Как да инвестираме без страх или FOMO

Само минути след като злорадствах, че пенсионният ми фонд е достигнал половин милион паунда миналия вторник, мама се обади да каже, че татко е бил съборен от мотоциклета си и е в болница.

Моята гордост. Неговото падение. Никога не съм чел Стария завет, но съм почти сигурен, че това не е начинът, по който Притчи 16:18 трябва да работи. Кола мина на червено и разкъса червата му.

Не е това, от което се нуждаеш на 82 години. Когато кацнах в Сидни, скочът в самолета ми беше свършил, а баща ми беше извън театъра. Случват се глупости, казах на хирурга. Да се ​​надяваме, че е така, отговори той.

Само месец след като лодката ми се взриви и две години, откакто поради тъпа шега загубих работата си, тази последна драма подчертава превратностите на живота. Сигурен съм, че читателите имат свои собствени приказки за бързо променящите се съдби.

Моля, изпратете ми имейл и аз ще ги прочета на моя пациент — но без смешни, за да не изпусне скобите си. Възходите и паденията на пазарите са добра тема. Без чувство за хумор, но завладяващо.

Особено колебанието на акциите тази седмица. Това, което все още ме вълнува, е колко малко инвеститори смятат, че подобни спадове си струва да се притесняват в сравнение с последните няколко години. Макар и малко нагоре, цената на тримесечната защита срещу малък спад на S&P 500 спрямо тази на потенциалните печалби, например, остава около половината от средната стойност от 2021 г. насам. 

С други думи, никой притеснения за одраскване на кормилото, за злоупотреба с инцидента на татко за метафори. Изключителното покачване на акциите по целия свят през първото тримесечие тласна индикаторите за възходящи настроения до екстремни нива.

В същото време обаче опасенията за изчезване глождат. Помислете за индекса на волатилността на Chicago Board Options Exchange, който измерва очакванията за бъдеща волатилност на американските акции. Цената на кол опциите (правото за закупуване на индекса в бъдеще на днешната цена) е най-скъпата за пет години в сравнение с пут опциите (правото на продажба).

С други думи, пазарите залагат на повече волатилност напред, не на по-малко. Или акциите се увеличават поради намаляване на лихвените проценти, може би, или скок на производителността, предизвикан от изкуствения интелект. Или срив, да речем, ако инфлацията се върне (Америка?) или геополитиката се влоши.

Всеки от тези сценарии е възможен. Както обикновено, никой не иска да пропусне, докато всички останали яздят с вятъра в косите. Но също така е естествено да се страхувате да удряте тротоара и да ядете със сламка.

Проблемът е лесен за решаване — на теория. Просто продайте всичко моменти преди срив и купете отново преди възстановяването. Обратно в реалния живот, професионалните инвеститори използват деривати, за да защитят гърба си, като същевременно поддържат експозиция към открития път.

Но институциите имат достъп до световните борси за деривати, както и армии от интелигентни банкери, които искат да им продадат иновативни структурирани продукти. Всички срещу сравнително ниски такси, като се има предвид техният мащаб.

Ами ние, залагащите на дребно, а? Всъщност има борсово търгувани фондове, които са проектирани точно с двойните страхове по-горе. Те са популярно известни като ETF с „буфер“ или „дефиниран резултат“.

Буферираните фондове съдържат кошница от персонализирани опции по начин, който ограничава загубите ви (да кажем до 15 процента) за даден период ( да кажем една година). Уловката е, че всички печалби са ограничени (да речем до 10 процента).

Можете да изберете своята защита срещу недостатъците. Положителната страна междувременно е функция на пазарните условия. Лихвите са важни. И тъй като тези фондове печелят първокласни опции за продажба, които използват за закупуване на защита, когато променливостта е ниска, това обикновено е горната граница и обратното.

Цените на опциите са чувствителни, скъпи. Поради това горните ограничения могат да се различават значително при стартирането на нови фондове. В началото на 2022 г. популярният Innovator US Equity Power Buffer ETF имаше таван от 9 процента. Година по-късно беше повече от два пъти повече.

Разбира се, преди две години американските инвеститори в акции биха били благодарни за защитата от максимална загуба от 15 процента - S&P 500 завърши с една пета по-ниско. Купувачите на фонда от януари 2023 г. щяха да се радват на своите 20 процента, но пазарът се повиши с 5 процента повече.

Повечето развити капиталови пазари просто не са достатъчно предразположени към аварии, за да гарантират защита, и се събират твърде често, за да претърпят ограничение

Стюарт Кърк

По същия начин, буферираните фондове слабо представяне през последното тримесечие. И поради ниската волатилност на акциите сега, горните ограничения, които се предлагат в наши дни, не са големи. Също така имайте предвид, че получавате рекламираната защита и таван само ако инвестирате в самото начало.

Такава хитрост не е евтина – средната такса за 230-те налични фонда в САЩ например е 80 базисни точки, според данните на Morningstar. Друга уловка е, че възвръщаемостта изключва дивиденти.

Въпреки тези недостатъци, активите са се увеличили повече от три пъти през последните две години, въпреки че по-голямата част от действието е в САЩ. Моят онлайн брокер в Обединеното кралство ми предлага два фонда от S&P 500 и един от FTSE 100.

Мисля, че ще премина обаче - и ето моята логика. Повечето развити капиталови пазари просто не са достатъчно предразположени към аварии, за да гарантират защита, и се увеличават твърде често, за да понесат таван. Дори боклукът FTSE 100 се покачва средно с над 14 процента една година за три, ако последните 30 са ориентир. И е спаднал само повече от една десета седем пъти и повече от 5 процента девет пъти.

Освен това имам една четвърт от портфолиото си в облигации, в случай че акциите се сринат. А акциите, които притежавам, са евтини, което трябва да смекчи всякаква корекция. Ако инфлацията причини разпродажба, моят енергиен ETF също е там, за да помогне.

Но оценявам, че има много инвеститори, които жадуват за защита. Може и да им трябва. За тях буферираните ETF си заслужават вниманието. Виждам баща ми от другата страна на отделението да кима с възпалената си глава.

Авторът е бивш портфолио мениджър. Електронна поща: ; Twitter:

Последвайте ни в