Apollo/PIC: хармонията на активите и пасивите също има значение при сливания и придобивания
Apollo има драматични амбиции и за двете страни на своя баланс. Следователно нейната стратегия за сливания и придобивания трябва да се разглежда през призмата както на активите, така и на пасивите.
Мениджърът на активи е сред слуховете, че наддават за Pension Insurance Corporation, британски застраховател, който купува и управлява корпоративни пенсии. 39 милиарда паунда застрахователни задължения на PIC и инвестиционен портфейл от 44 милиарда паунда са страхотна възможност за бизнеса на Apollo с „пенсионни услуги“, който е специализиран в анюитети.
Но помислете за разликата между тази сделка и тази, сключена по-рано през годината, когато Apollo придоби Atlas SP, тогава сегмент на Credit Suisse, който предоставя секюритизирани заеми на банки и специализирани финансови компании.
Apollo, заедно със своите застрахователни филиали Athene и Athora, иска да бъде превъзходен инвеститор на дългосрочни застрахователни и пенсионни задължения. Той прави това, като разглежда малко по-екзотични ценни книжа отвъд публично търгувания корпоративен или държавен дълг. Привидно по-високата възвръщаемост се предполага, че произтича от премия за задържане на неликвидност.
Конкурентното предимство на Apollo наистина може да е фактът, че изгражда бизнес върху чист лист хартия. Тя може да влезе в празнотата на традиционните банки и застрахователи, иначе обременени от предишни погрешни стъпки.
Според своите шестгодишни документи PIC има £32 милиарда инвестиции в корпоративни или държавни облигации. Застрахователната книжка на Apollo все още съдържа много неща, посветени на подобно традиционно разпределение на активи. Но акцентира върху 16 различни „платформи за първоначално издаване“, които правят обезпечени частни заеми. Някои платформи се фокусират върху традиционните корпоративни заеми, обезпечени с паричен поток, докато други отпускат заеми срещу оборудване. Идеята е да се генерира малко по-голяма възвръщаемост.
Цената на акциите на Apollo е нараснала с близо 50 процента тази година. В него се казва, че дори с общо управлявани активи от 600 милиарда долара, размерът на глобалния кредитен и кредитен пазар оставя много място за растеж. Конкуренцията е ожесточена и според слуховете цена от £5 милиарда за PIC би надхвърлила балансовата му стойност. Обърнете внимание дали Apollo и неговите съперници могат правилно да съчетаят своите мечти за активи и пасиви.
Ако сте абонат и искате да получавате известия при публикуване на статии на Lex, просто щракнете върху бутона „Добавяне към myFT“, който се показва в горната част на тази страница над заглавието.
