Активистът на Elliott за BP преминава от гладки до хлъзгави
активистките вложители стартират с задоволително елементарна концепция: вземете компания с по -нисък резултат, от време на време с прекомерно огромен дълг. Натиснете го, с цел да се отрази. Забийте оставащия си бизнес в рационална форма. И по-късно се насладете на същински искра от пари. Това е рационално изложение на залога на Elliott върху главния BP на нефтен маслени. Но от време на време Вселената има други хрумвания.
BP регистрира облага във вторник, които бяха половината от това, което бяха преди година. Това не беше поради цената на петрола, която беше 65 $ за барел във вторник, което е по -ниско от към 80 $ приблизително през 2024 година Вместо това групата беше наранена от по -ниски облаги от комерсиалния газ.
Все отново цената на петрола има значение. Удобно предписание на палеца вижда, че BP губи 340 милиона $ годишна оперативна облага за всеки нефт от отстъпка от $. Ако спот цената на вторник е междинната стойност за годината, единствено това щеше да отстъпи 5 милиарда $ от предходната година на главната оперативна облага от съвсем 21 милиарда Долара. Акциите към този момент понижават с една четвърт спрямо мястото, където бяха през февруари, когато Елиът изскочи с дял.
Вярно, BP надали е единственият компетентност нефт, който ще бъде обиден от падащите цени на петрола. И Елиът е хеджирал някои от по този начин наречения макро риск, като редуцира акции в противниците Shell и Toolenergies.
Но това към момента оставя Елиът или какъвто и да е вложител, изложен на някои характерни опасности. Първо, BP има доста дълг - 27 милиарда Долара в края на първото тримесечие, без пари - макар че този брой е изтласкан от краткотрайни фактори. Добавяйки се в хибридни облигации, цифрата на All-In евентуално е по-близо до 44 милиарда $, счита Citigroup или повече от два пъти предходната година паричния поток. Това го прави изключително сензитивен към цените на петрола.
Вторият брой е, че до известна степен обратът на BP зависи от това, че светът остава релативно предвидим. Голяма част от предстоящото основаване на стойност идва от почти 20 милиарда $ активи, които възнамерява да продаде до 2027 година BP направи стабилен старт по този въпрос, подписвайки съглашения на стойност 1,5 милиарда $ до момента тази година. Но тарифната неустановеност на ON-OFF понижи апетита за M&A, което може да затрудни BP да получи най-високия $ за своите артикули.
Освен това BP се пробва да върне към петрол и газ след набега си към възобновими източници, само че високите равнища на дълга също диктуват темпото. Натовареният баланс, да вземем за пример, лимитира способността на компанията да придобива дребни нефтени и газови компании, които да заменят запасите си, които спаднаха с 13 на 100 сред 2022 и 2024 година
BP шефът на Мъри Аучинклос не е безпомощен измежду разтърсванията. Той е подрязал вложения и има проекти да прави повече. Междувременно Елиът желае той да отиде още повече - което е по -лесно да се направи, когато времената са мрачни. Колкото по -дълбока цената на петрола потъва, толкоз по -дълъг и по -труден BP ще би трябвало да копае.
