Загубите на Bank of England от QE са по-големи от другите централни банки, казва бивш сетер

Bank of England евентуално ще понесе доста по-големи загуби от програмата си за количествено облекчение, в сравнение с други централни банки, съгласно разбор на някогашен член на неговия комитет за установяване на лихвените проценти.

Майкъл Сондърс, който напусна комитета по паричната политика предходната година, сподели, че загубите евентуално ще бъдат по-големи, защото централната банка е купила облигации с по-дълъг период на валидност от сътрудниците си в чужбина която започва схеми за QE в сходен мащаб след финансовата рецесия от 2008-09 година

Подходът на BoE я остави по-изложена, когато MPC стартира внезапно да подвига лихвите в опит да укроти инфлацията през 2021 година, означи той в хартия тази седмица.

Последната публична оценка, че програмата за изкупуване на облигации ще коства £126 милиарда през целия си живот, е доста по-голяма от предстоящото в началото.

Сондърс прикани за преосмисляне на схемата, при която Министерството на финансите поема загубите, потвърждавайки, че защото те се регистрират в съотношението на обществения дълг, актуалната конструкция може да компрометира независимостта на BoE и да принуди канцлера Джереми Хънт да ненадейно фискално редуциране.

Разходите съставляват продължаващите загуби на паричен поток от £895 милиарда облигации, насъбрани от BoE от 2009 до 2022 година, с цел да подтикват стопанската система, както и облагите или загубите, направени, когато облигациите падеж или продава активите.

По-голямата част от покупките на активи на BoE са били с закрепен лихвен % със междинен падеж сред 15 и 20 години, които са били обменени за запаси с изменчив лихвен %, издадени от централната банка.

Първоначално, когато лихвените проценти бяха рекордно ниски, схемата генерираше облаги. Но със своя референтен лихвен % от 15-годишен връх от 5,25 %, BoE в този момент заплаща доста по-висок % върху запасите, в сравнение с получава за своите позлатени активи, а загубите му нарастват.

Сондърс, който в този момент е старши стопански консултант в консултантската компания Oxford Economics, сподели, че както възможната цена на схемата, по този начин и нейните странични резултати върху фискалната политика „ наподобяват доста по-големи, в сравнение с в други страни ".

Това беше правилно даже откакто се позволиха разнообразни счетоводни политики, сподели той, защото по-дългият падеж на притежаваните от BoE облигации означаваше, че ще понесе по-големи загуби от продажби на облигации или по-дълъг интервал на негативни чисти лихвени заплащания, за обещано повишаване на лихвените проценти.

През февруари BoE имаше неосъществена, пазарна загуба от 23 % върху притежаваните от нея облигации на стойност 830 милиарда паунда, означи Сондърс. Еквивалентната цифра за загубите на Федералния запас на Съединени американски щати от притежаваните локални облигации беше 13 % през юни, до момента в който за Европейската централна банка и шестте най-големи централни банки в еврозоната беше 13 % в края на 2022 година

BoE е обезщетена против тези загуби според съглашение, подписано с Министерството на финансите през 2009 година, предопределено да подсигурява, че паричната политика не е лимитирана от опасности за салдото на централната банка. Всички облаги или загуби по схемата се трансферират към или от Министерството на финансите всяко тримесечие.

Ричард Хюз, началник на Службата за бюджетна отговорност на Обединеното кралство, фискален контролен орган, сподели в скорошно доказателство пред Народното събрание, че тази система е имала преимуществото на прозрачността.

„ В други страни тези загуби се натрупват в салдото на централната банка, която в даден миг може да се наложи да бъде рекапитализирана от данъкоплатеца “, сподели той пред Камарата на общините счетоводна комисия. „ Централните банки постоянно са обезщетени от данъкоплатците, без значение дали го записвате или не. “

Но Хюз също по този начин призна, че загубите по схемата биха повлияли директно на способността на държавното управление да понижи обществения дълг – съществени фискални правила, избрани от Хънт.

Сондърс сподели, че е „ нежелателно “ да се броят загубите на BoE в измерването на обществения дълг, употребявано за фискалните правила.

В кратковременен проект това сътвори „ мощни тласъци “ за Министерството на финансите да въздейства на решенията на MPC по отношение на темпото, с което BoE понижи притежанията си в облигации, сподели той, „ евентуално подкопавайки независимостта на MPC “.

В дълготраен проект това може да накара Министерството на финансите „ да не желае да глоби бъдещи покупки на активи, даже в случай че те са оправдани от пълномощията на MPC “.

Министерството на финансите, което преди този момент акцентира че решенията за QE се вземат за реализиране на задачите на политиката на MPC,

Министерството на финансите, което преди този момент акцентира, че решенията за QE се вземат за реализиране на задачите на MPC, сподели, че паричните потоци „ постоянно са се очаквали да се извърнат “, защото притежаваните облигации бяха анулирани и общите облаги и загуби, произлизащи от схемата, бяха мощно несигурни.