Точковият заговор на Тръмп за Фед
Тази статия е версия на място на нашия бюлетин Swamp Notes. Премиум абонатите могат да се регистрират тук, за да получават бюлетина всеки понеделник и петък. Стандартните абонати могат да надстроят до Premium тук или да разгледат всички бюлетини на FT
Ето рядка парична прогноза от мен. На следващите, но две срещи на комитета за отворения пазар на Федералния резерв в средата на септември, инфлацията в САЩ започна да се обръща в правилната посока. Данните най-накрая ще позволят на председателя Джей Пауъл да намали основната лихва с четвърт процентен пункт. Въпреки че това ще бъде първото и последно съкращаване преди президентските избори, Доналд Тръмп се обърква. Ето как паричното рамо на дълбоката държава разкрива своите либерални пристрастия, ще каже той. Точно както Пауъл отказа да намали лихвите през 2019 г., когато Тръмп публично го увещаваше да го направи, сега той лоялно се подчинява на Джо Байдън няколко седмици преди изборите.
И какво от това, може да попитате. Просто Тръмп е Тръмп. Има по-големи неща, за които да се тревожите, като плановете му да депортира милиони нелегални имигранти и да се позовава на Закона за въстанието. Моят отговор е, че някои обети на Тръмп са по-правдоподобни от други. Неговата заплаха да уволни Пауъл е сериозна. Тръмп беше този, който първоначално номинира Пауъл през 2017 г. и смята, че лоялността му е била предадена. Има малко по-лоши неща в моралната вселена на Тръмп от един неблагодарен лейтенант. Освен това, както Wall Street Journal съобщи миналата седмица, съветниците на Тръмп изготвят планове за премахване на независимостта на Фед или поне за нейното смекчаване.
Дори ако Тръмп се провали в това преследване - някои републиканци няма да са склонни да гласуват за необходимата промяна в закона - актът на опит би имал дълбоки последици. Подобно на НАТО, която може да бъде унищожена от спада на доверието в ангажимента на Тръмп към клаузата за взаимна отбрана, Федералният резерв ще бъде сериозно ощетен от усещането, че се бори за своята независимост. Според WSJ Федералният резерв ще трябва да представи своите решения за лихвените проценти на Белия дом предварително. Единствените ходове на FOMC, които биха получили зелена светлина, биха били съкращения. Ако има нещо, което знаем за Тръмп, то е, че той харесва евтин дълг. Това е историята на живота му.
Нека приемем най-добрия сценарий — че Тръмп не успее да уволни Пауъл (той има законова работа до 2026 г.) и че не успее законно да намали независимостта на Фед. Това би било слабо основание за успокоение. Смяната на Пауъл ще бъде само след една година и това неизбежно ще бъде някой като Арт Лафер, Стивън Мур или подобен поклонник на магическото мислене в стил Тръмп. Пазарните очаквания за нова ера на парично невъздържание биха били инфлационни. По този начин инвеститорите ще изискват по-висока рискова премия за държавните облигации на САЩ, което ще доведе до по-високи разходи за заеми за американските потребители. Сега добавете към плановете на Тръмп да наложи 10-процентни мита върху целия внос и значително по-високи за някои (той предложи 100-процентови мита върху колите, например), добавете супсон от масово депортиране, което би свило пазара на труда, нова клонка от разточителни облекчения на данъците и ни сервират димяща гювеч от инфлационна доларова криза.
Повечето хора изобщо не биха се уплашили от сценария, който току-що скицирах. Или ще дойде около 20-то в списъците им с неща, за които да се тревожат. Подобно на здравето обаче, независимостта на централната банка и надеждността на резервната валута са вид благословии, които оценявате само когато ги няма.
Разбира се, има и друг най-добър сценарий, който е Тръмп да загуби през ноември. Все пак бих заложил много малко парите си за този резултат. Ако той спечели обаче, очаквайте нова инфлация и сътресения на пазара. Клеър, като интелигентен икономически репортер вие без съмнение въртите очи пред моите спекулации без данни. Въпросът ми е следният: какъв е максималният брой намаления на лихвите, които бихте очаквали от Фед от сега до ноември? И колко бързо дори един фийд би прекъснал настроенията на потребителите?
Препоръчително четене
Моята колона тази седмица се оплаква, че е за възрастни, а не студенти, които са истинският проблем на Америка. Не ми е неприятно да звуча роботизирано безпристрастен, но от всички страни на политическия спектър и, разбира се, в университетските администрации има удари от лицемерие и истерия.
По същата тема, прочетете дневника на Weekend FT от Марк Мазоуър от Колумбийския университет, който предоставя отличен и хуманен разказ за сътресенията в неговия кампус. Това беше заслужен хит сред нашите читатели.
Моят колега Джо Лийхи има интересно голямо четиво за това защо Си Дзинпин се страхува да отприщи китайския потребител. Тъй като свръхкапацитетът на Китай е може би най-голямото оплакване на САЩ в момента, неговите отговори са от съществено значение за четене. Това, което най-много хваща окото ми, е отвращението на Си към „социалното благосъстояние“. Покойният британски норман „на велосипеда“ Тебит имаше повече симпатии към безработните младежи, отколкото комунистическия лидер на Китай.
Накрая Матиас Матийс и Марк Блайт имат отлично есе във външните работи за това защо не трябва да залагаме на Британско възраждане – дори ако лейбъристите на Кийр Стармър спечелят мощно мнозинство на предстоящите общи избори (вероятно през есента). Плановете на Starmer са просто твърде малки - c консервативни, за да отприщят инвестиционния бум и произтичащото от това повишаване на производителността, от което стагниращата икономика на Обединеното кралство толкова отчаяно се нуждае. Заслужава си времето ви.
Ние следим всичко свързано с парите и политиката в надпреварата за Белия дом в бюлетина за обратно отброяване на изборите в САЩ на FT.
Клеър Джоунс отговаря
Когато Федералният комитет за отворен пазар се събра в средата на март, повечето от неговите членове се обзаложиха, че ще намалят лихвите три пъти тази година. Две от тях изглеждаше готово да се появят преди изборите през ноември.
Оттогава много неща са се променили.
Разходите за лично потребление през март и показанията на индекса на потребителските цени потвърдиха, че разочароващите данни за януари и февруари не са някакъв сезонен момент, повишавайки перспективата ценовият натиск в САЩ да се окаже горещ и лепкав като лятото във Вашингтон.
След гласуването на FOMC в сряда шансовете за множество предизборни намаления на лихвените проценти изглеждат почти толкова малки, колкото и възможността Джей Пауъл да отиде на парти за Хелоуин, облечен като инфлационния злодей от 70-те години и бивш председател на Фед Артър Бърнс.
Джо Байдън ще има късмета да получи едно намаление, преди американците да се отправят към урните. Въпреки това, с правилните съобщения, дори това може да се окаже бърза и лесна печалба.
Първият мандат на Байдън постоянно е опорочен от инфлацията – намаляването на разходите по заеми би било възможност за Белия дом да обяви победа над най-лошия пристъп на ценови натиск за едно поколение.
Независимо от последните разочароващи показания, инфлацията е доста надолу от своя връх и САЩ все още се представят най-добре от всяка голяма икономика в света.
Ако безработицата остане ниска и съкращенията — колкото и незначителни — да дойдат, Байдън би трябвало да успее да убеди поне няколко нерешили гласоподаватели, че може да му се вярва повече от Тръмп, за да осигури стабилен растеж, цени и работни места по време на неговия втори мандат.
Вашата обратна връзка
А сега една дума от нашите суампианци . . .
В отговор на :
„Въпреки че политиците може да не са източникът на духовно ръководство, те са тези, които може да стимулира политики, които създават плодородна почва за връзка. Издръжка, достъп до здравеопазване, образование, жилища, транзит - това са всичко, върху което политиците могат и трябва да се фокусират. Вместо това те се съсредоточават или върху усилие за връщане към предвоенния юг, успокояване на Уолстрийт и 0,01 процента, и каквото и да правят демократите, което не води до смислен подем и сигурност в живота на хората. Бейби бумърите, които дръпнаха всички социалистически програми, от които се възползваха, и тяхното унищожаване на околната среда също не помогнаха. Истинската промяна ще дойде от по-младите поколения, които са сключили лоши сделки и са изпитвали само нестабилност и егоизъм в своите избрани длъжностни лица. — Стивън Шаперо
Вашите отзиви
Ще се радваме да чуем от вас. Можете да изпратите имейл до екипа на , да се свържете с Ед на и Клеър на и да ги последвате на X на и . Може да включим откъс от вашия отговор в следващия бюлетин
Препоръчани бюлетини за вас
Нехеджирани — Робърт Армстронг анализира най-важните пазарни тенденции и обсъжда как най-добрите умове на Уолстрийт реагират на тях. Регистрирайте се тук
Бюлетинът на Lex — Lex е проницателната ежедневна колона за инвестиции на FT. Местни и глобални тенденции от експерти писатели в четири големи финансови центъра. Регистрирайте се тук
