Популярна търговска стратегия току-що избухна в лицата на инвеститорите

Версия на тази история се появи в бюлетина Nightcap на CNN Business. За да го получите във входящата си поща, регистрирайте се гратис, .

Понякога пазарите падат заради огромно, недвусмислено събитие, като пандемия, война или икономическо закъснение. Понякога те падат заради по-малко забележими сили, като финансови операции на високо равнище, предопределени да генерират облаги от нищото.

Тази седмица пазарите се борят и с двете.

Разпродажбата на Уолстрийт стартира предходната седмица с някои фундаментални опасения: облагите от технологиите бяха разочароващи, а на пазара на труда в Съединени американски щати имаше тревожни сигнали, които биха могли да демонстрират съществено закъснение на най-голямата стопанска система в света.

Но финансовата смяна, която наля бензин в огъня, е по-неясна и толкоз техническа, че даже някои дългогодишни вложители се затрудняват да я обяснят в резюме.

Когато чуете коментатори да приказват тази седмица за „ йена кери търговия “ или „ ужасно разпределяне “, те имат поради известна комерсиална тактика, която ненадейно взривява в очите на вложителите.

Кери търговията, обяснено

Казано по-просто: Кери търговията е, когато заемате пари на място, където лихвените проценти са ниски, и ги употребявате, с цел да инвестирате другаде в активи, които генерират някаква възвращаемост.

Години наред мястото за приемане на евтини пари е Япония, където лихвените проценти се задържат устойчиво на или покрай нула.

Инвеститор може да вземе назаем японски йени (срещу дребна такса) и да употребява тези йени, с цел да купи, да речем, американски софтуерни акции или държавни облигации или мексиканското песо - всички те оферират солидна възвръщаемост през последните години. На доктрина, до момента в който йената остава ниска по отношение на $, можете да върнете това, което сте взели назаем и отново да си тръгнете с чиста облага.

„ За века до момента щяхте да спечелите повече пари в търговията йена-песо, в сравнение с бихте създали в S&P 500 “, сподели колумнистът на Bloomberg Джон Одърс в подкаста Big Take Daily. " Това е полуда. "

Търговията с йени се оказа изключително известна през последните четири години, тъй като Япония беше единствената огромна стопанска система в света, предлагаща всъщност безвъзмездни пари. (Докато Съединени американски щати, Европа и други повишаваха лихвените проценти, с цел да се борят с инфлацията, Япония имаше противоположния проблем и поддържаше ниски лихви по заемите, с цел да насърчи икономическия напредък.)

Вземането на заеми на безценица и приемането на 5% възвръщаемост на хазната на САЩ звучи като безсмислено.

„ Това е много добър арбитраж, само че в действителност не е арбитраж, тъй като не е безрисков “, сподели Джон Седунов, професор по финанси във Villanova School of Business. „ Трябва обменният курс да работи във ваша изгода. “

Лесните пари се трансформират в бъркотия

Проблемите започнаха, когато цената на йената стартира да се повишава преди няколко седмици, подкопавайки евентуалната облага от кери търговия.

Миналата седмица Централната банка на Япония увеличи лихвените проценти за повторно от март насам, тласкайки йената още по-високо (и по този метод оскъпявайки изплащането на вашия основан на йени заем).

Междувременно доларът отслабна, защото Федералният запас мощно загатна за идни понижения на лихвените проценти, а американските софтуерни акции се намалиха. Ако сте кери трейдър, вие сте се насочили към изходите. Но по този начин направиха и всички останали.

Това е мястото, където става комплицирано.

„ Не можете да развиете най-голямата договорка, която светът в миналото е виждал, без да си счупите няколко глави “, сподели Кит Джукс, световен макро пълководец в Societe Generale, в записка до клиентите в понеделник.

Кери търговията разчита на заемане, което значи, че е позиция с ливъридж. (Като общо предписание, когато чуете за ливъридж във финансите, помислете за „ висок риск. “)

След като стартират да се натрупват даже незначителни загуби, заемодателите ще изискат да съберете повече пари, с цел да покриете евентуалните си загуби, развой, прочут като маржин прът. Това може да значи продажба на акции за набиране на пари или цялостно закриване на позицията.

„ Не всеки ще има маржин прът едновременно, само че най-рисковите хора биха могли и по-късно стартират да унищожават “, сподели Седунов. „ И тогава това основава загуби за хората надолу по веригата и тогава те би трябвало да продават неща, и тогава това е просто този тип серпантина. “

В понеделник японският фондов пазар падна с 12,4%, което провокира световен провал. Във вторник японските акции компенсираха част от загубите си. Пазарите в Съединени американски щати също се възвърнаха. Но облекчението може да е краткотрайно.

„ Не сме завършили с нищо “, Ариндам Сандиля, съръководител на световната валутна тактика за JPMorgan Chase, сподели по Bloomberg TV. „ Развиването на кери трейда... е някъде сред 50%-60% приключено. “

С други думи: Закопчайте коланите и не се паникьосвайте.