Как „Внимателният Майк“ на BHP планира своя англоамерикански подход
През есента на 2020 г., в разгара на пандемията от коронавирус, австралийският минен гигант BHP завърши сравнително малка петролна сделка в Мексиканския залив, изкупувайки миноритарен партньор Hess Corporation.
Погледнато назад, сделката за $505 млн. отбеляза зараждащия се стремеж към придобиване на шефа на BHP Майк Хенри. Тази амбиция кулминира с най-големия подход за поглъщане в историята на минната индустрия, когато председателят на BHP Кен Макензи се обади на колегата си в Anglo American на 16 април, за да предостави предварителна оферта от $31 милиарда за котирания в Лондон миньор.
Обсъждайки сделката с Хес с инвеститор по онова време, Хенри довери, че отчасти е „искал да направи тази сделка, за да накара борда да бъде обучен да взема бързи решения и да ги изпълнява“, разказа инвеститорът.
Хес. беше последван от неуспешна оферта за канадски производител на никел, закупуване на различен бизнес с никел в Танзания през 2022 г. и миналогодишната покупка на австралийския меден миньор Oz Minerals за 6,4 млрд. долара. По пътя BHP се освободи от своето петролно подразделение.
Поглеждайки назад, Хенри „почти вървеше по дъската, компанията и инвеститорите нагоре по стълбата, обратно към големите придобивания“, каза инвеститорът. „Това, където той беше умен, е да доведе BHP до състояние, в което всъщност може да направи нещо подобно.“
Наречен „Пандиалният Майк“ от австралийските медии, канадският изпълнителен директор трябва да е планирал внимателно преминаването си към Anglo , казват хора, които познават Хенри. Но обсъжданата мегасделка далеч не е свършена сделка.
Anglo отхвърли непоисканото предложение в петък, заявявайки, че то „значително подценява“ компанията. Gwede Mantashe, министър на минералните ресурси в Южна Африка, където Anglo има големи операции и вторична регистрация, също изрази първоначалното си противопоставяне на сделката. Офертата се усложнява от предварителните условия, че изключва големите мини на Anglo за желязна руда и платина в страната и от факта, че Южноафриканската публична инвестиционна корпорация е най-големият акционер в компанията.
Съгласно правилата за придобиване на Обединеното кралство, Хенри има време до 22 май, за да направи официална оферта, но след като постави мишена в гърба на Anglo, BHP вече може да се изправи срещу конкуренция от конкурентни ухажори.
Основана през 1917 г., Anglo е сред 25-те най-ценни компании на Лондонската фондова борса, с глобално портфолио, обхващащо желаните медни мини в Чили и Перу, предизвикателни проекти за платина в Южна Африка и най-големият производител на диаманти в света, De Beers.
Поглъщането би се класирало като най-голямата сделка в индустрията някога според Dealogic. Това също би помогнало на BHP, най-голямата минна група в света с пазарна стойност от $143 милиарда, да затвърди позицията си на водещ производител на мед, генерирайки около 10 процента от световното добивано предлагане.
Една успешна оферта ще има да бъде на по-висока цена и да включва цялата компания, казаха анализатори и инвеститори. Акциите на Anglo затвориха на £26,81 във вторник, доста над началната оферта на BHP от £25,08 на акция.
Но се казва, че Хенри се е подготвил за този сценарий. „Англо е в игра и играта е в ход“, каза човек, запознат с подхода.
Когато Хенри беше избран за първи път да замени Андрю Макензи при пенсионирането му като главен изпълнителен директор на BHP през ноември 2019 г., малцина прогнозираха, че кроткият канадец би търсил такова трансформиращо въздействие.
Колеги описват Хенри като „сдържан“ и лишен от по-настоятелните черти на някои от колегите си в австралийския минен сектор. Зад кулисите обаче той е наясно какви са очакванията му и изтъква убедителни аргументи. BHP и Хенри отказаха коментар.
Един дългогодишен акционер каза, че Хенри е „всичко, което бихте си представили за главен изпълнителен директор на ефективна, управлявана от процеси компания, но е по-смел в препозиционирането на портфолиото и сливанията и придобиванията от преди управление”. Той отбелязва: „Майк е човек в модела на BHP.“
След като израства в Абътсфорд, малък град на 70 км източно от Ванкувър, той учи химия в Университета на Британска Колумбия и започва кариерата си в 1990 г. в Mitsubishi, японската търговска къща. Хенри има японско наследство по майчина линия и владее езика.
Ако Хенри не беше приключил с минната индустрия, може би щеше да е дипломат или служител в международна организация, каза той пред Financial Пъти през 2021 г. Той се присъедини към BHP през 2003 г., заемайки роли, включително ръководител на маркетинга, преди да се присъедини към ръководния екип през 2011 г. От 2016 г. той ръководи операциите на компанията в Австралия, включително нейния водещ бизнес с желязна руда.
Откакто се издигна до Изпълнителен директор през 2019 г., Хенри запази нисък профил. Не беше много казано за появата в корпоративна ложа на миналогодишния тенис финал на Откритото първенство на Австралия за мъже заедно с най-добрите банкери от UBS, които го съветват относно офертата на Anglo.
Развод преди две години постави личния му живот в изглед, тъй като той продаде акции на стойност 18,5 милиона австралийски долара в BHP, за да реорганизира активите си след края на брака си. За да избегне всякакви възприятия за конфликт на интереси, той поиска одобрение от борда миналата година, за да започне нова връзка с жена, която работи за канадската компания, строяща железопътна линия, свързваща мината за поташ на BHP с основните транспортни връзки.
По времето на Макензи, BHP отдели група неосновни активи в нова компания South32 и продаде своя губещ бизнес с шистов петрол в САЩ. Когато Хенри за първи път пое поста, той продължи да се съсредоточава върху оперативното представяне, но оттогава е стигнал много по-далеч.
Двадесет месеца в работата, Хенри обедини сложната й структура, като се премести на първичен фондов пазар в Сидни и се отказа от FTSE 100 – най-голямото разтърсване от сливането с Billiton през 2001 г.
Това постави основата за подхода Anglo, тъй като опростяването облекчи някои от пречките пред широкомащабните сливания и придобивания, казаха инвеститорите .
„Този ход е продукт на много подготовка, планиране, мислене и действие“, каза човек, запознат с офертата на BHP.
Подходът идва в уязвим момент за Anglo – компанията претърпя най-големия си еднодневен спад на цената на акциите от 15 години през декември – но също така „се чувства като кулминацията на стратегия“, каза друг.
Успешното поглъщане ще се основава на придобиването на Oz Minerals, засилване на достъпа на BHP до мед чрез ценените проекти на Anglo в Перу и Чили.
Хенри е фокусирал BHP върху това, което той нарича „ориентирани към бъдещето“ минерали, включително желязна руда, мед и поташ, и призна, че миньорът е липса на средносрочни „готови за лопата“ проекти, които да генерират възвръщаемост, тъй като основните му операции в Чили и Западна Австралия зреят.
Закупуването на Anglo, въпреки усложненията, ще предостави на BHP няколко такива проекта, потенциално за по-малко време и пари, отколкото ще са му нужни, за да намери и построи сам подобни мини.
BHP, подобно на много миньори, също има дълга история на разрушаващи стойността сделки и инвеститорите ще трябва да решат дали се доверяват на Хенри вземете това правилно. Акциите му, които се повишиха с 24 процента, откакто той стана главен изпълнителен директор, са надолу само с около 5 процента спрямо това, където бяха преди подходът да стане публичен.
Бен Дейвис, минен анализатор в Liberum, каза, че малко инвеститори „бързаха да продадат BHP“ на гърба на предложената сделка. „Акционерите имат голямо доверие в Майк Хенри. Никой не си мисли, че той е пристрастен към сливания и придобивания наркоман.“
Допълнителен репортаж от Хари Демпси и Хариет Агню в Лондон
