Избори във Франция: Ефектът върху европейския пазар на държавен дълг?

Европейските финансови пазари се приготвят за разтърсвания с наближаването на парламентарните избори във Франция. Стратегът за лихвените проценти на ABN Amro Соня Рено предизвестява за евентуална фискална неустойчивост и нестабилен дълг за Франция.

Финансовите пазари в еврозоната се приготвят за седмици на нараснала неустойчивост с идните парламентарни избори във Франция. Първият кръг е плануван за неделя тази седмица, като вторият и финален кръг е на 7 юли.

Последните данни от изследванията на Harris Interactive, Ifop, Elabe, Ipsos, Odoxa, OpinionWay и Cluster17 демонстрират, че Marine Le Националното заседание на Пен (RN) води със междинни 35,4% желания, следвано от крайнолевия Нов национален фронт (NFP) с 28,1% и Ренесанса на президента Еманюел Макрон с 20,8%.

Тези резултати от социологическото изследване допускат евентуално съревнование на втори тур сред крайнодесни и крайнолеви обединения, евентуално измествайки центристките партии на Макрон.

Соня Рено , лихвен пълководец в холандската банка ABN AMRO, неотдавна предложи скъпа информация за евентуалното влияние на френските парламентарни избори върху фискалната политика на страната и европейските пазари на държавен дълг.

Тя означи: „ Държавните финанси на Франция към този момент бяха в неприятно положение “, даже преди апела на Макрон за предварителни избори, добавяйки, че „ вероятността за по-малко фискално отговорно ново държавно управление “ може да утежни обстановката.

Държавният дълг на Франция по „ нестабилен път “

Renoult акцентира, че: „ При който и да е от описаните вероятни сюжети е малко евентуално фискалният недостиг на Франция да се върне към задачата за недостиг от 3% до 2027 година “

Основният сюжет на ABN AMRO планува, че партията RN ще завоюва релативно болшинство в Народното събрание, което ще докара до общуване с президента Макрон.

Притесненията на пазара са ориентирани към опцията за неустойчиви фискални политики и по-малко кооперативна позиция по отношение на Европейския съюз (ЕС).

Както крайнодесните, по този начин и крайнолевите партии се застъпват за експанзионистични фискални политики и показват доста опълчване на интеграцията в Европейски Съюз.

Политиката на RN предложенията демонстрират доста по-високи държавни разноски спрямо актуалната администрация. Основните ограничения включват индексиране на пенсиите по отношение на инфлацията (27,4 милиарда евро), понижаване на възрастта за пенсиониране от 64 на 62 години (22 милиарда евро) и понижаване на Данък добавена стойност върху силата от 20% на 5,5% (11,3 милиарда евро).

Рено обаче акцентира: „ Някои ограничения ще бъдат сложни за използване заради конституционни ограничавания. “ Освен това препоръчаното понижение на Данък добавена стойност върху силата е в несъгласие със законодателството на Европейски Съюз, което изисква минимална ставка от 15%.

RN също има за цел да понижи вноската си в бюджета на Европейски Съюз с 2 милиарда евро, ход, който е малко евентуален да успее, само че към момента може да провокира политически търкания с Европейски Съюз.

Съгласно актуалните оферти, държавно управление, ръководено от RN, ще докара до непрекъснати дефицити над 6% през идващите години.

Ако държавно управление, ръководено от NFP, пристигна на власт, това може да докара до недостиг, доближаващ 8%, предизвести Renoult.

„ Нетният резултат към момента ще сложи държавния дълг на неустойчива траектория “, добави анализаторът.

Как могат да реагират френските и европейските облигации?

В най-лошия сюжет финансовите пазари, съчетани с натиска на европейските управляващи, биха могли да ускорят фискалното разплащане на Франция, съгласно до ABN Amro.

След оповестяването на предварителните избори френските облигации се показаха доста по-слабо и холандската банка чака спредът OAT-Bund да остане необятен, до момента в който няма изясненост по отношение на резултата от изборите и последващите политики.

Недостатъчното показване на френските облигации накара доходността на 10-годишните облигации да се търгува над белгийската и да се изравни или леко да надмине тези на периферни страни като Португалия, които имат по-нисък кредитен рейтинг.

След последния кръг на 7 юли посоката на френските облигации ще зависи от ръководещата партия през идващите три години.

Тази фискална неустановеност хвърля сянка върху икономическите вероятности на Франция. „ При сюжет, при който бъдещо френско държавно управление тръгне напред с фискално необмислен проект, това евентуално ще накара пазара да загуби доверие в дълга на страната и ще тласне 10-годишния френски спред много над равнището от 100 базисни пункта “, сподели Рено.

Такъв сюжет може да докара до това, че Франция ще бъде търгувана сходно на страните с по-нисък рейтинг, като на процедура ще се трансформира в „ кросоувър външна страна “.

Освен това, защото Европейската комисия сложи Франция в своята процедура при несъразмерен недостиг, Европейската централна банка не може да употребява своя инструмент за отбрана на трансмисията, с цел да смекчи суверенния кредитен риск на страната. Следователно Франкфурт ще би трябвало да създаде различна незабавна стратегия за намаляване на по-нататъшните опасности от фрагментация в границите на валутния блок.

Според Renoult тази обстановка може да съставлява „ привлекателни благоприятни условия “ за вложителите, които желаят да влязат още веднъж в европейския дълг пазар, откакто политическата неустановеност намалее, което им разрешава да купуват дълг от страни със мощни стопански основи, като Испания или Португалия, при по-изгодна рентабилност.