Точковият заговор на Тръмп за Фед

Тази публикация е версия на място на нашия бюлетин Swamp Notes. Премиум клиентите могат да се записват тук, с цел да получават бюлетина всеки понеделник и петък. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да прегледат всички бюлетини на FT

Ето рядка парична прогноза от мен. На идващите, само че две срещи на комитета за отворения пазар на Федералния запас в средата на септември, инфлацията в Съединени американски щати стартира да се обръща в вярната посока. Данните най-сетне ще разрешат на ръководителя Джей Пауъл да понижи главната рента с четвърт процентен пункт. Въпреки че това ще бъде първото и последно редуциране преди президентските избори, Доналд Тръмп се обърква. Ето по какъв начин паричното рамо на дълбоката страна разкрива своите демократични пристрастия, ще каже той. Точно както Пауъл отхвърли да понижи лихвите през 2019 година, когато Тръмп обществено го увещаваше да го направи, в този момент той лоялно се подчинява на Джо Байдън няколко седмици преди изборите.

И какво от това, може да попитате. Просто Тръмп е Тръмп. Има по-големи неща, за които да се тревожите, като проектите му да депортира милиони незаконни имигранти и да се базира на Закона за въстанието. Моят отговор е, че някои клетви на Тръмп са по-правдоподобни от други. Неговата опасност да уволни Пауъл е сериозна. Тръмп беше този, който в началото номинира Пауъл през 2017 година и счита, че лоялността му е била предадена. Има малко по-лоши неща в моралната галактика на Тръмп от един непризнателен лейтенант. Освен това, както Wall Street Journal заяви предходната седмица, съветниците на Тръмп изготвят проекти за унищожаване на независимостта на Фед или най-малко за нейното намаляване.

Дори в случай че Тръмп се провали в това гонене - някои републиканци няма да са склонни да гласоподават за нужната смяна в закона - актът на опит би имал дълбоки последствия. Подобно на НАТО, която може да бъде унищожена от спада на доверието в уговорката на Тръмп към клаузата за взаимна защита, Федералният запас ще бъде съществено ощетен от чувството, че се бори за своята самостоятелност. Според WSJ Федералният запас ще би трябвало да показа своите решения за лихвените проценти на Белия дом авансово. Единствените ходове на FOMC, които биха получили зелена светлина, биха били съкращения. Ако има нещо, което знаем за Тръмп, то е, че той харесва на ниска цена дълг. Това е историята на живота му.

Нека приемем най-хубавия сюжет — че Тръмп не успее да уволни Пауъл (той има законова работа до 2026 г.) и че не успее законно да понижи независимостта на Фед. Това би било едва съображение за утешение. Смяната на Пауъл ще бъде единствено след една година и това неизбежно ще бъде някой като Арт Лафер, Стивън Мур или сходен поддръжник на магическото мислене в жанр Тръмп. Пазарните упования за нова епоха на парично прекаляване биха били инфлационни. По този метод вложителите ще изискват по-висока рискова награда за държавните облигации на Съединени американски щати, което ще докара до по-високи разноски за заеми за американските консуматори. Сега прибавете към проектите на Тръмп да наложи 10-процентни мита върху целия импорт и доста по-високи за някои (той предложи 100-процентови мита върху колите, например), прибавете супсон от всеобщо депортиране, което би свило пазара на труда, нова клонка от разточителни облекчения на налозите и ни сервират димяща гювеч от инфлационна доларова рецесия.

Повечето хора въобще не биха се уплашили от сюжета, който преди малко скицирах. Или ще пристигна към 20-то в описите им с неща, за които да се тревожат. Подобно на здравето обаче, независимостта на централната банка и надеждността на аварийна валута са тип благословии, които оценявате единствено когато ги няма.

Разбира се, има и различен най-хубав сюжет, който е Тръмп да загуби през ноември. Все отново бих заложил доста малко парите си за този резултат. Ако той завоюва обаче, очаквайте нова инфлация и разтърсвания на пазара. Клеър, като образован стопански кореспондент вие без подозрение въртите очи пред моите спекулации без данни. Въпросът ми е следният: какъв е оптималният брой понижения на лихвите, които бихте очаквали от Фед от в този момент до ноември? И какъв брой бързо даже един фийд би прекъснал настроенията на потребителите?

Препоръчително четене 

Моята колона тази седмица се оплаква, че е за възрастни, а не студенти, които са същинският проблем на Америка. Не ми е неприятно да звуча роботизирано неутрален, само че от всички страни на политическия набор и, несъмнено, в университетските администрации има удари от двуличие и нервност.

По същата тематика, прочетете дневника на Weekend FT от Марк Мазоуър от Колумбийския университет, който дава отличен и човечен роман за разтърсванията в неговия кампус. Това беше подобаващ шлагер измежду нашите читатели.

Моят сътрудник Джо Лийхи има забавно огромно четиво за това за какво Си Дзинпин се опасява да отприщи китайския консуматор. Тъй като свръхкапацитетът на Китай е може би най-голямото недоволство на Съединени американски щати сега, неговите отговори са от значително значение за четене. Това, което най-вече хваща окото ми, е отвращението на Си към „ общественото богатство “. Покойният английски норман „ на велосипеда “ Тебит имаше повече благосклонности към безработните младежи, в сравнение с комунистическия водач на Китай.

Накрая Матиас Матийс и Марк Блайт имат чудесно есе във външните работи за това за какво не би трябвало да залагаме на Британско възобновление – даже в случай че лейбъристите на Кийр Стармър завоюват мощно болшинство на идните общи избори (вероятно през есента). Плановете на Starmer са просто прекомерно дребни - c консервативни, с цел да отприщят капиталовия взрив и произлизащото от това повишение на продуктивността, от което стагниращата стопанска система на Обединеното кралство толкоз обезверено се нуждае. Заслужава си времето ви.

Ние следим всичко обвързвано с парите и политиката в конкуренцията за Белия дом в бюлетина за назад отброяване на изборите в Съединени американски щати на FT.

Клеър Джоунс дава отговор

Когато Федералният комитет за отворен пазар се събра в средата на март, множеството от неговите членове се обзаложиха, че ще понижат лихвите три пъти тази година. Две от тях изглеждаше готово да се появят преди изборите през ноември.

Оттогава доста неща са се трансформирали.

Разходите за персонално ползване през март и показанията на показателя на потребителските цени потвърдиха, че разочароващите данни за януари и февруари не са някакъв сезонен миг, повишавайки вероятността ценовият напън в Съединени американски щати да се окаже парещ и леплив като лятото във Вашингтон.

След гласуването на FOMC в сряда възможностите за голям брой предизборни понижения на лихвените проценти наподобяват съвсем толкоз дребни, колкото и опцията Джей Пауъл да отиде на празненство за Хелоуин, облечен като инфлационния изверг от 70-те години и някогашен ръководител на Фед Артър Бърнс.

Джо Байдън ще има шанса да получи едно понижение, преди американците да се насочат към урните. Въпреки това, с верните известия, даже това може да се окаже бърза и лесна облага.

Първият мандат на Байдън непрекъснато е изопачен от инфлацията – намаляването на разноските по заеми би било опция за Белия дом да разгласи победа над най-лошия припадък на ценови напън за едно потомство.

Независимо от последните разочароващи показания, инфлацията е много надолу от своя връх и Съединени американски щати към момента се показват най-добре от всяка огромна стопанска система в света.

Ако безработицата остане ниска и съкращенията — колкото и незначителни — да дойдат, Байдън би трябвало да успее да убеди най-малко няколко нерешили гласоподаватели, че може да му се има вяра повече от Тръмп, с цел да обезпечи постоянен напредък, цени и работни места по време на неговия втори мандат.

Вашата противоположна връзка

А в този момент една дума от нашите суампианци ...

В отговор на :
„ Въпреки че политиците може да не са източникът на духовно управление, те са тези, които може да подтиква политики, които основават плодородна почва за връзка. Издръжка, достъп до опазване на здравето, обучение, жилища, пренос - това са всичко, върху което политиците могат и би трябвало да се концентрират. Вместо това те се концентрират или върху изпитание за връщане към предвоенния юг, усмиряване на Уолстрийт и 0,01 %, и каквото и да вършат демократите, което не води до логичен напредък и сигурност в живота на хората. Бейби бумърите, които дръпнаха всички социалистически стратегии, от които се възползваха, и тяхното заличаване на околната среда също не помогнаха. Истинската смяна ще пристигна от по-младите генерации, които са сключили неприятни покупко-продажби и са изпитвали единствено неустойчивост и нарцисизъм в своите определени длъжностни лица. — Стивън Шаперо 

Вашите мнения

Ще се радваме да чуем от вас. Можете да изпратите имейл до екипа на, да се свържете с Ед на и Клеър на и да ги последвате на X на и. Може да включим фрагмент от вашия отговор в идващия бюлетин

Препоръчани бюлетини за вас

Нехеджирани — Робърт Армстронг проучва най-важните пазарни трендове и разисква по какъв начин най-хубавите мозъци на Уолстрийт реагират на тях. Регистрирайте се тук

Бюлетинът на Lex — Lex е проницателната ежедневна колона за вложения на FT. Местни и световни трендове от специалисти писатели в четири огромни финансови центъра. Регистрирайте се тук