DWS на Deutsche Bank разду притока на клиентски активи с милиарди евро
Управителят на активи на Deutsche Bank DWS разду спечелените пари от клиенти с милиарди евро чрез счетоводен подход, който не успя да разкрие в продължение на години и който захранва в изчисленията на изпълнителните бонуси.
Тримесечните резултати за листната във Франкфурт компания, в която Deutsche Bank притежава 80 процента дял, миналия месец показаха за първи път как тя включва така наречените консултантски мандати в общите си активи под управление и годишни потоци.
Консултантските мандати са бизнес с нисък марж, при който мениджърът на активи дава на клиента своята гледна точка по въпроси като разпределение на активи, но клиентът взема собствени независими инвестиционни решения, и се различават от „активите“ с по-висок марж под управление”, където компанията взема инвестиционни решения от името на клиента.
DWS не разкри изрично, че нейните управлявани активи включват и активи, управлявани от трети страни до края на 2022 г. — месеци след бившия главен изпълнителен директор Асока Вьорман беше изгонен - и че промените в пазарната оценка на консултантските активи бяха отчетени в неговите потоци. Дори тогава практиката беше спомената само в бележка под линия.
Размерът на консултантските активи на DWS е нараснал непропорционално през последните години, според новите разкрития и хора, запознати с исторически данни.
Трима души, които са пряко запознати с вътрешните дискусии на DWS, казаха на Financial Times, че мениджърът на активи е започнал да набляга значително на придобиването на нови консултантски мандати, когато Wöhrmann пое кормилото в края на 2018 г., месеци след като компанията излезе на пазара .
След IPO-то бонусите за ръководители и друг персонал са пряко свързани с нетните потоци.
Политиката за заплащане на DWS натовари ръководителите с повишаване на нетните входящи потоци като процент от управляваните активи с 3 до 5 процента годишно като една от четирите цели в техните дългосрочни планове за стимулиране. През 2021 г. — първата година, за която има налични данни — управлението на DWS постигна 150 процента от целта си за приток.
DWS каза пред Financial Times, че „входящите потоци от консултантски активи, и по-специално включването на пазарни движения при изчисляването им, не са имали съществено въздействие върху възнагражденията на ръководните кадри през която и да е година.“
За втори път след IPO през 2018 г. DWS се сблъсква с въпроси относно разкриването. Миналата година DWS плати 19 милиона долара за уреждане на обвинения с Комисията по ценни книжа и борси на САЩ за зелено измиване, а разследването от страна на прокурорите във Франкфурт на обвиненията продължава.
Управителят на активи миналия месец съобщи за първи път, че консултантските мандати съставляват 3,5 процента от общите активи без паричните средства през 2023 г. спрямо 3 процента година по-рано. През същата година обаче оповестяването показва, че консултантските активи представляват 27 процента от всички нетни входящи потоци, с изключение на парични средства.
DWS не е разкрила данни за входящите потоци от консултантски услуги за години преди 2022 г.
Но изчисленията на FT, базирани на данни, предоставени от вътрешни лица, показват, че консултантските активи представляват поне една пета от всички DWS не -входящи парични потоци между юни 2018 г. и март 2024 г. — разбивка, която досега не е публикувана.
Консултантските активи са се утроили до 29 милиарда евро през този период, докато общите управлявани активи, с изключение на паричните средства, са нараснали с 36 процента до 856 милиарда евро .
Според хора, запознати с историческите данни, консултантските активи са увеличили отчетените нетни потоци на DWS през всички години от 2018 г. насам.
През 2020 г. почти всички от 10,8 милиарда евро отчетени не -паричните потоци са били свързани с консултантски активи, казаха хората. Това се дължи главно на многомилиарден мандат от Siemens, който погрешно беше третиран като активен с множество активи и беше прекласифициран като консултативен мандат в края на 2022 г., добавиха те.
Общото въздействие върху потоците беше „несъществени“ през всички останали години, казаха хората.
След като DWS преизчисли данните за 2023 г., приток от €4,4 млрд. във водещата с висок марж стратегия за „активни множество активи“ на мениджъра на активи стана € Изтичане на 1,7 милиарда при отнемане на консултантски мандат за друг германски сини чипове.
Ирен Росето, анализатор по управление на активи в Keefe, Bruyette & Woods, каза пред FT, че включването на промени в стойността на консултантските активи, включително валутни ефекти и пазарни резултати, в потоците е „необичайно“ и „прави не изглеждат в съответствие с индустриалната практика“.
DWS каза на FT, че въпреки промените в дефинициите на нетните потоци и управляваните активи във финансовите отчети, нейните вътрешни дефиниции „са били последователни от преди първоначалното публично предлагане“, добавяйки, че „нашите годишни отчетите и финансовите оповестявания винаги са били точни“.
Групата каза, че промените в разкриването от края на 2022 г. са предназначени да „осигурят повече прозрачност за естеството на нашия AUM и потоци“.
Вьорман отказа коментар чрез адвокат. Deutsche Bank отказа коментар.
