Дали криптовалутата е като акции и облигации? Съдилищата се доближават до отговора.

В продължение на повече от десетилетие пионерите в индустрията на криптовалутите си представяха цифровите монети като алтернативен клон на финансите, сектор-отстъпник, който ще оперира извън обхвата на големите банки и държавните регулатори.

Но тъй като цифровите валути като биткойн и етер станаха все по-масови, крипто индустрията се сблъска с решение на Върховния съд от 1946 г., което създаде това, което е известен като теста на Хауи, правен анализ, който определя кога даден финансов продукт става обект на същите строги правила като акциите и облигациите.

През последните години регулаторите се възползваха от този правен прецедент да се твърди, че криптовалутите са просто още една ценна книга, като акциите на Apple или General Motors. Крипто индустрията отвърна на удара, оставяйки я в правна сива зона с несигурно бъдеще в Съединените щати.

Сега дългогодишният спор е по-близо до разрешение , тъй като федералните съдии започват да разглеждат серия съдебни дела от страна на най-добрия национален регулатор на ценни книжа срещу някои от най-големите крипто фирми. Този месец съдиите проведоха изслушвания по два от най-сериозните дела, които биха могли да определят дали мултитрилионната крипто индустрия може да продължи да расте в Съединените щати.

заведе съдебни дела за принудително изпълнение, твърдейки, че крипто компаниите работят като нерегулиран бизнес с ценни книжа. В отговор индустрията твърди, че законите, регулиращи търговията на Уолстрийт, не трябва да се прилагат за цифрови валути. И двете страни постигнаха ранни съдебни победи, които оставиха въпроса неуреден.

Но този месец федералните съдии проведоха изслушвания по два случая, които правните експерти очакват да бъдат по-решаващи: S.E.C.' съдебни дела срещу крипто борсите Coinbase и Binance, които изследват основните проблеми в по-широката правна битка. Предварителните заключения по тези искове се очакват през следващите седмици, поставяйки началото на съдебен спор, който в крайна сметка може да стигне до Върховния съд.

„Изградихме нашата правна стратегия около“ възможен Конфликт във Върховния съд, каза Пол Гревал, главен правен директор на Coinbase. „Това са въпроси, които имат потенциални последици за огромни части от икономиката.“

Как съдебните решения могат да определят дали крипто индустрията може да проникне по-дълбоко в американската финансова система. Ако S.E.C. надделява, казват поддръжниците на крипто, това ще задуши растежа на нова и динамична технология, тласкайки стартиращите компании да се преместят в офшорни зони. Правителството възрази, че е необходим строг надзор, за да се сложи край на ширещите се измами, които струваха на инвеститорите милиарди долари, когато крипто пазарът се срина през 2022 г.

Портокалови горички във Флорида. Случаят доведе до създаването на теста Howey, правен стандарт за определяне какво прави нещо ценна книга, ако не е акция или облигация.

Съгласно рамката, финансов продукт се превръща в ценна книга, когато предлага възможност за инвестиране в „общо предприятие“ с очакването да се спечели от усилията на други хора. Примери за ценни книжа по теста на Хоуи включват някои застрахователни продукти и дори договори за продажба на чинчили.

Постанови, че криптовалутата на Ripple не се квалифицира като ценна книга – поне когато е била купувана и продавана на публични борси от любители инвеститори. Съдия Торес установи, че тези инвеститори не са очаквали да спечелят от действията на Ripple като бизнес.

Решението беше отпразнувано в крипто света. Но ентусиазмът беше смекчен няколко седмици по-късно, когато съдия по друго дело подкрепи мнението на S.E.C., че различен набор от криптовалути се квалифицира като ценни книжа, и отхвърли голяма част от аргументите на съдия Торес.

Това разделение повиши залозите за съдиите, които наблюдават S.E.C. съдебни дела срещу Coinbase и Binance, които служат като пазари за десетки цифрови валути. В тези случаи S.E.C. твърди, че най-малко 20 криптовалути са квалифицирани като ценни книжа, предлагайки възможност на съдиите да издават общи решения, които биха могли да се прилагат в цялата вселена на цифровите активи.

Изслушване миналата седмица в делото Coinbase във федералния съд в Манхатън продължи пет часа, като повече от 500 души се включиха по телефона; около 250 души се включиха в изслушването на Binance в понеделник във Вашингтон. И двете изслушвания се въртяха около приложимостта на теста Howey към цифровите валути.

S.E.C. одобри нов биткойн инвестиционен продукт за търговия на Уолстрийт. Г-н Генслер се бореше да блокира въвеждането му, докато съдът не се произнесе срещу S.E.C. през август, което на практика наложи ръката на агенцията.

„Това беше изключително нещо, което даде повод на хората за надежда“, каза г-н Гревал от Coinbase. „Сега има истински оптимизъм в индустрията.“