Инвеститорите на ETF скочиха в множество губещи сделки през 2023 г.
Посетете нашия център за ETF, за да научите повече и да проучите нашите задълбочени данни и инструменти за сравнение
Инвеститорите на борсово търгувани фондове наляха пари в множество губещи сделки миналата година, като същевременно изтеглят пари от набор от по-добре представящи се активи.
Необичайните ходове оспорват възприетата мъдрост, че инвеститорите твърде често скачат на минаващите банди и купуват всичко, което повишава стойността си , обикновено в грешната точка от цикъла.
Поне в краткосрочен план, обаче, различията между представянето и потоците ще ударят по джоба инвеститорите в ETF.
“ Обикновено потоците и възвръщаемостта на ETF са силно свързани. През 2023 г. отношенията се разпаднаха в много сектори и теми“, каза Джаред Уудард, инвестиционен и ETF стратег в Bank of America Securities.
Дихотомията беше особено ярка на пазара на облигации. Нетните потоци в дългосрочните фондове на Министерството на финансите на САЩ скочиха, достигайки 70 милиарда долара, 69 процента от началните активи, които тези фондове притежаваха в началото на 2023 г., според данни на BofA. И все пак дългосрочните съкровищни облигации отчетоха третата си поредна година на загуби, доставяйки 4 процента.
За разлика от тях, високодоходните облигации се върнаха с 11 процента, първостепенните заеми с 10 процента и конвертируемите облигации, капитал с фиксиран капитал хибриден доход, също 10 процента. И все пак потоците към високодоходните ETF бяха непроменени, ETF със заеми отбелязаха изходящи потоци от $1 милиард, или 6 процента от управляваните активи, а конвертируемите ETF отбелязаха, че една четвърт от техните активи, $1,5 милиарда, излязоха.
„На пазара на държавни облигации видяхме доста значителни загуби за трета поредна година до самия край на годината“, каза Уудард. „[Инвеститорите] се взираха в големи загуби в портфейла си от облигации, но бяха доста щастливи да затворят очи и да купят.
„Обратно, видяхме части от пазара, които имаха невероятно силна възвръщаемост миналата година, но никой загрижени, или дори бяха готови да продадат.“
Хипотезата на Уудард беше, че в началото на 2023 г. е имало консенсус, че САЩ вървят към рецесия и в резултат на това Федералният резерв ще спре да повишава лихвите в кратък срок и може би дори да започнете да ги съкращавате преди изтичането на годината, докато нарастващите неизпълнения ще доведат до загуби по високорискови кредити.
Въпреки това „нищо от това не се случи“, оставяйки хората в заблуда, но „някои инвеститори просто не се интересуваха от корекция в средата на курса и просто си помислиха „нека изкараме това за годината“.“
Тод Розенблут, ръководител на изследванията във VettaFi, консултантска компания, каза, че инвеститорите са „много консервативни с техните експозиции с фиксиран доход, със сигурност с поемането на кредитен риск през 2023 г., въпреки силното представяне.
„Имаше полет към качеството, полет към безопасността в Treasury ETFs,“ с iShares 20 + Year Treasury Bond ETF (TLT) сам изсмуква $24,7 милиарда, според данни на VettaFi, въпреки че фондът бележи загуби до рали през последните два месеца на годината.
Розенблут вярваше, че моделът на потока продължава “ отчасти защото бихте могли да получите сравнително висока доходност в изключително сигурни инвестиции“, а инвеститорите смятат, че е „по-добре да получат стабилност в своя фиксиран доход, вместо да се стремят към доходност“.
Пропастта между възвръщаемостта и потоците беше също очевидно на няколко капиталови пазара.
Акциите в Латинска Америка се върнаха с 24 процента миналата година, но латиноамериканските капиталови ETFs отчетоха приглушени притоци от само $0,7 млрд., нещо, което Уудърд приписва на потенциален „скептицизъм“ по отношение на устойчивостта на превъзходство на региона, с политически въпроси на преден план в Аржентина и Чили.
За разлика от това, китайските акции загубиха 12 процента, но ETF, които ги проследяват, натрупаха нетни $68 милиарда през първите 10 месеца на 2023 г., 28 процента от техните активи в началото на годината и втората най-висока записана цифра, точно зад цялата година за 2022 г. от 71 милиарда долара.
Последното може би може да се обясни частично с политически движени покупки от „националния екип“ на Китай от свързани с държавата институции, а не от чуждестранни инвеститори.
BofA отбеляза, че през последните две години повече от 90 процента от потоците към ETF на китайски капитал са дошли от не- Фондове, деноминирани в щатски долари, „по-голямата част от които са регистрирани в Китай“.
На други места в Азия, японски ETF фондове за акции, които прилагат хеджиране на валута, за да премахнат йената от уравнението, върнаха последните 43 процента година, много по-напред от 15-те процента възвръщаемост на нехеджираните японски ETF, които бяха натежани от падащата йена. И все пак нехеджираните фондове привлякоха големите пари, 4,9 милиарда долара, докато хеджираните варианти привлякоха само 0,8 милиарда долара.
Розенблут смята, че американските инвеститори „до голяма степен са се отказали от използването на валутно хеджирани капиталови ETF“ от техния разцвет през 2014 г. и 2015 г., когато доларовият индекс DXY се повиши с 23 процента за две години, подкопавайки възвръщаемостта на нехеджираните американски инвеститори .
Но когато зелените пари се понижиха, „хеджирането навреди на инвеститорите, те изтеглиха пари и до голяма степен не се върнаха. Жалко“, каза Розенблут, който похвали хеджирането на валутата за намаляване на риска.
Последни новини за ETF
Посетете ETF Център, за да научите повече и да проучите нашите задълбочени данни и инструменти за сравнение, които ви помагат да разберете всичко - от ефективността до ESG рейтингите
„Ако нямате представа за долара, има смисъл да се хеджирате за елиминиране на валутния риск, но повечето инвеститори изглежда не смятат, че има ползи“, добави той.
Уудард вярва, че инвеститорите често са „готови да погледнат отвъд гънка [като загуби, причинени от валута] за година или нещо такова“, тъй като преминаването от един ETF към хеджирана версия може да изкристализира задължение за данък върху капиталовите печалби.
Що се отнася до тази година, Розенблут вярва, че „[американските] инвеститори ще бъдат по-склонни да поемат кредитен риск ”, тъй като опасенията относно рецесията избледняват и Фед започва да намалява лихвените проценти, принуждавайки онези, които се стремят към дадено ниво на доходност, да се придвижат нагоре по кривата на риска.
Уудард като цяло се съгласи. „Тази година има огромен консенсус, че всичко, което трябва да купите, са облигации с много висок лихвен процент и ще направите добра възвращаемост.
„Може би ще избягаме от вълна от неизпълнение на задължения тази година и може би ще вижте още една година, в която рисковите части от пазара на облигации победят държавните облигации.“
