Какво трябва да направи Нелсън Пелц, за да получи малко уважение?

На 81-годишна възраст, с повече от четири десетилетия подписване на покупко-продажби и дрънчене в корпоративни кафези под колана си, Нелсън Пелц наподобява има много съвсем всичко.

Той е милиардер. Докато милиардерът от хедж фонда Кен Грифин пристигна в Палм Бийч, Флорида, господин Пелц имаше най-голямата сметка за налог върху парцелите в града, с парцели на брега на океана, които се оценяваха на стойност 334 милиона $. Неговият парцел от 130 акра в Бедфорд, Ню Йорк, прочут като Силни ветрове, разполага със лична хеликоптерна площадка, закрита ледена пързалка и водопад. Той употребява самолета на компанията си. (Но към този момент той не има яхта — вместо това я наема.)

Той също има несъмнено пълностоен живот, настрана от бизнеса си: има две деца от първото си брак. Той също по този начин има осем деца (включително две двойки близнаци) със брачната половинка си от 1981 година насам, някогашният модел Клаудия Хефнър. Най-голямото му дете от този брак, Мат, е сътрудник и съглавен капиталов шеф в Trian Partners на господин Пелц.

привличайки поддръжката на семейство Дисни, в това число Абигейл Дисни, която от дълго време се оплаква от високомерието на господин Игер отплата. Все по-ожесточеното съревнование се движи към кулминационната точка си на 3 април, когато Disney ще организира годишното си заседание на акционерите и гласовете на пълномощниците ще бъдат преброени. в сравнение с няколко места в борда на шефовете или даже многомилиарден дял в компанията, беше пределно ясно в поредност от изявленията с The New York Times в офисите на Trian на Парк Авеню и в Палм Бийч, както и по телефона.

проблем от Harvard Business School.)

Wall Street Journal заяви, че той е напуснал, откакто центърът е призовал за протест на Ben & Jerry's. Центърът е счел постовете на ръководителя на компанията за пропалестински след офанзивата на Хамас против Израел. Г-н Пелц е член на борда на Unilever, притежателят на Ben & Jerry's.

Неговият сътрудник милиардер Хенри Кравис, пионерът в изкупуването, е един от дребното еврейски членове на Everglades Club на Палм Бийч със остарели пари, само че не и господин Пелц. Г-н Пелц сподели, че е „ отказал да стъпи “ в клуба, до момента в който в него не е имало евреин, а в този момент, когато има, е обядвал там няколко пъти. (Г-н Пелц принадлежи към кънтри клуб Палм Бийч, който от дълго време приема членове, изключени от по-рестриктивните клубове на Палм Бийч.)

Г-н. Репутацията на Пелц като корпоративен метежник също му костваше дългогодишната му връзка с адвокатската му адвокатска фирма в Манхатън Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison. През 2019 година компанията приключи връзките си с него, макар че той беше един от най-големите й клиенти от десетилетия. Пол Вайс се занимаваше с планирането на парцелите му и други въпроси; сътрудник на Paul Weiss напуща компанията, с цел да стане негов основен консултант. Но откакто Пол Вайс разшири своята елитна корпоративна процедура през последните години, компанията му сподели, че към този момент не може да съставлява деятели вложители, в това число него.

Г-н. Пелц отвърна, че не е деятел, той е „ конструктивист “ – някой, който работи с управлението, а не против него. Той в никакъв случай не е провел враждебно усвояване, сподели той, или даже е уволнявал основен изпълнителен шеф. Пол Вайс не беше уверен. „ Те ме изпуснаха по този начин “, сподели господин Пелц. „ Вероятно бях най-старият им жив клиент. “

Уволнен предходната година и от този момент е изострен критик на господин Игър.

Г-н. Тръмп показа господин Пелц на господин Пърлмутер през 2016 година в Мар-а-Лаго, където господин Пърлмутер нормално командва първокласна маса в трапезарията до тази на господин Тръмп. Г-н Пърлмутер е прочут финансов покровител на президентските акции на господин Тръмп. Г-н Пелц също беше покровител на Тръмп и събра 10 милиона $ за него в имението му в Палм Бийч през февруари 2020 година Но двамата стопираха да приказват, откакто господин Пелц влезе в CNBC и осъди напъните на господин Тръмп да анулира президентските избори през 2020 година и подбуждат към принуждение на 6 януари 2021 година като „ срам “. Неговата неприязън единствено набъбна от този момент и господин Пелц сподели, че няма да събере повече пари за господин Тръмп.

Все отново раздялата не е засегнала господин. Приятелството на Peltz с господин Perlmutter.

Mr. Пърлмутер е поверил на господин Пелц да гласоподава за неговите акции на Disney, разпалвайки напрежението с развлекателната компания. В своята отбрана против акцията Trian Disney упрекна господин Perlmutter, че носи „ персонална неприязън “ на господин Iger и го упрекна за уволнението.

Disney също допусна, че господин, Пелц е стимулиран от злост към господин Игер, изказване, което господин Пелц изрично отхвърли. Компанията неотдавна сподели на вложителите, че мъжете в никакъв случай не са били близки другари и че Disney е прекратила инвестицията си в Trian през 2021 година, ядосайки господин Пелц, защото фондът се е представял по-слабо от S&P 500 на годишна база в продължение на осем години. Говорител на господин Пелц и Триан сподели, че те не разясняват въпросите на клиентите.

При липса на информацията, с която би бил осведомен като член на борда, господин. Peltz не претендира да има ново решение за загубите от стрийминг, които тормозят Disney и други медийни компании, опитващи се да създадат сложния преход към цифровата епоха непосредствено към потребителите. Той беше прям за неналичието си на директен опит в развлеченията - нещо, което Дисни акцентира. Но той сподели, че опитът не е всичко. „ Те преди малко пуснаха пет следващи кино лентата, които бяха огромни губещи “, сподели той.

В Disney той вижда компания с огромни активи. Но той също по този начин има вяра, че това е бизнес, който търси по-голяма оперативна отчетност, повече успеваемост и по-добро ръководство на борда. Той счита, че Disney не е толкоз друга от фирмите, насочени към потребителите, на които е оказал помощ да извърнат, като Heinz и Procter & Gamble.

Г-н. Пелц също има по-добър взор върху интервенциите на Disney от множеството от предходните си цели с помощта на съюза си с господин Расуло. Мнозина бяха сюрпризирани, че господин Расуло ще се изправи против господин Игер, неговия някогашен наставник, в такава обществена борба.

Но господин Расуло сподели в изявление, че господин. Внезапното овакантяване на Айгер през 2020 година и изборът на малко известния Боб Чапек да го замести го оставиха (и доста други) озадачени. Същото се случи и с неочакваното премахване на господин Чапек и завръщането на господин Айгър през 2022 година Загубите от стрийминг скочиха, а акциите на Disney се сринаха.

„ Винаги съм бил човек на Дисни “, сподели господин Расуло, който прекара три десетилетия в компанията, и упадъкът беше мъчителен за наблюдение. „ Нещо явно се е объркало радикално. “

Mr. Расуло не познаваше господин Пелц, когато се срещнаха на закуска в Лос Анджелис преди година и половина, само че сподели, че е харесал това, което е чул. Той организира свои лични изявленията с хора, които са имали работа с господин Пелц, и неговото проучване удостовери това, което господин Пелц беше подчертал - че той е дълготраен вложител, който желае да оправи компанията, а не да я разбие.

господин Расуло сподели, че няма упоритост да заеме мястото на господин Игер като основен изпълнителен шеф. Той сподели, че има вяра, че може да бъде справедлив „ глас на изясненост “ в борда, както и човек, който е осведомен от близко с интервенциите и наследството на компанията. (Дисни отвърна, че господин Расуло е напуснал преди осем години и не е в контакт с коренно променената медийна среда.)

Mr. Пелц също сподели, че чака с неспокойствие да работи в тясно съдействие с господин Игер, в случай че получи място в борда. Но това не му попречи да подлага на критика обществено управлението на господин Игер. Водейки акцията си в CNBC, в други медии и в скорошна буря от визити на огромни акционери, господин Пелц твърди, че Disney е надплатила доста за активите на 21st Century Fox през 2019 година, договорка за 71 милиарда $, която обремени компанията с голям дълг; че господин Айгър и бордът неведнъж са проваляли планирането на приемствеността; и че господин Айгър е следил обезпокоителен спад в качеството и финансовите резултати в главните звена за анимация на Disney, Pixar и Marvel на компанията.

„ Факт е, че императорът няма облекла, ” сподели господин Пелц.

Този път няма предложения от Disney за изявление пред борда.

В изказване за тази публикация представител на Disney сподели, че господин Пелц „ не е съумял да показва, че схваща стратегическата позиция на Disney в актуалния медиен бизнес, нито да предложи безапелационни хрумвания и ние имаме вяра, че наличието му в заседателната зала би било разрушително и разрушително. “

Историята като управление

Повтарящо се казусът в борбата за пълномощници на Дисни ще бъде капиталовият връх на господин Пелц, който остава строго защитавана загадка. Различни университетски изследвания са открили, че инвеститорите-активисти приблизително не генерират превъзходна възвръщаемост с течение на времето.

Трайън твърди, че федералните правила му не разрешават да разгласява резултатите си. Но компанията сподели, че от момента, в който господин Пелц се е включил към борда на компанията – общо 11 – до края на 2023 година, вложенията на Trian в тези 11 компании са генерирали 17 % годишна норма на възвръщаемост. S&P 500 е възвърнал годишни 9,5 % от 2005 година, когато е учреден Trian.

Trian сподели, че е употребявал тази мярка - от датата, на която господин Пелц се причисли към борда до настояще — тъй като фондът възприе дълготраен метод и постоянно продължаваше да има акции, откакто господин Пелц или някой от неговите сътрудници в Trian напусна борда. Ако възвръщаемостта беше измерена до датата, на която те се отдръпнаха, възвръщаемостта би била малко по-висока, се споделя в него. от Франклин Темпълтън през 2020 година, година откакто господин Пелц се причисли към борда на директорите) до 3 % (Unilever, която беше най-новата инвестиция на Trian преди Disney и към чийто ръб на шефовете господин Пелц се причисли през 2022 г.).

Trian твърди, че тези приходи са това, което е от голяма важност за акционерите на целевите компании, в това число Disney. Собствените вложители на Trian не са пожънали годишни облаги толкоз огромни, частично тъй като фондът не постоянно е изцяло вложен и държи пари и акции в други компании.

Един вложител сподели, че Trian е спечелил 12 % през 2023 година (доста под растежа от 24 % на S&P 500) и е изгубил 10,6 % през 2022 година (когато S&P падна с над 18 процента). Disney сподели, че годишната възвръщаемост на Trian за неговия пенсионен фонд изостава от S&P 500 с 500 базисни пункта, или 5 %, за осем години. (Трайън сподели, че предлага голям брой варианти за вложение и такси и че резултатите за обособените вложители затова варират.)

Все отново доста вложители са удовлетворени: активите на Триан са минали от по-малко от 1 милиард $, когато беше учредена през 2005 година, до над 10 милиарда $. Г-н Пелц приписва капиталовия си триумф на своите оперативни умения и дълготрайна вероятност.

„ Ние не сме деятели “, настоя той. „ Ние не сме частен капитал. Ние не търсим просто да увеличим бизнеса и да продаваме. Търсим да изградим бизнес в дълготраен проект. Това е занимателното. “

Mr. Пелц означи, че междинният интервал на задържане за позиция в Trian е бил шест години — дълъг съгласно стандартите на деятелите, въпреки и почти същият като при фондовете за частен капитал. Някои холдинги, като тези на Уенди, са доста по-дълги.

Таймс интервюира дузина някогашни ръководители на компании, набелязани от господин Пелц, и всички споделиха, че той е подобрил резултатите, даже тези, които споделиха, че не изпитват особена обвързаност към него и отхвърлиха да бъдат представени.

Mr. Уинкълблек, който провежда отбраната на Хайнц в надпреварата за пълномощници, смяташе за допустимо, даже евентуално, той да бъде уволнен, откакто господин Пелц получи място в борда. Напротив, той остана в ролята си, откакто се срещна един на един с господин Пелц.

„ Сбихме се добре “, сподели му господин Пелц. „ А в този момент да вършим пари за акционерите. “ Това всъщност е философията на господин Пелц, сподели господин Уинкълблек.

След продължителна обиколка на слушане господин Пелц поддържа основния изпълнителен шеф на Heinz, Уилям Джонсън, и неговите проект за превъзмогване. Впоследствие господин Пелц предложи господин Джонсън, който в този момент назовава „ страховит другар “, за борда на PepsiCo, а господин Уинкълблек в този момент служи като представител на Trian в борда на Уенди.

Mr. Битката на Peltz против DuPont беше в прочут смисъл началото на актуалния активизъм: еволюирайки в пълноценна борба, в която