Китайските държавни облигации горят. Това бие тревога в Пекин

Парите се втурват в китайските държавни облигации, карайки цените им да скочат, а доходността да падне до рекордно ниски равнища, до момента в който вложителите търсят по-сигурна опция на разрушения пазар на недвижими парцели в страната и нестабилните акции.

Доходността на китайските 10-годишни държавни облигации, които са пример за необятен диапазон от лихвени проценти, доближи 2,18% в понеделник, най-ниското равнище от 2002 година, когато започнаха да се записват. Доходността на 20-годишните и 30-годишните облигации също се движи към историческите дъна. Доходността на облигациите или възвръщаемостта, предлагана на вложителите за държането им, понижава с покачването на цените.

По-ниските разноски за заеми би трябвало да са добре пристигнали в стопанска система, която се бори да се възвърне от срив на парцелите, мудни потребителски разноски и едва бизнес доверие. Но внезапното придвижване на облигациите разпалва диалози за балон и отключва остро безпокойствие измежду политиците в Китай, които се притесняват от рецесия, сходна на колапса на Silicon Valley Bank (SVB) предходната година.

Китайската национална банка (PBOC) издаде над 10 обособени предизвестия от април за риска от пръсване на балон в облигации, дестабилизирайки финансовите пазари и дерайлирайки неравномерното възобновяване на китайската стопанска система. Сега тя прави нещо невиждано — заемане на облигации, с цел да ги продаде, с цел да понижи цените.

„ SVB в Съединените щати ни научи, че централната банка би трябвало да следи и прави оценка обстановката на финансовия пазар от макропруденциална позиция “, сподели шефът на PBOC Пан Гонгшенг на финансов конгрес в Шанхай в края на предишния месец.

„ Понастоящем би трябвало да обърнем огромно внимание на падежните несъответствия и лихвените опасности, свързани с огромните притежания на средносрочни и дълготрайни облигации от някои небанкови субекти “, добави шефът на централната банка. Тези субекти включват застрахователни компании, капиталови фондове и други финансови компании.

Уроци от САЩ

SVB беше най-големият банков банкрут в Съединени американски щати след международната финансова рецесия. Корените на неговата крах се крият във обстоятелството, че SVB е вложил милиарди в американски държавни облигации, явно сигурен залог, който се провали, когато Федералният запас стартира да покачва лихвените проценти, с цел да укроти инфлацията. Цените на облигациите, които SVB държеше, паднаха, подкопавайки финансите му.

Политиците в Китай се опасяват от риска от сходна рецесия във втората по величина стопанска система в света, в случай че лудостта по облигациите остане неконтролирана. Цените на китайските облигации се покачиха бързо от началото на тази година, защото вложителите се натрупват в тях заради несигурността икономическа вероятност. Бизнесът също взема по-малко заеми, оставяйки банките с непотребни пари, които би трябвало да паркират някъде.

„ Търсенето на заеми е едва заради проблемите с парцелите. В резултат на това банките би трябвало да купуват повече облигации, защото парите са в капан на междубанковия пазар “, сподели Лари Ху, основен икономист за Китай на Macquarie Group.

„ Дефлационна вероятност “ за стопанската система също се наложи измежду вложителите, което ги подтикна да се насочат към дълготрайни държавни облигации, добави той.

Подобно на SVB, китайските финансови институции са вложили забележителна сума в дълготрайни държавни облигации, което ги прави уязвими на неочаквани промени в лихвените проценти.

Пекин е угрижен че в случай че балонът на облигациите се спука, изпращайки цените надолу и покачвайки доходността, тези кредитори могат да претърпят огромни загуби.

„ Това, което тревожи политиците, е лихвеният риск, който ще нарасне, откакто преобладаващият роман се измести от дефлация към рефлация “, сподели Ху от Macquarie.

През първата половина на тази година чистите покупки на държавни облигации от финансови институции, най-вече от районни банки, са били 1,55 трилиона юана (210 милиарда долара), което е с 61% повече от същия интервал на предходната година, съгласно разбор на данни на централната банка от Zheshang Securities, следена от страната брокерска компания.

Официалните лихвени проценти в Китай са ниски след понижения през последните години от PBOC, ориентирани към поддръжка на стопанската система. Дефлационният напън продължава - потребителските цени се повишиха по-малко от предстоящото през май, а фабричните цени се намалиха за 20-и следващ месец.

Но „ откакто външното търсене се забави, Пекин ще би трябвало да ускори тласъците, с цел да реализира задачата си за (икономически) напредък, сподели Ху.

Ако това се случи, доходността на облигациите ще се увеличи, защото вложителите се насочват назад към по-рискови акции. Междувременно търсенето на заеми би трябвало да нарасне, банките ще отпускат повече заеми и затова ще понижат държавния си дълг. Това ще накара бичия пазар на облигации да се обърне, сподели Ху.

„ 4000-те дребни и междинни банки “ в страната ще бъдат изключително уязвими към лихвения риск, добави той.

Охлаждане на лудостта

В знак на възходяща угриженост PBOC съобщи в понеделник, че ще се намеси непосредствено в пазара на облигации, с цел да охлади лудостта за „ за първи път в историята “, съгласно държавните медии.

Централната банка ще вземе назаем държавни облигации от търговци на открития пазар, с цел да може да ги продаде в опит да понижи цените и да увеличи доходността.

Решението беше взето след „ деликатно наблюдаване и оценка “ и имаше за цел „ поддържане на постоянното действие на пазара на облигации “, добави PBOC.

Китайските държавни медии също бият паника. Държавният Securities Times предизвести във вторник за рисковете от балон на пазара на облигации, изтъквайки случая на SVB и японска банка, чиито притежания на държавния дълг на Съединени американски щати и Европа са изгубили стойност, защото доходността се е повишила.

„ Балонът, формиран от напора на средства към пазара на облигации, натрупва лихвени опасности “, сподели Securities Times в публицистична публикация. „ „ Тригерите “ за банкрута на SVB и големите загуби на японската Norinchukin Bank бяха всички лихвени опасности, породени от тяхната несъразмерна взаимозависимост от вложения в облигации. “

Многократните устни предизвестия към този момент не съумяха да овладеят с