Вярвате ли в паричната магия?
Преди три седмици Аржентина избра Хавиер Милей за свой нов президент. Milei управляваше радикална либертарианска платформа, чието най-забележително предложение призоваваше за премахване на валутата на Аржентина, песото, и замяната й с щатския долар.
На този етап не е ясно дали Milei всъщност ще изпълни това обещание или колко радикално прекъсване той всъщност ще направи с предишните политики като цяло; Не претендирам да разбирам какво се случва в момента в аржентинската политика. Но фактът, че много хора очевидно са вярвали, че доларизацията ще реши проблемите на Аржентина, е само последният пример за трайната сила на магическото монетарно мислене.
За да бъда честен, парите – и парична политика — понякога може да изглежда като магия. Дори преди възхода на информационните технологии беше доста удивително, че хората можеха да убедят други хора да им дадат стоки и услуги в замяна на зелени листове хартия без вътрешна стойност. Сега можем да правим бизнес със смартфони и безконтактни дебитни карти, които не предлагат нищо друго освен цифрови изображения на безполезни зелени хартийки.
И все пак парите съществуват и работят; всъщност има тенденция да се появява под някаква форма дори без каквато и да е официална подкрепа. Сам Банкман-Фрид временно убеди инвеститорите, че сложната математика може да създаде алтернатива на доларите от нищото; сега той е затворен в затвор и според съобщенията този затвор е развил елементарна вътрешна икономика, основана на размяната на пакети скумрия. (Помислете за всички шеги за това, че има нещо подозрително в това, което вече е направено.)
валутен борд“, който беше рекламиран като държащ долар в резерв за всяко песо в обращение. Истината беше, че песото никога не е било 100 процента обезпечено с долари, но това непълно обезпечение не е причината системата да се срине. Вместо това проблемът беше, че след като елиминира възможността за използване на паричната политика за стимулиране на икономиката, когато е необходимо, Аржентина се оказа заклещена в продължителна, изтощителна рецесия. Освен това валутният борд не реши постоянния проблем на нацията с бюджетните дефицити.Имаше още един проблем: защо да се обвързва с долара? Аржентина е далече от Съединените щати. Всъщност тя търгува повече както с Китай, така и с Европейския съюз, отколкото с Америка. И все пак, когато доларът вървеше нагоре и надолу по причини, които нямаха нищо общо с Аржентина, валутата на Аржентина следваше нейните колебания. Имаше голям скок в стойността на долара в края на 1990-те години, вероятно отразявайки оптимизма относно технологичния бум на времето:
насърчаване на използването на биткойн - трябваше да успее в, хм, биткойнизиране на икономиката си, ще има същия вид проблем, но в много по-голям мащаб, ефективно обвързвайки икономическата си политика с актив с невероятно колебаеща се стойност. За щастие, дори и с правителствена промоция, биткойните не изглежда да се налагат много като истински пари.tablita — за забавяне на инфлацията. (Вероятно не искате да знаете подробностите.) Както в по-късните епизоди, тази парична стратегия не беше подкрепена от адекватна реформа на други политики и завърши с криза на платежния баланс и възраждаща се инфлация. В този момент не остана нищо друго, освен да нахлуете във Фолкландските острови.Това означава ли, че паричната реформа никога не работи? Не, може да успее, ако е подкрепено от големи реформи другаде. В началото на 90-те години Бразилия, която също имаше проблеми с инфлацията, замени старата си валута, крузейро, с реал. Сега може да не сте свикнали да мислите за Бразилия като за икономически модел за подражание, но бразилците успяха да поправят достатъчно от своите основни проблеми, така че нацията успя да намали инфлацията трайно:
Волтер, което правим всички твърде рядко в икономиката, „определени думи и церемонии ефективно ще унищожат стадо овце, ако се прилагат с достатъчна порция арсен.“Нормализиране на инфлационните очаквания.Реалните заплати продължават да растат.
Ограниченията на фискалното пространство.
Как Израел сложи край на своята хиперинфлация.
