Федералният резерв залага на плавно кацане, въпреки че икономистите очакват неравномерно пътуване

По това време предходната година множеството икономисти чакаха Федералният запас на Съединени американски щати да прекара 2023 година, изправен пред криза, като в същото време се бори против най-голямата вълна от инфлация за потомство.

Вместо това Съединени американски щати реализираха най-силния напредък от всяка огромна стопанска система, безработицата е покрай рекордно ниски равнища, а ценовият напън демонстрира признаци на пълзящо връщане към задачата на централната банка от 2 %.

По-добрият от предстоящото набор от данни накара ръководителя на Фед Джей Пауъл да приключи годината, залагайки, че доверието в ръководения от него ръб идната година ще бъде съвсем толкоз положително, колкото и тази.

На последната си среща за установяване на лихвените проценти Фед разгласява последните си данни, показващи, че чиновниците чакат централната банка да понижи референтната си рента по федералните фондове - сега на 22-годишен връх сред 5,25% и 5,5% - с 75 базисни точки през идващите 12 месеца.

В прогнозите на Федералния комитет за отворения пазар е залегнало убеждението, че стопанската система на Съединени американски щати ще реализира своето меко кацане, като инфлацията ще се върне към задачата на Фед, растежът ще се забави леко, а безработицата към момента е относително ниска.

p>

„ Не бихте могли да съставите по-перфектен стопански сюжет от прогнозите на FOMC “, сподели Стивън Стенли, основен икономист на Съединени американски щати в Santander. „ Ако се случи, това би било ужасно. Но съществуват единствено опасности от намаление. “

Някои считат, че увереността на Пауъл е преждевременна и че безчинството на чиновниците може да затрудни гладкото излизане от месеците на нараснали лихвени проценти.

“ Прогнозите на Фед несъмнено са розова визия за стопанската система през 2024 година “, сподели Джеймс Роситър, началник на световната макро тактика в TD Securities. „ Това сигурно е резултатът, който желаят, само че не сме сигурни, че ще им се размине. “

Новооткритият оптимизъм на FOMC за стопанската система изненада мнозина.

„ Пауъл има сложна работа. И през последните 18 месеца той беше доста впечатляващ “, сподели Гавин Дейвис, ръководител на Fulcrum Asset Management. „ Но насоките на Фед са доста нестабилни в последно време. “

Още през ноември ръководителят на Фед разказа процеса на дезинфлация като евентуално да бъде „ неравномерен “ и „ неравномерен “. До средата на декември Пауъл правеше по този начин, че последната миля от борбата за превъзмогване на инфлацията да звучи доста по-ясно.

„ Инфлацията продължава да понижава. Пазарът на труда продължава да се връща към равновесие. И към този момент е толкоз добре ", сподели той пред кореспонденти. „ Предполагаме, че оттук насетне ще стане по-трудно, само че към този момент не е по този начин. “

След положителните вести за инфлацията през последното тримесечие, формалните лица чакат главния ценови показател на персоналните потребителски разноски – техните желана мярка за ценови напън, която пропуща цените на силата и храните — да се забави до 2,4 % през идната година, 2,2 % през 2025 година и по-късно да доближи задачата си от 2 % през 2026 година

Тази плавна смяна надолу – когато се съчетае с убеждението, че могат да понижат заемите три пъти през 2024 година – допуска, че лицата, определящи лихвените проценти, считат, че тази вълна от инфлация е била най-вече феномен от страна на предлагането. Това значи, че е породено от епохата на пандемията с дефицит на работна ръка и артикули, а не от прекалено много федерални разноски и разхлабена парична политика.

Ако са прави, тогава - като се изключи всевъзможни шокове в предлагането, като петрола - ценови скок или възобновено спиране на световната търговия — ценовият напън би трябвало да се разсее, даже когато Федералният запас облекчи.

Много анализатори споделят оценката на определящите курса и техните прогнози за цените. „ Общата картина на инфлацията е картина на бързо нормализиране “, сподели Роситер от TD Securities. „ Това дава известна разтуха на Фед. “

Но други предизвестяват, че рисковете за повишение остават.

„ Ако напредъкът, който виждаме във връзка с инфлацията, спре и не наподобява по този начин ние сме на подобен явен път към 2 % инфлация, тогава тонът на Фед ще би трябвало да се промени, ” сподели Стенли.

„ Аз съм малко скептичен; Не мисля, че ще продължим да виждаме бързото усъвършенстване, което видяхме през последните няколко месеца. “

Дейвис сподели, че удобните съществени показания на PCE през първите три месеца на 2024 година ще бъдат от решаващо значение при определянето дали Фед може да понижи лихвите напролет. „ Мекото приземяване наподобява по-вероятно в този момент, в сравнение с преди шест месеца, заради подобренията в главната инфлация “, сподели той. „ Но това не е несъмнено. “

След гласуването през декември длъжностните лица обявиха, че имат намерение да се съсредоточат повече през 2024 година върху аспекта на цялостната претовареност на своя мандат, в сравнение с върху инфлацията.

Една от изненадите на тази година беше силата на пазара на труда, като безработицата остана ниска, единствено 3,8 % през ноември. FOMC чака процентът на безработица да се увеличи единствено умерено – до 4,1 %, равнище, което към момента е равно на цялостната претовареност – с намаляването на ценовия напън.

Такива епизоди на „ безупречна дезинфлация “, където двуцифрени стойности покачванията на цените са преодолени без доста нарастване на безработицата, са необичайност.

Някои икономисти считат, че прогнозите на Фед са равносилни на пожелателно мислене.

„ Ако Фед избягваше превантивните съкращения и оставяше лихвените проценти непроменени до втората половина на идната година, тогава ще започнете да виждате доста нарастване на равнището на безработица “, сподели Андрю Патерсън, икономист във Vanguard. „ За да понижим инфлацията до 2 %, считаме, че ще би трябвало да видите растеж на заплатите от 3,5 %, а безработицата да се повиши до към 4,5 %. “

„ Смятаме, че ще има криза през 2024 година Въпреки че няма да е огромно, чакаме безработицата да се увеличи до 4,6 %. Това е много доста нарастване от това, което имаме през днешния ден “, сподели Роситер от TD Securities.

„ Всички централни банки се надяват на съвършено приземяване. Но е мъчно да имаш това разбиране в среда, в която има толкоз доста геополитически опасности. Въпреки това какъв брой безпрепятствено вървяха нещата, считаме, че 2024 година ще бъде неравномерно. “