Трябва ли инвеститорите да продължат да се движат във влака-беглец на американските пазари?

Влакът-беглец, който е американският фондов пазар, към този момент се движи толкоз бързо и толкоз бързо, че някои вложители се чудят дали могат да отскочат, без да си счупят крак.

Това е комплицирана маневра. Докато основните пазари се чакат за дълъг уикенд, показателят S&P 500 на американските акции със сини чипове завърши първото тримесечие на тази година с растеж от 10 %, в допълнение към 11-процентното повишаване през последното тримесечие на предходната година.

Няколко европейски показателя, като немския Dax и италианския FTSE MIB, могат да се сравнят или даже да победят това във връзка с локалната валута, а Япония остава в режим на придвижване. Дори FTSE 100 в Обединеното кралство се приближава до личния си връх, с цялата елегантност на господин Бийн на кънки на лед, при стихия със мощ 10, носеща две купи яйчен крем в тъмното. Печалбата си е победа, само че при повече от 3 % облагите за първото тримесечие са доста по-скромни.

Но мащабът на възхода в Съединени американски щати и огромната тежест на пазарната капитализация зад него (само Apple е съвсем два пъти по-голям от Dax, например) значи, че това е значимото. И наподобява неудържимо.

Goldman Sachs даже обрисува достоверен път за показателя S&P 500 да се разтегне до 6000, към 14 % над настоящето равнище, в случай че „ изключителността на мега капитализацията “ продължи неотслабваща. Това не е главният сюжет на банката, само че с задачата си от 5200 за тази година, която към този момент е в огледалото за назад виждане, основният американски пълководец за акции Дейвид Костин излага това като евентуална рамка за супербикове.

“ Странностите не престават “, сподели Андрю Пийз, основен капиталов пълководец в Russell Investments в Лондон. „ Начинът, по който нещата се трансформираха, е чудноват. “ Умопомрачителният поврат в пазарните упования към намаляването на лихвените проценти от Федералния запас - от шест понижения, планувани при започване на годината, до три в този момент - не съумя да остави пробив върху представянето на фондовия пазар.

Мениджърите на пари с по-неблагоприятна визия за това накъде се насочват пазарите от ден на ден се отхвърлят и подскачат, сподели Пийз – всичко това нервира нервите на тези, които се чудят дали това не е отишло прекомерно надалеч. Но за неговия дълготраен фокус, с доста клиенти на пенсионни фондове, той не се заяжда задоволително мощно, с цел да изисква деяние. „ Трудно е да имаш безапелационна позиция тъкмо в този момент “, сподели той.

„ Това ще завърши, когато или последната мечка бъде довлечена, което към момента не се е случило, или пазарът бъде ударен от част от информацията — и това може да е известно време. “

Това мнение идва и от френската компания Edmond de Rothschild Asset Management, която неотдавна понижи експозицията си в личния си капитал до леко под тежестта по отношение на бенчмарковете. „ Не беше незабавно да се понижи рискът “, сподели Бенджамин Мелман, основен капиталов шеф в фамилната група. Но той е „ заинтригуван “ от желанието на пазара да отхвърли признаците на възходяща инфлация в Съединени американски щати и смутен от това, което той назова „ шампанска среда “, доминирана от стъклена религия в американската изключителност.

“ Инвеститорите в Съединени американски щати са уверени, че софтуерният бранш на Съединени американски щати не може да бъде провокиран “, сподели неговият сътрудник Жак-Орелиен Марсиро, който отразява световните технологии от 15 години. „ Европейските вложители се опасяват повече. “

Така че алтернативата е много ясна. Инвеститорите – професионални или непрофесионални – могат или да решат, че трендът е техен другар, и да се придържат към нещо, което инстинктът им споделя, че наподобява с напрежение, или да одобряват героично опълчване, че ралито е на път да приключи със сълзи, и да заложат на спад. Последното е изключително мъчителен залог да сгрешите.

Една капиталова къща, която познава това чувство, е ГМО, която е известна с предизвестията си през годините на сривове на „ месомелачка “, ориентирани към американските акции. Сега Бен Инкър, съръководител на разпределението на активи там, декларира, че има „ доста неща, от които се вълнуваме “, само че не и на известните места.

„ Просто е все по-трудно и по-трудно да се вълнуваш от притежаването S&P 500 поради това какъв брой добре се е показал този показател, какъв брой високи са оценките “, сподели той. „ Няма гаранция, че мегакапациите на Съединени американски щати ще намалеят на следващия ден, просто когато ги погледнете, считаме, че не виждате в действителност добра възвръщаемост от тук. “ Вместо това той преглежда акции с „ висока стойност “ в Европа и другаде, които съгласно него дават някои изненадващи благоприятни условия.

Както признава Инкер, в случай че огромните американски акции паднат по някаква причина, по-евтини елементи от световните акции пазарът също ще падне. Така че до известна степен това са двете страни на една и съща монета.

Всичко това значи, че изключително с наближаването на сезона на облагите за първото тримесечие на Съединени американски щати през април, вложителите навлизат в деликатна фаза. „ Топ мениджърите на активи не споделят „ Аз съм кралят на света “ и не хвърлят пари на всички места “, сподели Ален Бокобза, началник на световното систематизиране на активи във френската банка Société Générale. „ Те към момента са строги и дисциплинирани. “ Всички пътища към момента водят към Съединени американски щати, сподели той. Той счита, че показателят се насочва към 5500, в случай че макросредата остане като цяло постоянна и пазарите на облигации останат приятни и спокойни.

Но непрекъснатото повишаване на американските акции е „ рисково “, тъй като е толкоз одобрен консенсус търговия, сподели той. „ Ако се придържате към него, не сте деликатни, тъй че става въпрос за това, когато активирате намаляването на риска. Това е изкуството на разпределението на активите. “