Акциите в Обединеното кралство най-накрая блестят
Очите ви не ви лъжат: акциите в Обединеното кралство наистина вървят страхотно. През март описах индекса FTSE 100 като „достигащ собствения си рекорд, с цялата грациозност на г-н Бийн на кънки на лед, в буря със сила 10, носеща две купи крем, в тъмното“. Поддържам това. Но нещото с г-н Бийн е, че той обикновено стига дотам в крайна сметка.
Основният борсов индекс на Обединеното кралство вече надхвърли 8000 пункта за първи път, отбелязвайки повече от 9% ръст до този момент година. Дори обръщането в долари, за да се даде възможност за по-лесни сравнения, това прави Обединеното кралство един от най-печелившите в Европа през 2024 г. и поставя уважавано предизвикателство пред САЩ.
Hargreaves Lansdown, който се грижи за инвеститорите на дребно в Обединеното кралство, смята, че пазарът „демонстрира, че си е върнал модата“. Има ужасно много моджо за възвръщане.
Акциите на Обединеното кралство почти не се включват в разговори с международни мениджъри на фондове, освен ако не насилите темата. Като цяло пазарът сега представлява просто твърде малка част от глобалните индекси, за да има значение извън специалистите, а основният индекс се отклони настрани през по-голямата част от последните пет години. Известно е, че акциите на Обединеното кралство не са обичани от голяма част от собствената пенсионна система на страната, а глобалните разпределения се свиват от десетилетия.
Но няма нищо като възход и набор от нови рекорди, които да събудят интереса на инвеститорите . Бен Ръсън, съръководител на акциите в Обединеното кралство в мениджъра на активи Мартин Къри – част от империята на Франклин Темпълтън – казва, че редица неща са се оправили, за да обърнат настроението.
Едният е ловците на изгодни сделки, привлечени чрез слаби оценки. С FTSE 100 при съотношение цена/печалба от 14, Обединеното кралство е един от най-евтините развити пазари в света. Това е доста контраст с тревожно високите оценки в САЩ, където съотношението е на север от 25.
Друго е липсата на изключителност на Обединеното кралство, в добрия смисъл. Някои от по-трудните ръбове на икономическото въздействие от Covid също избледняха или паднаха в съответствие с връстниците. И докато Bank of England се въздържа от намаляване на лихвените проценти тази седмица, все още е високо доверието, че следващият й ход ще бъде по-скоро надолу, отколкото нагоре. Стабилните цени на петрола също подпомогнаха големия контингент от запаси от ресурси в страната.
Постоянен поток от компании, напускащи лондонския пазар за топлата прегръдка на частни капиталови компании или чрез сливания, отдавна предполага, че публичните пазари са подценени стоките на Обединеното кралство. Брокерът Peel Hunt изчислява, че досега само през тази година 21 компании на обща стойност £24,6 милиарда са обявили, че спират.
Но това със сигурност не е лошо, казва Ръсън, особено сега, когато достигна до истинските играчи, включително предложената от BHP покупка на Anglo American за £31 млрд. „Има оферти, и контра-оферти, и слухове за контра-оферти“, каза той – всички подкрепящи акционерите в Обединеното кралство.
Някои лъскави нови пазарни листвания в този момент – за съжаление малко далечна перспектива – ще осигурят допълнителен импулс. „Абсолютно ще помогне да има малко свежа кръв“, каза той. „Това изпраща съобщение, че Лондон е място, където можете и трябва да регистрирате бизнеса си. Ако продължавате да имате поглъщания и не презареждате бункера си, вие наистина свивате пая.“
Слонът в стаята – политиката – изглежда не отблъсква инвеститорите, въпреки перспективата за общи избори по-късно тази година. Последните местни избори и проучвания на общественото мнение показват, че Лейбъристката партия е на път да свали от властта консерваторите, но инвеститорите са видимо спокойни за подобен резултат. Ако не друго, инвеститорите казват, че е по-трудно да си представим какво биха направили титулярите с още един мандат (и всички те помнят Лиз Тръс).
Във всеки случай политиката като цяло има малко значение за британските акции. Шарън Бел, анализатор в Goldman Sachs, анализира числата и установи, че средно FTSE 350 има тенденция да пада около победите на лейбъристите и да се покачва малко след победи на торите, но „разликите не са големи и има значителна разпространение на резултатите”. Всяко покачване след победа на торите обикновено е само мимолетно, добави тя.
Имайки предвид тласъка на големите британски акции от обратно изкупуване и дивиденти, Бел вдигна целта си за FTSE 100 до 8800 за 12 месеца – може би невпечатляващо, като се има предвид, че сега сме над 8400, но ясно усещане за възходящ импулс. По-фокусираният върху вътрешния пазар FTSE 250 междувременно изглежда „изключително евтин“, казва тя.
UBS също подобри Обединеното кралство от „най-малко предпочитано“ до „най-предпочитано“ в своята глобална стратегия. „Изобилие има истории за мрачните перспективи на пазара, като ниските оценки обикновено се цитират като причина компаниите да изберат да се листват другаде“, пише Дийн Търнър, икономист в банката. „Смятаме, че се създават условия за Обединеното кралство да обърне този наратив“, каза той, посочвайки по-специално по-добрата перспектива за глобалното производство, което от своя страна трябва да подкрепи акциите, свързани с петрола и индустриалните метали.
Deutsche Bank също повтори, че FTSE 100 е нейният „любим индекс в Европа“ и че продължава да предпочита европейските акции пред САЩ. Беше дълга и често разочароваща работа, за да стигнем до тук, но Обединеното кралство най-накрая започва да привлича тълпа.
