Защо Фед почти сигурно няма да направи спешно намаляване на лихвения процент

Акциите затвориха надълбоко на алено за втори следващ ден в понеделник, защото се въртят въпроси дали американската стопанска система е в криза след ненадейно слабия отчет за работните места в петък. Инвеститорите от ден на ден се надяват, че това ще накара чиновниците на Федералния запас да се притекат на помощ с незабавно понижаване на лихвените проценти.

Това съвсем несъмнено няма да се случи.

„ Няма нищо в мандата на Фед, което да подсигурява, че фондовият пазар е удобен “, сподели президентът на Фед на Чикаго Остан Гулсби в изявление за New York Times в понеделник.

Погледнато обратно, има мощна обосновка за какво централната банка трябваше да понижи своя референтен лихвен % по заемите на срещата си предходната седмица, която завърши преди излизането на отчета за работните места. Ако управляващите знаеха, че равнището на безработица ще скочи от 4,1% през юни до 4,3% през юли, съвсем цялостен процентен пункт по-високо от равнището при започване на тази година, може би щяха да са по-убедени, че стопанската система на Съединени американски щати е намаляване задоволително, че изгодите от срязването да надвишават рисковете.

Но свикването на непланирана среща в този момент, с цел да се понижат лихвените проценти преди идната планувана среща на централната банка, която е след повече от шест седмици, би било контрапродуктивно, подхранвайки още повече суматоха.

Спешните съкращения са рядкост

Комитетът за установяване на лихвените проценти на Фед се събира осем пъти годишно, с цел да гласоподава къде чиновниците считат, че лихвените проценти би трябвало да бъдат за поощряване на оптималната претовареност и постоянни цени.

Но в случай че сред тези срещи възникне нещо, което трансформира възгледите им по отношение на идеалното равнище на ставките, чиновниците могат да се съберат на непланирана „ незабавна “ среща. Последният път, когато го направиха, беше при започване на пандемията, когато гласоподаваха за по-ниски лихви с половин пункт на 3 март. След това, по-малко от две седмици по-късно, те се събраха още веднъж, с цел да понижат лихвите с цялостен пункт до съвсем нула равнища.

В този миг надписът беше на стената: Нещата бързо ставаха грозни. Правейки две огромни незабавни съкращения поредно, чиновниците на Фед не трябваше да преценят дали дейностите им излишно ще провокират суматоха у американците.

Преди тези съкращения, последният път, когато Фед беше нараснал да направи незабавно понижаване на лихвените проценти, беше в разгара на Голямата криза, малко откакто Lehman Brothers се срина през есента на 2008 година

Оптиката има значение

Последното нещо, което Фед желае, е хората да имат вяра, че стопанската система на Съединени американски щати е на прага на евентуална криза. Тези вярвания могат бързо да се материализират, без значение дали са годни или не.

„ Като общо предложение, не одобрявам съкращенията сред срещите. Мисля, че те алармират повече за суматоха, в сравнение с за непоклатимост, сподели Чарлз Плосър, тогавашен президент на Федералния запас на Филаделфия, на изключителното съвещание на централната банка, извършено на 7 октомври 2008 година Но той сподели, че е „ насилствено “ удовлетворен от незабавното редуциране, защото други централни банките го правеха.

Това не е по този начин сега.

Централните банки, които неотдавна понижиха лихвените проценти, в това число Банката на Канада, Европейската централна банка и Банката на Англия, направиха това на авансово планувани срещи.

Така че, в случай че Федералният запас продължи с незабавно редуциране, хората неизбежно ще се чудят: Какво знае централната банка, представляваща най-голямата стопанска система в света, което всички останали не знаят?

Точно това изрази тогавашният президент на Федералния запас на Сан Франциско Джанет Йелън на непланирана среща на Фед, извършена на 9 януари 2008 година

„ Притеснявам се, че това може да се одобри като знак за суматоха от Комитета и по някакъв метод неправилно да покаже, че имаме вътрешна информация, показваща, че нещата са даже по-лоши, в сравнение с пазарите към този момент си мислят “, сподели Йелън, която в този момент е министър на финансите, съгласно Стенограма от срещата на Фед.

Тя също се притесняваше, че незабавното редуциране може да „ се преглежда като несъразмерна реакция към отчета за заетостта “, имайки поради отчета за работните места от декември 2007 година, който излезе пет дни преди срещата на Фед. Докладът демонстрира, че равнището на безработица в нацията е скочило с 0,3% до 5%. (В последна сметка длъжностните лица изчакаха до друга непланирана среща седмици по-късно, с цел да понижат ставките.)

Ще помогне ли даже незабавното рязане?

На срещата през октомври 2008 година Плосер предизвести, че незабавното понижаване на лихвите няма да „ направи идващите няколко месеца по-малко мъчителни във връзка с цялостната стопанска система “.

Такъв е казусът и през днешния ден.

До известна степен няма да има значение в близко бъдеще на какво редуциране са се спрели чиновниците на Фед и времето за това, тъй като може да отнеме почти една година, с цел да се усетят промени в лихвения % в цялата стопанска система.

И към този момент доходността на държавните облигации на Съединени американски щати се намалява доста в очакване на понижения на лихвите. Тъй като те служат като образец за лихвените проценти, които американците заплащат по редица заеми, спадът може да помогне за облекчение на финансовата тежест, пред която са изправени кредитополучателите сега.