Акциите на Ford са в застой: може ли главният изпълнителен директор Джим Фарли да излезе от коловоза им?

Ръководителите на Ford изложиха огромни проекти през последните години за възстановяване на рентабилността, само че от дълго време знаят, че са изправени пред скептична аудитория.

„ Ford остана в кутия с тънки маржове, слаб напредък и ниски оценки . . . и в този момент е време да избухнем “, сподели основният изпълнителен шеф Джим Фарли пред вложителите предходната година. Дори тогава обаче основният финансов шеф Джон Лоулър сподели: „ Казвали сме ви това и преди . . . и не сме доставили. "

Повече от година по-късно американският авто производител се бори да разбие този модел.

Миналия месец компанията пропусна упованията за облагите на Уолстрийт за второто тримесечие, откакто беше заслепена от скок от 800 милиона $ в разноските за гаранция. Инвеститорите реагираха, като изпратиха акциите си надолу с 18 %, най-големият им еднодневен спад от 2008 година След това предходната седмица Ford разгласи преосмисляне на проектите си за електрически транспортни средства, отказвайки планувано спортно транспортно средство на цена до 1,9 милиарда $ вместо това го направете хибрид.

Двойният удар върху емблемата на американското автомобилостроене повдигна остри въпроси по отношение на нейната тактика, осъществяване и възвръщаемост на акционерите.

„ Джим, ти сподели, че Ford е друга компания от това, което е беше преди три години “, сподели анализаторът на Morgan Stanley Адам Джонас пред Farley по време на позвъняването за приходите. „ Но фондовият пазар наподобява в действителност не е склонен с вас по този въпрос. “ Съотношението цена-печалба на Ford, уточни той, е паднало до 494-то място в S&P 500.

В цялата промишленост апетитът на потребителите за електрически транспортни средства е охладен и производителите на коли към този момент не се възползват от ценовата мощ, която дефицитът на доставки им разреши да излязат от пандемията на ковид. Наличностите на дилърските партиди порастват и отстъпките се усилват, защото високите лихвени проценти вършат новите транспортни средства по-малко налични.

Но Ford усети резултата повече от други, като акциите му понижиха с 56 % от момента на излизане пикът на пандемията през януари 2022 година, до момента в който противникът General Motors падна с 31 % през същия интервал.

Farley се пробва да приложи проект, въведен през 2021 година, за понижаване на разноските, възстановяване на качеството, увеличение на приходите от цифрови абонаментни услуги и постигане на 10 % поправен действен марж до 2026 година Но той призна предишния месец, че преправянето Ford имаше „ болки на напредък “.

Когато предходната седмица отхвърли проектите си за електрически триредов SUV, Ford изясни, че моделът не е съумял да реализира задачата си доходност в границите на една година. Компанията също по този начин сподели, че ще понижи каузи на финансовите разноски, предопределени за електрически автомобили, от 40 на 30 %, като в същото време реалокира част от производството на акумулатори от Полша в Мичиган, с цел да се възползва от данъчните заеми на Съединени американски щати.

Ford към този момент беше понижил производството на F-150 Lightning, електрифицираната версия на своя водещ пикап, а предишния месец сподели, че канадски цех, предопределен за електрически версии на Ford Explorer и Lincoln Aviator, ще вместо това да прави бензинови камиони Super Duty.

Но трябваше да се откаже от по-ранна цел да осъществя облага от електрически автомобили през 2026 година и регистрира $1,1 милиарда загуба от транспортни средства през второто тримесечие. „ Като цяло, пътуването с електрически автомобили беше смиряващо “, сподели Фарли.

Надеждата му да управлява скъпите проблеми с качеството също се оказа неуловима. През последното десетилетие Ford е заделил възходящи суми пари за ремонт на транспортни средства в гаранция, като от $4,8 милиарда през 2014 година до $11,5 милиарда през 2023 година Сумата, която Ford фактически е плащал всяка година за поправки, също е повишена от $2,9 милиарда на $4,8 bn.

Докато Фарли разказа в детайли гаранционните разноски, Бруно Досена, анализатор от Wolfe Research попита: „ Как вложителите в действителност могат да изградят доверие в траекторията на облагите, когато всяка година изненадващите гаранционни проблеми не престават да се случват? “

Последните проблеми зад гаранционното предизвикателство, които анализаторът на Barclays Дан Леви назова „ разочароващи за вложители “ произтичат от модели, пуснати на пазара още през 2016 година

„ Ясно е, че имахме интервал от време, в който здравината не беше това, което трябваше да бъде “, сподели Лоулър.

Farley сподели, че качеството е „ приоритет номер едно “ за компанията, затягайки своите процеси за сключване на нови модели и наемайки изпълнителен шеф от компанията за пазарни изследвания JD Power преди две години, с цел да управлява нейните начинания за качество.

Фокусът е върху подобряването на качеството сега, в който новите модели се появяват на пазара, защото Ford има приблизително 70 % нарастване на дефектите след стартирането на нови коли през последните пет години, спрямо приблизително за промишлеността от 20 %.

Тази година компанията отсрочи стартирането на пазара на 60 000 F-150 и 21 000 SUV Explorer, с цел да ги тества по-задълбочено за проблеми, да вземем за пример. Подходът докара равнищата на недостатъци до или под индустриалните равнища и избегна към 12 евентуални изземвания, сподели Фарли.

Ford също работи с дилъри за справяне с проблемите с качеството. Dave Veenendaal, шеф за обслужване и елементи в Haggerty Ford в предградията на Чикаго, сподели, че от към година автомобилният производител е претендирал от представителствата да рапортуват за проблеми с транспортни средства, които клиентите са донесли в границите на три месеца след покупката. Идеята е да се разпознават повтарящи се проблеми, да се проследят назад до тяхната индустриална линия или инженерен източник и да се поправят, вместо да продължаваме да произвеждаме коли с недостатъци.

„ Да кажем, че една кола идва от фабриката или е беше излязъл по-малко от месец в ръцете на клиент и открихме ремонт на кабели, ” сподели Veenendaal. „ Ford желае да знае това незабавно. “

Качеството се усъвършенства, сподели Фарли на анализатори предишния месец, цитирайки изследване на JD Power, което регистрира броя на проблемите, с които се сблъскват новите притежатели на 100 автомобила през първите 90 дни на благосъстоятелност. Резултатите демонстрираха, че Ford се е преместил от 23-то място в промишлеността до девето място по „ в началото качество “.

Компанията учи диагностични кодове и тества транспортни средства, до момента в който не се провалят, което „ е уловило доста, доста проблеми в нашата индустриална система, които успяхме да поправяме, преди да пуснем транспортното средство “, сподели Фарли.

Беше „ мъчително “ да не се доставят транспортни средства на дилъри преди края на тримесечието, удряйки облагите на компанията, добави той: „ Но . . . това е единственият метод, по който имаме вяра, че се оправяме с разноските си за гаранция. “

Фактът, че разноските за гаранция могат да произтичат от транспортни средства, създадени преди години, ги прави „ изключително противен проблем за управлението “, сподели анализаторът на Fitch Ratings Стив Браун. Ford в този момент „ минава през транспортните средства с тъничък гребен “, сподели той, само че ще отнеме няколко години, преди вложителите и купувачите на коли да схванат дали усиленото тестване се е изплатило.

Второто тримесечие беше „ Много разочароващо “, сподели анализаторът на Морнингстар Дейвид Уистън, само че опитът на Фарли да обнови стартиранията „ е верният курс на деяние, даже и да направи облагите неудържими “.

Междувременно противоположното изкупуване на акции би успокоило вложителите, сподели Уистън. GM сподели през юни, че ще изкупи назад акции за 6 милиарда $, в допълнение към противоположното изкупуване от 10 милиарда $, което се ангажира в края на предходната година.

Но противоположното изкупуване е необичайност във Ford, защото фамилията на Ford избира дивиденти и има 40 % от гласовете посредством акции клас B на стойност 2 % от общия капитал. По време на диалог с анализатор предишния месец Фарли сподели на вложителите, че автомобилният производител има по-добри способи да изразходва капитала си, като вложение във Ford Pro, неговият бизнес, ориентиран към търговски клиенти.

Липсата на вести за назад изкупуване е съдействала за спада на акциите предишния месец, съгласно Джонас от Morgan Stanley, който сподели, че в мненията на ръководителите наподобява „ липсва същото възприятие на разкайване, изразено при последните позвънявания “.

„ Инвеститорите се надяваха, че Ford ще отвори капака на противоположното изкупуване “, сподели той. „ Поне освен това позвъняване го затвориха. “