при които ангажираността не се превежда автоматизирано в доходи. Моделът за гледане, да вземем за пример, е планиран да подтиква взаимоотношението посредством основатели, функционалности на общността и държание на втори екран, само че обезпечаването на доходи зависи от рекламите, виртуалните дарове и покупките в приложението, като всички те изискват мащаб и продължителна ангажираност на потребителите във времето.
„ Игрите с същински пари имат доста друг профил на обезпечаване на доходи. Сега вие сте подвластни от мащаба, задържането и изразходваното време “, споделя Jain.
В PokerBaazi смяната изисква преосмисляне на метода, по който потребителите се монетизират като цяло. Абонаментният модел на компанията отразява един подобен опит, само че той изисква потребителите да виждат стойност в играта и опита, а не опцията да завоюват пари.
В Zupee компанията също по този начин пробва абонаменти за игри без реклами и безграничен достъп до своите микродрами. Компанията закупи AI стартъпа Nucanon предишния ноември за основано на AI описване на истории и съгласно известията е придобила основаната в Мумбай микродрама започваща Vertical TV.
Въпреки че шоутата и безплатните игри са намерили ранни консуматори, мащабът към момента е дребен.
След възбраната приходите на компанията са намалели, отразявайки компликацията да се заменят форматите за действителни пари с насочени към ангажираност артикули.
Пропускът в продукта
Отвъд монетизацията, преходът от RMG разкри по-дълбока структурна празнота в метода, по който се построяват продуктите.
„ Игрите с действителни пари маскираха неналичието на автентичен индийски IP и опция за задълбочено основаване на игри. Екосистемата стана прекомерно подвластна от тласъци и изплащания, а не от описване на истории, качество на дизайна и игра “, споделя Вишал Гондал, създател на Indiagames, измежду първите компании за игри в страната.
В момента той е съпредседател на Индийската асоциация на издателите и разработчиците на игри (IGPDA). „ С RMG отвън картината, Индия има опцията да пренастрои и да се концентрира върху построяването на същински игри, направени в Индия, вкоренени в индийската просвета и способни да се конкурират в международен мащаб. “
През по-голямата част от последното десетилетие съществуването на пари сътвори вграден тласък за потребителите да вземат участие, харчат и се връщат. Това понижи нуждата фирмите да влагат съществено в дълбочина на играта, екосистеми на наличие или ангажираност, ръководена от общността.
Сингх от PokerBaazi е склонен. „ Когато няма пари за правене и това е единствено за развлечение, би трябвало да изградите доста развлекателни функционалности, с цел да ги държите ангажирани “, споделя той.
Сингх добави, че компанията е въвела функционалности като взаимоотношения по време на игра, интеграции на наличие като „ покер телевизия “ и частни маси за обществена игра. „ Ние се състезаваме с сходни на Netflix, тъй като потребителите имат лимитирано време и би трябвало да избират сред инцидентни игри, OTT или Instagram. “
Освен директните парични тласъци, RMG фирмите също харчат доста за маркетинг, с цел да придобият и задържат консуматори в мащаб. През 2024-25 година да вземем за пример маркетинговите разноски на Dream11 надвишиха 3900 крори, до момента в който PokerBaazi похарчи над 460 крори. Разходите на Zupee надвишиха 800 крори през 2023-24 година, съгласно данни от Tracxn. Компанията към момента не е разкрила своите цифри за 2024-25 година
Тези компании в този момент се пробват да бъдат спестовни. „ Направихме всичко по силите си, с цел да понижим разноските “, споделя Джейн, добавяйки, че Dream Sports е понижила разноските за маркетинг, реклама и съвещания и даже е преместила офиси, с цел да понижи разноските за наем с почти 30%. „ Сега единственият ни разход е за хората. “
Но беше мъчно да запазим мотивацията на чиновниците, които са привикнали с друг вид мащаб и напредък.
„ Като създатели, ние би трябвало да сме сигурни, че поддържаме екипа допустимо най-съгласуван и да им покажем по какъв начин наподобява идната фаза на напредък “, споделя Сингх. „ Това е най-голямата битка сега, да запазим екипа дружно и да се подготвим за това. “
Какво следва?
Забраната на RMG може да е премахнала забележителна част от приходите от игралната промишленост, само че вътрешни хора споделят, че това е било належащо за здравето на цялата промишленост.
Гондал от IGPDA споделя, че изоставянето на RMG е било належащо. " Тези центрове принуждават фирмите да построяват същински игри, същинска ангажираност и същински общности, вместо да разчитат на транзакционни механики. Не всяка компания ще оцелее през този преход, само че това е здравословно ", прибавя той.
Индия към момента има огромна база от геймъри. Но към момента не е ясно какъв вид игри ще ги накарат да отворят портфейлите си.
„ Не можете да пренебрегнете обстоятелството, че Индия има 500 милиона геймъри “, споделя Митерсейн от Назара. „ Възможността към момента е доста огромна, само че въпросът е какъв тип артикули ще могат да уловят тази опция. “
Джейн от Dream Sports обаче споделя, че тези въпроси са противоречиви, до момента в който Върховният съд не произнесе присъдата си за разрешаване на дългогодишния спор по отношение на данъчното облагане на онлайн игрите
