След 2 години историческата кампания за повишаване на лихвените проценти на Канадската централна банка свърши ли работата?

Изминаха две години, откогато Банката на Канада стартира най-агресивната акция за повишение на лихвените проценти в своята история в опит да укроти необузданата инфлация, а канадската стопанска система наподобява доста по-различна.

Тъй като на 2 март 2022 година централната банка на Канада реализира първото от 10-те нараствания на лихвените проценти в хода на цикъла на стягане, тя означи нова угриженост по отношение на въздействията от Непровокираната инвазия на Русия в Украйна, спор, който към оня миг беше от едвам седмица.

Изявление на централната банка по това време означи бурното възобновяване на стопанската система от прекъсването на разновидността Omicron на COVID-19 и страховете от какво ново разновидности на вируса може да докара.

И защото инфлацията се ускоряваше – тя щеше да нарасне от 5,1 % при започване на 2022 година до 41-годишен връх от 8,1 % за половин година – цените в Канада жилищните пазари доближиха исторически връх преди изразената промяна.

Значителното изстудяване на стопанската система се дължи частично на покачванията с 4,75 процентни пункта на главния лихвен % на Банката на Канада, който е 5,0 %.

Преди идващото решение за лихвените проценти на Канадската централна банка на 6 март и на втората годишнина от първото повишение на лихвените проценти от цикъла, Global News приказва с икономисти за това какво се е трансформирало от началото на стягането и къде отива по-късно стремежът на централната банка да укроти инфлацията.

Въпреки че напъните за възобновяване на ценовата непоклатимост без срив на стопанската система значително са сполучливи, специалистите – и самите висши политици на Bank of Canada – признават, че цикълът на стягане е не беше съвършен.

Инфлацията е подценена

Две години след първичното повишение на лихвения % с 25 базисни пункта от Централната банка на Канада, инфлацията се охлади доста. Годишният ритъм на инфлация за финален път доближи 2,9 % през януари, а последните прогнози на централната банка демонстрират, че ценовият напън ще се охлади назад до задачата от два % някъде през 2025 година

Тези прогнози не са съществени в предишното.

Припомнете си лятото на 2021 година, когато международната стопанска система се възстановяваше от прекъсването на работа заради COVID-19 и пламенното потребителско търсене докара до ръмжене във веригата на доставки, което увеличи цените на коли и други артикули.

„ Очакваме факторите, тласкащи инфлацията, да са краткотрайни, само че тяхната резистентност и мащаб са несигурни и ние ще ги следим от близко “, сподели гуверньорът на централната банка на Канада Тиф Маклем през юли, когато изложи централната прогнозите на банката.

По това време банката очакваше инфлацията да се върне назад до задачата от два % някъде през 2022 година и резервира уговорката си към канадците, че ще поддържа лихвените проценти на най-ниските равнища в опит за стимулиране на възобновяване от пандемията.

Имаше няколко неща, които Банката на Канада не можеше да планува тогава: световен дефицит на сериозни първични материали като полупроводници, нахлуването на Русия в Украйна и въздействието на бъдещия COVID-19 разновидности, с цел да назовем няколко.

Но Стивън Браун, заместник-главен икономист за Северна Америка в Capital Economics, споделя, че през днешния ден е ясно, че централната банка на Канада е подценила инфлацията първоначално и е чакала прекомерно дълго, с цел да стартира нейното повишаване цикъл.

„ Трябваше да стартира шест месеца по-рано, почтено казано. Тогава инфлацията се покачваше “, споделя той пред Global News.

Ейвъри Шенфелд, основен икономист в CIBC, споделя пред Global News, че силата на инфлацията в международен мащаб в този цикъл е изненадала доста централни банки.

„ Знаехме, че част от това е породено от спирания на веригата за доставки (и) войната в Украйна. Но може би беше прекомерно огромна убеденост, че всичко това ще изчезне от единствено себе си “, споделя той.

Ако Канадската централна банка беше почнала своя цикъл на повишаване по-рано, допустимо е референтният лихвен % да не би трябваше да се повдигнат толкоз високо, с цел да укротят дейно инфлацията, прибавя Шенфелд.

„ Но мисля, че е почтено да се каже, че същата неточност беше позволена от централните банки по света “, споделя той.

Критики, че Банката на Канада е чакала прекомерно дълго, с цел да увеличи ниските лихвени проценти които подтикнаха стопанската система по време на пандемията, през днешния ден не са противоречиви – даже Маклем е склонен.

Той призна, че благодарение на ретроспекция централната банка в действителност се забави да стартира да покачва лихвените проценти при изява пред Камарата на представителите на финансовата комисия на Камарата на общините в края на 2022 година

„ Ако знаехме всичко преди година, което знаехме през днешния ден, да, мисля, че трябваше да стартираме да затягаме лихвените проценти по-рано, с цел да оттеглим тласъците “, сподели той пред депутатите в време, добавяйки, че тласъкът е „ значим фактор, който генерира доста мощно възобновяване. “

Колебанията на жилищния пазар

Една от най-ярките разлики в канадския стопанската система от началото на цикъла на стягане е силата на жилищния пазар.

През първите две години от пандемията от COVID-19 ниските лихвени проценти на Bank of Canada предлагаха на купувачите на ниска цена достъп до финансиране, спомагайки за стимулиране на колосален пробег на жилищния пазар.

Това доближи своя връх през февруари 2022 година, тъкмо преди да стартира цикълът на стягане, като Канадската асоциация за недвижими парцели съобщи, че междинната цена на жилище е достигнала най-високата цена за всички времена високо от $816,720. Най-новите данни на CREA за януари тази година демонстрират, че междинните цени на жилищата са паднали до $659 395, което е спад от 19 %.

Индексът на цените на жилищата на CREA, съпоставяне на сходни парцели, демонстрира общ спад на цените от 12,1 % сред януари 2022 година и 2024 година в цялата страна.

Но корекцията на жилищата не е линейна. По това време преди година пазарът се нагряваше на фона на „ условна пауза “ в цикъла на повишение на лихвените проценти на Централната банка на Канада, до момента в който централната банка чакаше да види дали е повишила лихвените проценти задоволително, с цел да укроти инфлацията.

Браун споделя, че повишението на интензивността на жилищния пазар предходната пролет е довело до връщане на цените нагоре с още към 10 %, преди Канадската централна банка да се завърне към таблицата с повишаване с две поредни нараствания от четвърт процентен пункт през юни и юли.

„ Мисля, че същинската изненада беше степента на това възобновяване “, споделя той.

Но Шенфелд споделя, че даже е „ противоречиво “ дали тези две така наречен покачванията бяха в действителност нужни.

Когато Bank of Canada излезе от коридорите през юни, тя реагира на мощните стопански данни от първото тримесечие на 2023 година, споделя той. Това се оказа „ една четвърт знамение “, споделя той, и стопанската система в действителност към този момент започваше да се забавя на фона на забавени въздействия от предходни покачвания на лихвените проценти преди 50-те базисни пункта на в допълнение стягане.

Шенфелд споделя той не счита, че спомагателен половин процентен пункт върху главния лихвен % е нанесъл „ голяма щета “, като стопанската система към момента се оказва устойчива през днешния ден. Той споделя, че даже е допустимо спомагателното стягане да значи, че Централната банка на Канада може да се насочи към понижаване на лихвените проценти по-рано, в сравнение с в случай че беше оставила главния лихвен % на 4,5 % – сюжет, който основателите на парични политики също акцентираха по време на цикъла като „ прелиминарен “ повишение на лихвените проценти.

Икономическата мощ се задържа

Докато инфлацията и по-високите лихвени проценти ужилиха доста канадци, изключително най-уязвимите, Шенфелд споделя, че семействата като цяло са се държат добре в изискванията на по-тежки стопански условия.

Собствениците на жилища, които е трябвало да възобновят своите ипотеки в среда с по-високи лихвени проценти, значително са съумели да намерят спомагателни пари, с цел да създадат тези заплащания до момента. Шенфелд цитира това като основна причина за какво „ цените не са паднали “ на жилищния пазар, като притежателите не са принудени да продават домовете си всеобщо.

Домакинствата, които са взели най-евтините закрепени ипотеки за пет години условия през 2020 година и 2021 година към момента не са изправени пред шока от възобновяване, отбелязва той, и може да предотвратят най-лошото от него, в случай че лихвеният % падне, преди договорите им да се покачат.

Последният действителен БВП (БВП) данните от Статистическата работа на Канада в четвъртък демонстрират, че страната, най-малко до момента, е избегнала изпадането в криза.

Браун споделя, че това е удивително достижение, като се има поради възходящият хор от прогнози по това време предходната година, които чакаха канадската стопанска система да изпадне в криза под тежестта на по-високите лихвени проценти.

Той споделя, че Банката на Канада е „ извадила шанс “ с увеличение на популацията по време на цикъла на стягане, до момента в който обработва насъбраните заявки за визи от пандемията докара до вълна от новодошли в страната, което оказа помощ да се резервира стопанската система от по-сериозен спад. Но той също по този начин похвали централната банка за добре свършената до момента работа.

„ Изглежда, че сме постигнали меко приземяване и инфлацията ще се върне към два % до края на тази година “, споделя Браун. „ Така че сигурно се показва сносно на всяка справедлива карта с индикатори. “

Голяма част от облекчението на инфлацията пристигна от отпушването на веригите за доставки, което докара до първичния скок на цените преди две години, споделя Шенфелд. Но той също по този начин прибавя, че по-високите лихвени проценти са помогнали за облекчение на напрежението на пазара на труда, облекчавайки инфлационния напън. исторически е изисквала „ огромна криза “, с цел да спре растежа на цените.

„ Те сигурно няма да станат по-лоши от B-plus. Може би, в случай че бяха почнали малко по-рано, щяхме да им дадем A, ” споделя той.

Но Шенфелд също по този начин отбелязва, че ще би трябвало да забележим по какъв начин централната банка придържа кацането, преди да даде дефинитивни оценки.

Къде отиват инфлацията и лихвеният %?

Там, където разноските за живот не престават да притискат най-вече канадците, е инфлацията в региона на подслона, отбелязва Браун, като по-високите ипотечни заплащания и растящите наеми не престават да оказват напън.

Подслон инфлацията се форсира при последното четене от StatCan, до 6,2% през януари от 6,0% месеца по-рано.

Но Браун споделя, че без въздействието на разноските за ипотечни лихви – обвързано със личните разноски на Bank of Canada по-висок лихвен % – инфлацията към този момент би се върнала към задачата от два %.

„ Това просто ви демонстрира, че работата на банката в действителност е свършена във връзка с всичко останало. Не виждаме доста по пътя на инфлационния напън другаде “, споделя той.

Браун предвижда, че инфлацията ще се охлади доста до 2025 година на фона на упованията, че имиграцията ще се забави от рекордните върхове от предходните години, отнемайки някои от натиска върху наемите.

Банката на Канада поддържа, че чака инфлацията да се върне към задачата си от два % през идната година. Разговорите в централната банка започнаха да се изместват от това дали главният лихвен % е задоволително висок до това какъв брой дълго би трябвало да остане нараснал, преди политиците да могат да обмислят съкращения.

Макълм сподели, че Банката на Канада търси убеденост, че инфлацията ще продължи да понижава чак до задачата, само че той сподели, че годишната инфлация не би трябвало да бъде тъкмо два %, преди централната банка да може да обмисли понижаване на главния лихвен %.

Въпреки данните за инфлацията от януари идвайки много под упованията, се чака централната банка на Канада да задържи постоянни лихвените проценти при идното си решение на 6 март.

След като данните за Брутният вътрешен продукт в четвъртък демонстрираха слаб, само че въпреки всичко позитивен напредък на стопанската система, множеството огромни банкови прогнози приканиха намаляването на лихвените проценти да стартира през юни, макар че някои прогнози към момента плануват намаляване през април, а други виждат юли като по-вероятно.

Когато стартира цикълът на облекчение, Маклем предизвести канадците, че дни на свръхниски лихвени проценти, следени по време и преди пандемията COVID-19, няма възможност да се върнат.

Браун и Шенфелд споделят, че Канадската централна банка евентуално ще обезпечи почти два процентни пункта съкращения през годините напред, преди да се задържи на „ безпристрастен % “ от към три % в края на цикъла.

За канадците, които виждат закъснение на стопанската система към тях и чакат с неспокойствие понижаване на лихвените проценти, Шенфелд поучава самообладание. Две години по-късно цикълът на стягане на Канадската централна банка измина дълъг път, само че към момента не е завършил.

„ Първо, стопанската система се забавя, равнището на безработица се покачва леко и по-ниската инфлация е премията, която идва последна в този развой “, споделя той.

„ Не желаеме да заключим, че не работи, тъй като към момента нямаме два % инфлация. Просто ще отнеме малко повече време, с цел да стигнем до там. “