Цитат на деня от Рей Далио: Защо инвеститорите преследват миналото

Защо вложителите преследват предишното? Рей Далио, американският милиардер и създател на един от най-големите хедж фондове в света, Bridgewater Associates, обърна внимание на един доста постоянно срещан психически капан при вложението: „ пристрастност към неотдавнашното време “ — наклонността да се допуска, че актуалните трендове ще продължат просто тъй като се случват в последно време — посредством елементарен откъс:

Днес ние задълбочете се в този прочут откъс от Реймънд Томас Далио, прочут още като Рей Далио.

За Рей Далио

Рей Далио е роден през 1949 година, демонстрира интерес към пазарите като младеж, учи финанси в CW Post, получава магистърска степен по бизнес администрация от Harvard Business School през 1973 година и основава Bridgewater Associates през 1975 година от своя апартамент с две спални в Ню Йорк.

През идващите четири десетилетия той трансформира Bridgewater в огромна световна капиталова институция и е служил по друго време като основен изпълнителен шеф, ИТ шеф и ръководител.

През последните години той се отдръпна от ежедневното водачество – напускайки ролята на основен изпълнителен шеф през 2017 година, ролята на ИТ шеф през 2020 година и ролята на ръководител в края на 2021 година – и е в този момент се концентрира главно върху наставничеството и шерването на правилата си посредством книги и просветителна работа.

Значение на цитата

Значение на цитата

Цитатът на Далио е в действителност предизвестие против користолюбие към неотдавнашността – навикът да се бърка това, което преди малко е работило, с това, което ще продължи да работи.

При вложението, това користолюбие е скъпо, тъй като пазарите са ориентирани към бъдещето: до момента в който даден клас активи, бранш или роман наподобяват явно сполучливи, огромна част от преимуществата може към този момент да са отразени в цената му.

По-широката капиталова философия на Dalio е построена към разбирането на цикли, смени на режими и причинно-следствени връзки, вместо да екстраполира от последните няколко тримесечия.

От позиция на бизнеса , цитатът е мотив за порядъчен песимизъм. Той споделя на водачите и вложителите да не бъркат инерцията с неизбежността.

Гореща наклонност може да продължи, само че също по този начин може да стане пренаселена, надценена или структурно нежна.

Собствената рамка на Dalio — завършена от десетилетия макро вложение — подтиква хората да задават по-труден въпрос от „ Какво завоюва преди малко? “ Той пита: „ Какво към този момент е оценено и какво ще се случи, в случай че средата се промени? “

Ето за какво котировката има значение както за водачите, по този начин и за портфолио мениджърите. Компаниите вършат същата неточност, когато одобряват, че скорошна продуктова победа, преимущество в дистрибуцията или потребителска наклонност просто ще продължат напред непроменени. Твърдението на Dalio е по-голямо от пазарите: скорошният триумф може да бъде осведомителен, само че е неприятен сурогат на структурното мислене.

Защо този откъс резонира

Цитатът се усеща изключително подходящ в днешния капиталов пейзаж, защото пазарът е завършен от тясна група скорошни спечелили и от мощен възторг към AI.

S&P Global заяви, че от в средата на 2025 година 10-те най-големи компании в S&P 500 съставляват съвсем 40% от показателя, равнище на централизация, невиждано от средата на 60-те години на предишния век, и категорично свързва тази централизация с бързи вложения в революционни технологии.

Индексът на Станфорд за 2025 година AI Index в това време откри, че частните вложения в AI в Съединени американски щати са достигнали 109,1 милиарда $ през 2024 година и че 78% от организациите оповестяват, че употребяват AI, спрямо 55% миналата година.

Тази композиция основава тъкмо средата, за която Далио предизвестява: мощни скорошни спечелили, безапелационни разкази и изкушението да се има вяра, че последното пазарно водачество ще продължи за неопределен срок.

Конкретен образец е самото държание на вложителите. Проучването Mind the Gap на Morningstar за 2025 година пресметна, че междинният $, вложен във взаимни фондове и ETF в Съединени американски щати, е спечелил 7,0% годишно през десетилетието, завършило на 31 декември 2024 година, против 8,2% за самите фондове – разлика, породена частично от пропуснати покупки и продажби, изключително в по-нестабилни категории.

Най-просто казано, доста вложители към момента преследват това, което към този момент са реализирани. избяга.

Друга позиция

Този втори откъс добавя първия, като изяснява по какъв начин да избегнем грешката да екстраполираме от близкото минало. Първичният откъс диагностицира грешката: вложителите попадат в капан от скорошното показване.

Вторият откъс предлага корекцията: помислете надълбоко, изключително след дискомфорт, вместо да реагирате импулсивно. В рамката на Dalio напредъкът не идва единствено от увереността, а от ученето, когато действителността опонира на вашите догатки.

Заедно двата цитата основават объл урок по водачество. Единият споделя: „ Не се заблуждавайте от инерцията. “

Другият споделя: „ Използвайте дискомфорта като знак, с цел да мислите по-добре. “ Това е мощна композиция както за вложители, по този начин и за ръководители: съпротивлявайте се на тълпата, по-късно изследвайте личните си разсъждения задоволително мощно, с цел да ги подобрите.

Как можете да приложите това — 6 практични съвета

1. Прегледайте последните си три огромни капиталови или бизнес решения и запишете дали всяко от тях се основава на свеж разбор или просто на това, което е проработило неотдавна.

2. Задайте „ предписание за изстудяване “, което принуждава ви да изчакате 24 часа, преди да купите в който и да е актив, бранш или концепция след вълна от вести или ценови подтик.

3. Диверсифицирайте съзнателно, като проверявате дали вашето портфолио или тактика е безшумно преекспонирано на еднакъв роман в разнообразни форми.

4. Задайте един сложен въпрос преди всяко значимо решение: „ Какво би трябвало да остане правилно, с цел да продължи тази скорошна наклонност да работи? “

5. Проследявайте оценката и концентрацията, а освен представянето, тъй че да забележите по кое време триумфът прави даден актив по-скъп, а не по-привлекателен.

6. Провеждайте една месечна сесия с „ опровергаващи доказателства “, в която търсите единствено данни, които оспорват настоящото ви най-убедено разбиране.

Последна мисъл

Тази имитация изостря прелестно посланието на Далио. Далио предизвестява да не се проектира близкото минало напред; Греъм ни припомня за какво тази неточност се случва толкоз постоянно - тъй като вложителите се борят да овладеят личните си страсти, привички и разкази. По-дълбоката поука е, че положителното вложение не значи единствено положително четене на пазарите. Става дума за това да се четете задоволително почтено, с цел да не бъркате вълнението с преценката.

Препратки:

1. Bridgewater Associates, нашият създател — предишното на Dalio, основаването на Bridgewater през 1975 година и прехода му от функциите на основен изпълнителен шеф, CIO и ръководител.

2. Simon & Schuster, Принципи — публична страница на издателя за Принципи: живот и работа.

3. Bridgewater Associates, The All Weather Story — Акцентът на Далио върху ученето от шоковете и недоверието на един единствен живот опит.

4. Principles.com, Pain + Reflection = Напредък и свързани страници с правила.

5. S&P Global, В сенките на колосите — Данни за пазарната централизация за 2025 година за 10-те най-големи компании на S&P 500.

6. Станфорд HAI, 2025 AI Index Report — Данни за вложенията и приемането на AI.

7. Morningstar, Mind the Gap / Investors Still Need to Mind the Gap — разлика в възвръщаемостта на вложителите и доказателства за държание, преследващо продуктивността.

8. Бележка за източника на откъс: главният откъс на Далио е необятно публикуван във вторични сбирки, само че не можах да потвърдя произхода на най-ранния примитивен източник

(Отказ от отговорност: Първата чернова на тази история е генерирана от AI)