Атаката на Тръмп срещу отбранителната индустрия на САЩ изправя инвеститорите на ръба

Работната заповед на Доналд Тръмп американските отбранителни компании да влагат повече в нови заводи или да бъдат принудени да лимитират възвръщаемостта на акционерите е изпълнена с риск, предизвестиха специалисти от промишлеността.

Изпълнителната заповед на президента на Съединени американски щати в сряда очерта ограничавания върху изплащането на дивиденти, противоположното изкупуване на акции и заплатите на изпълнителния шеф, само че предложи малко насоки или детайлности за това по какъв начин може да се прави оценка осъществяването или по какъв начин могат да се постановат наказания.

Заповедта беше бързо последвана от апела на Тръмп към Конгреса да усили военните разноски с 50 % до 1,5 трилиона $ за 2027 година

Заплахата от фрапантно ограничение на възнагражденията на акционерите и изпълнителните шефове, съчетана с евентуален взрив на разноските, остави бранша на защитата в невъзможност, а вложителите на ръба.

„ Ако мнението на акционерите е, че морковът постоянно е там някъде в бъдещето, само че промишлеността ще продължи да бъде бита с пръчка, тогава има заплаха това да изтласка капитала от тези бизнеси – не в тях “, сподели Байрън Калън, анализатор в Capital Alpha Partners. 

Тръмп стартира чести офанзиви против промишлеността поради забавени и надбюджетни стратегии.

Президентът неведнъж е призовавал за по-добре финансирана войска с неотдавнашни дейности, в това число във Венецуела, наблягайки зависимостта на администрацията от открити реализатори и техните оръжия. Той трансформира главното преразглеждане на практиките за публични поръчки на Пентагона в основен приоритет, с акцент върху елиминирането на преразходите и забавянията.

Изпълнителите също бяха подложени на критика, че не влагат задоволително личен капитал в разширение на производството, на фона на възходящото търсене, по-специално на ракети след нахлуването на Русия в Украйна преди четири години. 

Тръмп разказа заплатите на ръководителите на защитата като „ несъразмерни и неоправдани “ в обява в обществените медии в сряда, преди да издаде изпълнителната заповед за фирмите да строят нови фабрики за доставка и поддръжка на това „ значимо съоръжение “. В поста си Тръмп ограничи евентуалното възнаграждение до 5 милиона $ годишно – „ единствено дребна част “ от сегашните равнища – до момента в който не бъдат издигнати нови съвременни индустриални мощности.

Възвръщаемостта на акционерите от най-големите отбранителни компании изпревари вложенията през 2023 година и 2024 година, съгласно анализатори от Jefferies. Компаниите върнаха близо 50 милиарда $ на акционерите, до момента в който реинвестираха 39 милиарда $ за двугодишния интервал. Въпреки това, някои от фирмите - изключително RTX - също имат обилни търговски интервенции. Boeing не върна капитал, защото се концентрира върху възобновяване на салдото си.

Акциите на защитата, които паднаха незабавно след опасността от дял, скочиха внезапно в четвъртък след новините за евентуалното нарастване на бюджета на Пентагона. Акциите на RTX, чийто защитителен бизнес Raytheon беше бележит от Тръмп в сряда в обособена обява в обществените медии за крах да влага в нови заводи, също се покачиха, преди да се откажат от облагите.

Джери Макгин, някогашен изпълнителен шеф на Northrop Grumman и шеф на центъра за индустриална база в мозъчния концерн CSIS във Вашингтон, означи, че макар заканите на Тръмп, неговата администрация е признала нуждата държавното управление на Съединени американски щати да предложи по-добри тласъци за отбранителните компании да вършат дълготрайни вложения.

Във вторник Пентагонът разгласи рамково съглашение с Lockheed Martin за произвеждане на ракети Patriot за един седемгодишен интервал — доста по-дългосрочен ангажимент от множеството държавни отбранителни контракти за такава стратегия.

„ Ние ще разпореждаме на фирмите по-големи, по-дълги контракти за потвърдени системи, тъй че тези компании да бъдат уверени в вложението повече, с цел да разрастват индустриалната база, която доставя нашите оръжейни системи повече и по-бързо “, сподели министърът на защитата на Тръмп Пийт Хегсет.

Ерик Фанинг, президент на комерсиалната организация Aerospace Industries Association, сподели промишлеността приветства „ фокуса на администрацията върху ускорение на процеса на придобиване “, добавяйки, че даването на „ сигнали за устойчиво търсене и ясни условия “ ще подтиква вложенията.

RTX, L3 Harris, General Dynamics и Boeing отхвърлиха коментар. Lockheed Martin и Northrop Grumman не дадоха отговор незабавно на настояванията за коментар. 

Изпълнителната заповед на Тръмп планува, че Хегсет има 30 дни от 7 януари, с цел да прегледа работата на изпълнителите и да разпознава всички дефекти, в това число от „ незадоволително осъществяване “ на техните контракти до крах да влага в индустриален потенциал.

Ако коригиращите ограничения се провалят, Hegseth може да употребява редица правни и регулаторни канали, като да вземем за пример Закона за отбранителното произвеждане, с цел да инициира „ незабавни дейности за обезпечаване на корективни ограничения “.

Съгласно заповедта, Hegseth разполага с 60 дни, с цел да подсигурява, че всеки предстоящ контракт съдържа наредба, забраняваща назад изкупуване на акции и дивиденти по време на „ осъществяване на незадоволително показване, неспазване на контракта на изпълнителя, незадоволително приоритизиране на контракта, незадоволителна инвестиция или незадоволителна индустриална скорост, както е несъмнено от секретаря “.

Заповедта също по този начин постанова възнагражденията на управителните фрагменти да бъдат обвързани с нетрадиционни финансови индикатори, като навременна доставка и увеличено произвеждане.

Анализаторите обаче споделиха, че не е ясно какво правно съображение има държавното управление, с цел да наложи ограничавания върху възвръщаемостта на капитала. Поръчката „ изпуска детайлности или бенчмаркове, само че прави мощен подтик за обвързване на опцията за назад изкупуване на акции и погашение на дивиденти с осъществяването на контракта “, сподели анализаторът на Jefferies Шийла Кахяоглу в записка. 

Callan от Capital Alpha предизвести, че ограничението на заплащането на ръководители може да повлияе на способността на фирмите да „ набират и задържат висши ръководители “. Компаниите „ може да се наложи да създадат нещо алегорично “, когато разгласят резултатите за цялата година през идващите седмици, като да вземем за пример прекъсване на противоположното изкупуване на акции, сподели той. 

Не е ясно кои компании са включени в поръчката, която наподобява е ориентирана към обществено търгувани компании в Съединени американски щати. Няколко задгранични групи обаче – изключително английската BAE Systems – имат обилни интервенции в Съединени американски щати. 

За вложителите в одобрени реализатори опасенията са, че намесата на Тръмп може да промени капиталовия случай за тези компании, обичайните „ стойностни акции “. 

Кристин Лиуаг, анализатор на Morgan Stanley, означи, че „ възвръщаемостта на капитала е централна част от проблема за вложения в защитата на Съединени американски щати “ и че „ ограничението на възвръщаемостта на капитала би подкопало един от главните диференциатори на бранша по отношение на други индустриални и търговски крайни пазари. “

Но тя също по този начин сподели, че до момента в който „ лимитът на възвръщаемостта на капитала е последователно негативен, размерът е управляем “, добавяйки, че евентуален годишен бюджет за защита на Съединени американски щати от $1,5 трилиона биха надхвърлили вероятните негативни последствия от всевъзможни ограничавания на възвръщаемостта на капитала.

Междувременно, сподели Макгин от CSIS, фирмите евентуално ще въздържат дивиденти и назад изкупуване в близко бъдеще, с цел да избегнат политическа реакция. Но при неналичието на верните тласъци от страна на Пентагона, „ те няма да хвърлят пари в дупка, тъй като държавното управление им споделя да го създадат. “

Визуализация на данни от Клара Мъри в Лондон