Chevron губи блясък сред инвеститорите след неравна година

Преди година Chevron летеше високо.

Главният изпълнителен директор Майк Вирт похвали „изключителна година“, тъй като втората най-ценна американска петролна компания отчете най-добрата си годишна печалба от 36 милиарда долара, което й позволява да изсипе огромна възвръщаемост на акционерите.

Но 12 месеца по-късно има нарастващи признаци, че Chevron - който отчита печалбите си за цялата 2023 г. в петък - е навлязъл в труден участък.

Ключови петролни операции в Казахстан и САЩ разочароваха инвеститорите и компанията беше критикувана за неясна стратегия за климата, която някои анализатори нарекоха най-лошата сред конкурентите.

Последствията от климата са особено изразени в щата на компанията със седалище в Калифорния, където разривът със законодателите е на път да отнеме част от приходите ѝ.

Неволите на Chevron насочиха светлината на прожекторите към компания — оценявана на около 277 милиарда долара — която отдавна избягва тежестта на критиките срещу петрола, отправени към нейния много по-голям конкурент, ExxonMobil.

„Смятаме, че има риск да се насочим към резултатите от четвъртото тримесечие и текущите консенсусни оценки може да са твърде високи“, каза Пол Ченг, анализатор в Scotiabank.

Миналата година беше трудна за петролната компания. Акциите на Chevron паднаха със 17 процента, в сравнение със спад от 9 процента за Exxon, който също се дължи на публикуването на резултатите в петък.

Berkshire Hathaway на Уорън Бъфет продаде част от своите дялове в Chevron през 2023 г. Две инвестиционни банки, Scotiabank и Cowen, понижиха рейтинга на акциите на компанията миналия месец.

Това последва период на огромна възвръщаемост след като Wirth, който пое кормилото през 2018 г., рационализира групата, за да се съсредоточи върху по-малък брой високоефективни петролни и газови активи, избегна диверсификацията към възобновяеми енергийни източници, преследвана от европейските големи компании, и удвои изкопаемите горива.

Това остави Chevron в добра позиция, когато цените на петрола скочиха след пълномащабното нахлуване на Русия в Украйна през 2022 г. Рекордните печалби му позволиха да обяви огромен план за обратно изкупуване на акции на стойност 75 млрд. долара миналата година и увеличи изплащането на дивиденти за 36-та поредна година.

Но тъй като цените на петрола се понижиха миналата година, същото се случи и с печалбите в индустрията. Анализатори изчисляват, че Chevron ще донесе нетен доход от около $25 милиарда за 2023 г., според S&P Global Market Intelligence.

Анализаторите свързват слабото представяне на акциите на Chevron с проблеми на две критични места. Единият е разширяването на петролното находище Тенгиз в Казахстан за 45 милиарда долара, което се сблъсква с многократни забавяния и преразходи. Другият е Пермският басейн - огромното петролно поле, което се простира в западен Тексас и Ню Мексико - където увеличаването на производството се е забавило.

„Когато тези активи вървят добре, акциите се развиват добре“, каза Джейсън Габелман, анализатор в TD Cowen. „Но когато тези активи не, тогава компанията трябва да отговори на много въпроси от инвеститорите.“

Габелман каза, че инвеститорите се колебаят да се доверят на последните насоки на компанията, че разширяването на Казахстан с 260 000 барела на ден проектът — управляван от Tengizchevroil, в който Chevron има 50 процента дял — ще започне през първата половина на следващата година „предвид хълцането, което имаха там“. Chevron отказа коментар за тази статия, позовавайки се на спокоен период преди публикуването на печалбите си.

В периода Перм, където Chevron е един от най-големите производители, той беше засегнат от ниска производителност на по-стари кладенци и ограничения на повторно инжектиране на отпадъчни води от фракинга, което изисква от него да харчи повече за инфраструктура, като същевременно възстановява производството.

Бяха повдигнати въпроси и относно планираното придобиване на Hess за 53 милиарда долара от Chevron – най-голямото му придобиване досега – носещо със себе си дял в най-голямата откриване на петрол през последните години край бреговете на Гвиана.

„Поради несигурността относно бъдещото търсене на петрол през следващите години с енергийния преход, инвеститорите все повече ценят гъвкавостта, която шистите с кратък цикъл осигуряват по отношение на бърза възвръщаемост в сравнение с дълбоководния офшорен проект на Гвиана, който ще изисква много инвестиции преди изплащане“, каза Андрю Гилик, анализатор в Enverus.

Но след разочароваща година някои анализатори смятат, че Chevron е изгладил своите въпроси. „Занапред се чувстваме все по-удобни с производствените цели на САЩ, графика [и] разходите в Тенгиз и липсата на въздействие от [прекъсванията на проекта в Гвиана]“, каза Лойд Бърн, анализатор в Jefferies, който подобри акциите по-рано този месец .

През последните две години инвеститорите възнаградиха решението на Chevron да се придържа към основния си бизнес с изкопаеми горива, вместо да го последва Европейските съперници на BP и Shell инвестират сериозно в технологии като вятърна и слънчева енергия. Но тази стратегия го превърна в мишена за борци за климата, прогресивни политици и регулатори.

Що се отнася до емисиите, Chevron все повече се възприема като изпаднал в най-задната позиция сред конкурентите си.

Това беше единственият западен петролен производител, който не подписа харта на климатичната конференция COP28 в Дубай, която ангажира компаниите да ограничат емисиите на въглерод и метан от своите операции. Джон Кери, пратеникът на САЩ по климата, изтъкна компанията. Запитан на COP28 какво повече може да направи Chevron по отношение на климата, той отговори: „всичко“.

Chevron е и единственият голям играч, който не се е присъединил към ръководеното от ООН партньорство за нефт и газ метан, което изисква по-голяма прозрачност за емисиите на мощния парников газ, след като Exxon подписа през ноември.

„Никога не бих си помислил, че ще видя времето, когато Chevron ще изостане от Exxon по отношение на справянето с изменението на климата, но това наистина изглежда така в момента“, каза Андрю Логан, старши директор на програмата за нефт и газ в организацията с нестопанска цел Ceres за устойчивост.

След като акционерите гласуваха в полза на по-големи действия в областта на климата в Chevron през През 2021 г. компанията въведе „стремеж“ да достигне нетни нулеви емисии в собствените си операции до 2050 г. и цел да намали интензивността на своите емисии навсякъде — включително от своите продукти, известни като обхват 3 — с повече от 5 процента между 2016 г. и 2028 г. Exxon не е поставил никакви цели за обхват 3.

Никъде климатичният натиск не е по-висок от този в Калифорния. Миналия месец Chevron предупреди, че „продължаващите регулаторни предизвикателства“ в този щат ще допринесат за непарични разходи от 3,5-4 милиарда долара през четвъртото тримесечие.

Оповестяванията се отнасят до нейните операции по производство на петрол и рафиниране там, където компанията може да проследи историята си от повече от 140 години.

Wirth каза пред Financial Times в интервю миналата година, че Chevron „никога не е измамил никого“ и защити рекорда си за справяне с емисиите на парникови газове.

Но когато се изправи пред инвеститори в петък, неговото непосредствено предизвикателство ще бъде да ги убеди, че може да преодолее оперативните предизвикателства в Перм и Казахстан, като същевременно изпълни големия си залог за Гвиана.

Climate Capital

Където изменението на климата среща бизнеса, пазарите и политиката. Разгледайте отразяването на FT тук.

Любопитни ли сте относно ангажиментите на FT за екологична устойчивост? Научете повече за нашите научнообосновани цели тук

Последвайте ни в