Политическата безизходица и разходите за двойни кризи оставят френските финанси в хаос

Франция е огромна индустриална мощ със седмата по величина стопанска система в света. Тогава за какво държавните му финанси са в такава неразбория?

Политическата задънена улица в Народното събрание накара президента Еманюел Макрон да се бори да понижи недостига, който е отвън надзор. Инвеститорите разпродадоха облигациите на страната. Рейтинговите организации намалиха кредитоспособността й.

Това е огромен спад за страна, която дружно с Германия дефинира дневния ред за огромна част от решенията в Европейския съюз.

Това са някои от аргументите, заради които Франция изпадна в дългови проблеми и какво може да значи това за останалия свят.

Троен удар от пандемията, войната в Украйна и възходящите лихвени проценти

Франция за финален път балансира бюджета си през 1973 година и поддържа великодушна обществена страна със мощна отбрана на служащите. Това работеше в продължение на години, когато солидният стопански напредък помиташе данъчните доходи в държавната хазна.

Натрупаният дълг беше висок — над 90% от годишния БВП от 2008 година нататък — само че управляем заради постоянен напредък и години на съвсем нулеви лихвени проценти.

След това пристигна пандемията, последвана от енергийна рецесия, откакто Русия спря множеството доставки на природен газ след нахлуването си в Украйна през 2022 година Френското държавно управление похарчи доста за дотации, с цел да поддържа бизнеса на повърхността и да защищити хората от по-високите разноски за сила. В международен мащаб лихвените проценти ненадейно се покачиха.

Дългът във Франция скочи: от 98% от Брутният вътрешен продукт през 2019 година до 114% сега. Годишният недостиг предходната година надвиши прогнозите до 5,8%, много над лимита от 3% съгласно разпоредбите на Европейския съюз.

Големите дефицити покачват разноските за заеми, защото политическата задънена улица обезпокоява бизнеса

Дефицитите са от голяма важност, тъй като вложителите изискват повече в подмяна, когато заемат пари на държавното управление. Инвеститорите разпродадоха референтните 10-годишни облигации на Франция, което докара до по-висока лихвена рентабилност.

Правителството би трябвало в последна сметка да заплати тези по-високи лихвени разноски, когато продава нови облигации, с цел да размени по-стари облигации с падеж.

Доходността на 10-годишните облигации на Франция, основен знак за риск, в този момент е 3,34% по отношение на под нулата през 2021 година Това е малко под мощно задлъжнялата Италия. И в този момент Франция би трябвало да заплаща повече за взимане на заеми от Гърция, чиито облигации носят рентабилност от 3,25%.

Няма консенсус по отношение на изхода

Една огромна причина за разпродажбата на облигациите: няма консенсус по отношение на това по какъв начин да се понижи дефицитът. Влиятелната долна камара на Народното събрание е разграничена сред леви, центристки и десни сили, откакто Макрон свика предварителни парламентарни избори предходната година. И нито една група няма задоволително власт, с цел да вземе сложни решения за повишение на налозите или понижаване на разноските.

Както левият алианс, по този начин и дясното Национално обединяване на Марин Льо Пен се възпротивиха на относително скромното понижаване на недостига, до момента в който се пробват да принудят Макрон да свика нови избори или да подаде оставка. Безизходицата провокира четири смени на държавното управление единствено за една година – невиждан разтърсване във френската Пета република, учредена от Шарл дьо Гол през 1958 година

Междувременно безизходицата подхранва неустановеност, която обезпокоява бизнес планирането и вложенията. По-високата рента по облигациите също може да увеличи разноските за заеми за бизнеса, защото някои заеми употребяват лихвения % по държавните облигации като база за заплащанията на бизнеса.

Четвъртият министър-председател на Макрон за 13 месеца, Себастиен Льорню предотвратява свалянето от власт, като стопира проектите за повишение на базовата възраст за пенсиониране на държавната пенсионна система от 62 на 64 години.

Докато Льорню резервира поста си, не направи нищо за понижаване на недостига. Сега той е изправен пред седмици спор по отношение на бюджет, който предлага единствено непретенциозно понижаване на недостига до 4,7%.

Главоболие за цяла Европа

Като двете най-големи страни в Европейския съюз, Франция и Германия имат доста да кажат по отношение на решенията, взети за Европейския съюз от 27 страни. И е належащо деяние.

Европа би трябвало да помогне на Украйна и да възпира една нова нападателна Русия. Той би трябвало да разбере по какъв начин да усили продуктивността и растежа на Европейски Съюз, защото е изправен пред провокациите от страна на Съединени американски щати, които постановиха по-високи мита върху европейските артикули. Съществуват и стопански закани от страна на Китай, който създава механически напреднали и по-евтини коли, които притискат европейските съперници.

Парализата в Париж прави тази работа по-трудна.

„ В последна сметка Европа се нуждае от постоянна френско-германска ос, с цел да се оправи с многочислените си провокации “, сподели Карстен Бжески, основен икономист за еврозоната в банка ING.

Червено знаме за страни с огромни задължения

Извън Европа, доста от огромните международни стопански системи също са натрупали огромни задължения след пандемията. Международният валутен фонд уточни Франция, дружно с Бразилия, Китай и Съединените щати, като страни, където има възможност равнищата на дълга да набъбнат доста. Натискът за понижаване на дефицитите може да ограничи способността им да се оправят с рецесия, която се издига до равнището на война в Украйна или пандемия.

Нивото на дълга на Съединени американски щати от 119% от годишното икономическо произвеждане е даже по-високо от това на Франция. Но Франция няма две основни преимущества на Съединени американски щати: по-силен стопански напредък, който понижава размера на дълга спрямо размера на стопанската система, и преобладаващата аварийна валута в света, доларът. Широкото потребление на $ оказва помощ да се ускори способността на Вашингтон да взема заеми.

Все още не е повтаряне на дълговата рецесия в еврозоната от 2010-2015 година

Пазарните анализатори споделят, че Франция не е застрашена от несъблюдение на задълженията си. Това, което Франция би трябвало да избегне в дълготраен проект обаче, е смъртоносна серпантина, в която възходящите разноски по заемите повдигат въпроси по отношение на способността ѝ да заплаща, което води до още по-високи разноски по заеми. Това се случи с Гърция през 2010-2011 година, което докара до банкрут на дълга, и с Италия, която беше принудена да назначи технократско държавно управление под управлението на Марио Монти, което понижи разноските и вкара промени, насърчаващи растежа.

След онази дългова рецесия в еврозоната преди повече от десетилетие, Европейският съюз сътвори избавителен фонд, а Европейската централна банка разполага с подготвена финансова отбрана, посредством която може да поддържа способността на страна членка да вземе заем посредством закупуване на негови облигации на вторичния пазар.

Но тази алтернатива е налична единствено при положение на „ неоправдани “ пазарни разтърсвания, както се показва ЕЦБ - което значи, че не желаят да избавят политици, които не подхващат дейности.