Фед е готов да остави лихвените проценти непроменени, докато е изправен пред спекулации за евентуални намаления на лихвените проценти
ВАШИНГТОН (АП) — С инфлацията, която се доближава до целта на Федералния резерв от 2%, неговите политици са изправени пред — и в някои случаи подхранващи — надежди че те ще направят решителна промяна в политиката и ще намалят лихвените проценти през следващата година, вероятно още през пролетта.
Такъв ход би намалил разходите по заеми в цялата икономика, правейки ипотеките, автомобилните заеми и бизнес заемите по-евтини. Цените на акциите също биха могли да се повишат, въпреки че цените на акциите вече се повишиха в очакване на съкращения, което потенциално ограничава всяко по-нататъшно покачване.
Председателят на Фед Джеръм Пауъл обаче наскоро омаловажи идеята, че намаленията на лихвите наближават. Тъй като централната банка е готова да запази ключовия си краткосрочен лихвен процент непроменен, когато се срещне тази седмица, Пауъл все още не е сигнализирал, че Фед окончателно е приключил с повишенията си. Говорейки наскоро в Spelman College в Атланта, председателят на Фед предупреди, че „би било преждевременно да се заключи с увереност“, че Фед е повишил референтната си лихва достатъчно високо, за да победи напълно инфлацията.
Но двудневната среща на Федералния резерв, която приключва в сряда, ще отбележи третия пореден път, в който неговите служители запазват основния си лихвен процент непроменен, което придава тежест на широко разпространеното предположение, че повишаването на лихвите е приключило.
В края на краищата икономиката се насочва в посоката, която Фед иска: във вторник, когато правителството публикува доклада за инфлацията през ноември, се очаква да покаже, че годишното увеличение на потребителските цени се е забавило до 3,1%, според проучване на икономисти от FactSet, рязко надолу от пика от 9,1% през юни 2022 г.
А свободните работни места намаляха, което означава, че компаниите са по-малко отчаяни да наемат и изпитват по-малък натиск за рязко повишаване на заплатите, което може да ускори инфлацията. Потребителите все още харчат, макар и по-скромно, а икономиката все още се разширява.
Такива тенденции предполагат напредък към това, което икономистите наричат „меко приземяване“, при което инфлацията достига целта на Фед от 2%, без да причинява рецесия. Анализаторите са все повече окуражени от това, което според тях е необичайно плавна корекция към по-ниска инфлация.
Тази по-слънчева перспектива представлява промяна в мисленето. Миналата година много икономисти настояха, че победата над инфлацията ще изисква рязка рецесия и висока безработица. Всъщност спадащата инфлация, без съпътстваща рецесия или загуба на работни места, е „безпрецедентно в исторически план“, пишат икономисти от Goldman Sachs в скорошна бележка.
Остан Гулсби, президент на Федералната резервна банка на Чикаго, каза в интервю за Асошиейтед прес миналия месец, че Съединените щати са на път тази година за най-бързия годишен спад на инфлацията в историята. Ако е така, каза Goolsbee, резултатът може да бъде „по-голямо меко кацане, отколкото конвенционалната мъдрост смята, че някога е било възможно“.
Въпреки това мекото кацане едва ли е сигурно нещо. Ако, например, Федералният резерв не е изчислил правилно и е поддържал твърде високи лихвени проценти твърде дълго, това може в крайна сметка да дерайлира икономиката и да я насочи към рецесия.
„Има по-голям риск от рецесия, отколкото от повторно ускоряване на инфлацията при тези лихвени проценти“, каза Джулия Коронадо, президент на MarcoPolicy Perspectives, фирма за икономически изследвания. „Така че в крайна сметка следващият ход вероятно ще бъде намаление поради това.“
Времето на всяко намаляване на лихвите ще зависи от здравето на икономиката. Рецесия - или заплахата от такава - вероятно ще доведе до повече и по-ранни намаления на лихвените проценти от Фед.
И все пак докладът за работните места от петък за ноември показа, че фирмите все още добавят работни места със здравословни темпове, а нивото на безработица спадна до ниските 3,7% от 3,9%. Тези цифри предполагат, че най-очакваната рецесия от десетилетия не е неизбежна. Оттогава инвеститорите намалиха очакванията си за първото понижение на лихвите от Фед от март до май.
Фед може да намали лихвите тази година, дори ако икономиката продължи напред, стига инфлацията да продължи да пада. Стабилното забавяне на нарастването на цените би имало ефект на повишаване на коригираните спрямо инфлацията лихвени проценти, като по този начин разходите по заеми ще станат по-високи, отколкото възнамерява Фед. Намаляването на лихвените проценти в този сценарий просто би предотвратило нарастването на коригираните спрямо инфлацията разходи по заеми.
Въпреки това икономистите казват, че всяко намаляване на лихвените проценти в отговор на по-ниската инфлация може да отнеме повече време, отколкото Уолстрийт очаква, защото Фед ще иска да се увери, че инфлацията е под контрол, преди да предприеме такъв ход.
Джим Булард, бивш президент на Федералната резервна банка на Сейнт Луис и сега декан на бизнес училището на университета Пърдю, каза, че макар да смята, че Фед е на път за меко приземяване, политиците трябва да бъдат предпазливи за намаляване на ставките.
„Не мисля, че искате да бъдете твърде рано с това, защото ако започнете процеса на намаляване на основния лихвен процент и след това инфлацията се повиши отново, мисля, че това може да причини много проблеми, “, каза Булард. Такива преждевременни съкращения са обвинявани за неуспеха на Фед да потуши инфлацията през 70-те години.
И ако увеличаването на работните места и икономическият растеж останат стабилни, тогава може би няма да има нужда от намаляване на лихвените проценти скоро, добави Булард.
„Защо да намалявам основния процент, ако реалната икономика се справя добре?“ попита той. „Можете просто да седнете и да се насладите на дезинфлацията.“
Така или иначе, когато Федералният резерв публикува своите тримесечни икономически прогнози в сряда, те ще включват прогноза за това къде политиците смятат, че ще бъде техният основен лихвен процент в края на 2024 г. Coronado очаква да бъдат направени само две намаления на лихвените проценти в — половината от броя, който финансовите пазари сега очакват.
Ако Федералният резерв намали лихвите два пъти през 2024 г., първото може да се случи чак през есента. Нанси Вандън Хаутен, водещ американски икономист в Oxford Economics, казва, че нейната фирма не очаква първото намаление на лихвените проценти преди третото тримесечие на годината.
„Фед ще иска да види малко повече напредък, преди да обмисля намаляване на лихвените проценти“, каза тя. „Според нас финансовите пазари са изпреварили доста. Смятаме, че повишенията на лихвените проценти са готови, но ще минат много месеци, преди Фед да започне да намалява лихвените проценти.“
