New York Times | 2024-10-10 | 11:56:06

Не, Уолстрийт, Министерството на финансите не манипулира икономиката за демократите

На Уолстрийт се носи история, че Министерството на финансите се пробва да помогне на претендентите от Демократическата партия през ноември, като издава дълг. Не го имам вяра.

Скот Бесент, управител на хедж фондове, който е събрал пари за акцията на Доналд Тръмп, ми сподели предходната седмица, че съгласно него Джанет Йелън, актуалната Министърът на финансите е „ апаратчик “ за Белия дом, чието държание е „ ужасяващо “.

Нуриел Рубини, прочут икономист, който разказва себе си като демократ през целия живот, не е толкоз недопечен като Бесент, само че той ми сподели, че счита, че Министерството на финансите не е уместно да се ангажира с един тип парична политика, която е от компетентността на Федералния запас. „ Фед дава отговор за ръководството на бизнес цикъла “, сподели той. „ Министерството на финансите няма подобен мандат. “

Ще обясня за какво считам, че Бесент, Рубини и други лаят на неверното дърво, само че първо ще кажа аргумента си.

документ по тематиката, обвиняващ Министерството на финансите в „ активистко “ издаване. Рубини е старши консултант в Hudson Bay Capital, хедж фонд, а Миран, който беше чиновник на Министерството на финансите по време на администрацията на Тръмп, е старши пълководец в Hudson Bay.

изявление с Bloomberg News.

Доказателствата на критиците са чисто косвени, а точно, че Министерството на финансите е издало доста сметки в последно време. Те настояват, че Фрост не е дал никакво опрощение за това, оставяйки политиката като единствената правдоподобна мотивация.

Всъщност обаче Министерството на финансите е обяснило метода си на деяние. В него се споделя, че е трябвало да издаде доста повече дълг от нормално, с цел да възвърне общата сметка на Министерството на финансите, която е настоящата сметка на държавното управление. Правителството нормално има повече от 500 милиарда $ в сметката, само че понижи сметката до 23 милиарда $ през юни предходната година заради забавянето на Конгреса при повишение на тавана на дълга.

Вярно, Министерството на финансите можеше да емитира доста повече дълготрайни скъпи бумаги, с цел да възвърне настоящата сметка, само че избира да резервира размера на тези излъчвания релативно постоянен и предвидим, с цел да поддържа купувачите на задължения удовлетворени и вместо това да употребява издаването на сметки като амортисьор, като го увеличавате и намалявате съгласно потребностите. Купувачите на бонове се тормозят по-малко от съмненията в размерите на излъчванията.

показване на Министерството на финансите. От април Министерството на финансите в действителност понижи размера на неплатените сметки. (Бесент сподели, че е осведомен с този мотив на Министерството на финансите, само че не го приема.)

Ако Министерството на финансите в действителност подкопаваше Федералния запас, като правеше финансовите условия по-лесни от Фед желае, може да очаквате да чуете недоволства от Фед. Такива не е имало. Председателят на Фед, Джеръм Пауъл, беше запитан на чуване този месец дали моделът на издаване на Министерството на финансите може да подтиква инфлацията. „ Не бих споделил, че това има значими последствия за инфлацията, не “, отговори Пауъл.

Други на Уолстрийт не виждат нищо неприятно. Моделът на издаване на дълг „ съответствува в огромна степен с задачата на Министерството на финансите да получи допустимо най-хубавото финансиране за данъкоплатеца и по никакъв метод не е злокобен скрит план за „ облекчение “ на паричната политика “, Генадий Голдбърг, началник на лихвената тактика в Съединени американски щати в TD Securities Съединени американски щати, сподели съгласно Reuters.

Критиците имат една годна позиция: Министерството на финансите емитира толкоз доста задължения, с цел да поддържа федералното държавно управление да работи, че решенията му по отношение на моделите на издаване в действителност може да има макроикономически резултат. „ С 27 трилиона щатски $ неуреден търгуем дълг (и растящ) е належащо по-малко от четири пункта съмнение в каузи на сметката, с цел да провокира пазарен поток над 1 трилион $ “, което е в сходство с това, което Федералният запас може да реализира с „ междинна по мярка “ стратегия за количествено облекчение, известна още като изкупуване на облигации, пишат Миран и Рубини.

Но това не значи, че Министерството на финансите съзнателно визира стопанската система. И в случай че моделът на издаване на Министерството на финансите има някакви нежелани неприятни резултати, зависи от Фед да им противодейства.

сподели тя тогава. На срещата на върха на Г-20 в Рио де Жанейро този месец тя като че ли запуши вицепрезидента Камала Харис, като сподели: „ Чувствам, че главните полезности, които са отразени в политиките на тази администрация, са тези, които вицепрезидентът Харис надълбоко прегръща. ”

Издаването на дълг от Министерството на финансите би трябвало да бъде – и аз имам вяра, че в действителност е – строго безпартийно. Бесент твърди, че Йелън не може да твърди, че е неутрална, когато възхвалява Харис и имплицитно нападна Тръмп. От друга страна, изказванието, че 6 януари е бил тъмен ден, не е напълно неефикасно. И похвалата на Йелън за Харис надали може да се съпостави с държанието на министъра на финансите на Тръмп, Стивън Мнучин, който участва на набиране на средства за акцията за преизбиране на Тръмп през 2019 година, ден откакто отхвърли настояването на демократите от Камарата на представителите за данъчни заявления на президента.

Тази сряда Министерството на финансите ще разгласи проектите си за финансиране за идващото тримесечие. Критиците ще наблюдават деликатно за всевъзможни доказателства, че отделът се държи партийно. Досега те не са показали своята теза.

ненадейно понижи лихвата си по едногодишните заеми за търговски банки.