Кога Фед ще намали лихвите? Докато икономиката на САЩ показва мускули, може би по-късно или изобщо не
ВАШИНГТОН (АП) — Откакто Федералният резерв сигнализира миналата есен, че вероятно е свършено с повишаването на лихвените проценти, търговците на Уолстрийт, икономистите, купувачите на автомобили, бъдещите собственици на жилища - почти всички - започнаха да се занимават с един въпрос: Кога Фед ще започне да намалява лихвите?
Но сега, когато икономиката на САЩ показва изненадваща жизненост, възникна различен въпрос: дали централната банка наистина ще намали лихвите три пъти тази година, както самият Фед прогнозира - или дори ще намали изобщо? Фед обикновено прави съкращения само когато изглежда, че икономиката отслабва и има нужда от помощ.
По-ниските лихвени проценти биха намалили разходите по заеми за домове, коли и други големи покупки и вероятно ще подхранват по-високи цени на акциите, като всичко това може да помогне за ускоряване на растежа. Още по-стабилна икономика може също да е от полза за кампанията за преизбиране на президента Джо Байдън.
Петъчният хитов доклад за работните места за март затвърди представата, че икономиката се справя доста добре сама. Правителството каза, че работодателите са добавили огромен прилив на работни места миналия месец – повече от 300 000 – и нивото на безработица е спаднало до ниските 3,8% от 3,9%.
Някои анализатори отговориха с аргумента, че е ясно, че последното нещо, от което икономиката се нуждае сега, е повече стимул от по-ниски ставки.
„Ако данните са твърде силни, тогава защо съкращаваме?“ попита Торстен Слок, главен икономист в Apollo Global Management, фирма за управление на богатство. „Мисля, че Фед няма да намали лихвите тази година. По-високи (ставки) за по-дълго е отговорът.“
През март политиците на централната банка — като група — бяха набелязали три намаления на лихвените проценти за 2024 г., точно както направиха през декември. Някои икономисти все още очакват Фед да извърши първото си намаление на лихвените проценти през юни или юли. Но дори на срещата на Фед миналия месец се появиха някои пропуски: девет от 19-те политици прогнозират само две намаления на лихвите или по-малко за 2024 г.
Оттогава данните за работните места от петък, съчетани с неочаквано оживен доклад, показващ, че фабричното производство отново се увеличава след месеци на свиване, което предполага, че икономиката продължава неочакван цикъл на стабилен растеж. Въпреки агресивната серия от повишения на лихвените проценти на Фед през 2022 г. и 2023 г., което доведе до скок на лихвите по ипотеките и други разходи по заеми, икономиката се противопоставя на дългогодишните очаквания, че ще отслабне.
Подобни тенденции изнервиха някои служители на Фед. Въпреки че инфлацията спадна рязко от своя връх, тя остава упорито над целта от 2% на Фед. Бързият икономически растеж може да възобнови инфлационния натиск, отменяйки постигнатия напредък.
В редица изказвания през изминалата седмица няколко служители на Фед подчертаха, че няма голяма нужда от намаляване на лихвите в скоро време. Вместо това те казаха, че се нуждаят от повече информация за това накъде точно се е насочила икономиката.
„Твърде рано е да мислим за намаляване на лихвените проценти“, каза в реч Лори Логан, президент на Федералната резервна банка на Далас. „Ще трябва да видя повече от разрешаването на несигурността относно икономическия път, по който вървим.“
Рафаел Бостик, ръководител на Федералния резерв на Атланта, каза, че предпочита само едно намаление на лихвените проценти тази година – и чак до последните три месеца. И Нийл Кашкари, президент на Федералния резерв на Минеаполис, изпрати цените на акциите да паднат в четвъртък следобед, след като повдигна възможността Фед изобщо да не намали тази година.
„Ако продължим да виждаме силен ръст на работните места“, каза Кашкари, „ако продължим да виждаме силни потребителски разходи и силен растеж на БВП, тогава това повдига въпроса в съзнанието ми, добре, защо ще намаляваме лихвите?“
Все пак силната икономика и наемането на работа сами по себе си може да не изключват непременно намаляването на ставките. Председателят Джеръм Пауъл и други длъжностни лица, като Лорета Местър, президент на Федералния резерв на Кливланд, подчертаха, че основният фактор за решението на Фед за намаляване на лихвените проценти е кога - или дали - инфлацията ще възобнови спада си обратно до целта на централната банка от 2% . Те отбелязват, че икономиката успява да нарасне бързо през втората половина на 2023 г., дори докато инфлацията спада стабилно. Инфлацията е само 2,5% сега, според предпочитаната мярка на Фед, спад от пика от 7,1%.
Все пак през януари и февруари „основните“ цени – които изключват променливите разходи за храна и енергия – се покачиха по-бързо, отколкото е в съответствие с целта на Фед, което поражда опасения, че инфлацията не е напълно укротена.
В резултат на това предстоящите доклади на правителството за инфлацията ще бъдат внимателно проверени за всякакви признаци, че инфлацията намалява допълнително. Докладът от сряда за индекса на потребителските цени се очаква да покаже, че основните цени са се повишили с 0,3% от февруари до март, което като цяло е твърде бързо за предпочитанията на Фед.
Една от причините, поради които Пауъл подозира, че икономиката може да продължи да расте дори когато инфлацията се охлади, е, че предлагането на работници се е увеличило през последните две години. Тази тенденция улеснява икономиката да произвежда повече и да избягва недостига, дори когато търсенето остава силно. Освен това помага да се контролира растежът на заплатите и цените.
Скокът на имиграцията през последните две години, повечето от които неразрешени, драстично увеличи броя на работниците, желаещи да заемат работни места. Навлизането им на пазара на труда до голяма степен сложи край на недостига на работна ръка, който измъчи икономиката след пандемията и доведе до скок на заплатите на работниците в търговията на дребно, ресторантите и хотелите.
„Има значително повече хора, които работят,“ Пауъл каза в дискусия в Станфордския университет тази седмица. „Това е по-голяма икономика, отколкото по-строга.“
Дали тази тенденция на нарастващо предлагане на работна ръка може да продължи тази година ще помогне да се определят следващите стъпки на Фед.
Все пак, говорейки на конференция на Фед в Сан Франциско миналия месец, дори Пауъл призна, че здравата икономика намалява спешността на намаляването на лихвените проценти: „Тази икономика не се чувства така, сякаш страда от сегашното ниво на лихвените проценти.“
Наистина, Slok и някои служители на Фед смятат, че разходите по заеми не ограничават икономиката толкова, колкото биха го правили в миналото. Това е така, защото в днешната икономика няколко тенденции биха могли да поддържат растежа, инфлацията и лихвените проценти по-високи, отколкото през последните две десетилетия. Те включват по-продуктивна икономика, по-големи бюджетни дефицити и връщане на част от производството в Съединените щати, където е по-скъпо от чужбина.
„Изключително трудно е да се твърди, че Фед изобщо трябва да намалява лихвите – и може би дебатът за повторно повишаване на лихвите трябва да е по-оживен, отколкото е в момента“, каза Томас Саймънс, икономист в Jeffries, брокерска компания.
