Атаките на активните мениджъри срещу устойчиви пасиви не успяват

Потърсете в интернет „ пасивни устойчиви фондове “ и ще получите цяла поредност от предизвестия. Тези фондове не се ангажират с компании, те разчитат на мненията на трети страни за рейтингови организации и не могат да се откажат, в случай че не са удовлетворени.

По-нататъшно следствие разкрива, че множеството от тези предизвестия идват от дейни мениджъри на фондове.

На фона на възходящия брой проучвания, които допускат, че е по-добре просто да си купите показателя, устойчивите вложения са една от дребното области, в които дейните мениджъри са се пробвали да изложат причините си. И въпреки всичко разчита на дейни мениджъри, които извършват обещанията си за гласоподаване, изхвърляне на неприятни компании и деен асортимент на акции. Техният случай сега не е безапелационен.

Пасивните устойчиви фондове сигурно получават все по-голяма известност. Инвестиционен консултант неотдавна означи, че не би посъветвал резистентен вложител да бъде въздържан единствено преди три години. Сега, сподели той, ще огледа по-отблизо, защото фондовете са по-евтини и оферират по-сложна гама от варианти.

Данните на Morningstar демонстрират, че пасивните устойчиви фондове костват по-малко, в сравнение с преди, като годишните такси за наличните в Обединеното кралство варианти са спаднали до едвам 0,15 % предходната година от 0,17 % през 2019 година Разликата в разноските с дейните средствата са се стеснили през този интервал от 1,14 % на 0,95 % предходната година.

ESG борсово търгуваните фондове са удвоили пазарния си дял от общите ETF през последните три години до 20 % в края на 2023 година от едвам 8,6 % през 2020 година, съгласно Morningstar. Потоците в пасивни устойчиви фондове в Европа изпревариха дейните потоци от второто тримесечие на 2022 година, като през последната половина на 2023 година се следят изходящи потоци от дейни устойчиви фондове, само че входящи потоци в пасивни устойчиви фондове.

„ Видяхме повече пускания на пазара на артикули и преобразувания на артикули в пасивното пространство “, споделя Хортенз Биой, световен началник на проучванията за резистентност в Morningstar. „ Пасивното е осъществяване на ликвидиране. “ Новите варианти включват тематични фондове и такива с цели за въглеродни излъчвания, както и тези, които се концентрират върху биоразнообразието - надалеч от старомодната тактичност за просто изключване на избрани ресурси.

Това не значи, че пасивните фондове не държат съмнителни компании. MSCI и S&P са присъединили компании, свързани с хунтата в Мианмар, в своите ESG артикули, както моят сътрудник Патрик Темпъл-Уест рапортува тази седмица. Но дейните фондове също имат съмнителни дялове. Не е мъчно да се намерят петролни и газови компании в сякаш устойчиви транспортни средства, а обвиняванията в екологично почистване, ориентирани към дейните мениджъри, са главната причина да виждаме толкоз доста нови регулации към устойчиви капиталови артикули.

В този миг дейните мениджъри ще стачкуват, че се ангажират с фирмите и им оказват помощ да се откажат от изкопаемите горива. Би било хубаво, в случай че в действителност го правеха. Доклад от предходната година на Majority Action, организация с нестопанска цел, откри, че множеството компании, които не са съумели да отговорят на упованията на вложителите за чиста нулева упоритост, не са дали своят вот против шефове или за оферти на акционери по въпроса от основни вложители Climate Action 100+ – които би трябвало да подсигуряват, че замърсяващите компании подхващат дейности.

Нещо повече, пасивните фондове не са толкоз безсилни, колкото подсказва името им. Ема Уол, началник на капиталовия разбор в Hargreaves Lansdown, споделя, че Hargreaves прави оценка високо серията Future World на LGIM от фондове за следене на показатели заради високите им равнища на ангажираност с фирмите, които имат.

Жанет Андрюс, старши световен управител на ESG в LGIM, споделя, че те оказват напън върху фирмите, които държат, без значение дали посредством пасивни или дейни фондове, и че могат да уточняват пасивните си средства посредством продажба. Фондът Future World, да вземем за пример, сега изключва повече от 70 компании от показателя, който наблюдава.

Bioy от Morningstar споделя, че пасивните устойчиви фондове преглеждат методологиите доста по-често от другите пасивни фондове, частично тъй като данните и непрестанно се развиват проучвания върху риска и въздействието върху климата.

„ Те могат да извадят имена, в случай че има спор, тъй че да са по-динамични от всеки различен въздържан фонд “, отбелязва тя. MSCI неотдавна вкара предписание за „ бързо излизане “ за някои от своите устойчиви показатели, които се употребяват от продуктите iShares на BlackRock, след напън от страна на мениджърите на благосъстоянието да подхващат бързи дейности, когато фирмите са били въвлечени в скандал.

Все отново, за междинния вложител на дребно не е елементарно да разбере кои пасивни или дейни фондове се оправят най-добре във връзка с ръководството, гласуването или продажбата. Това би трябвало да е доста по-ясно.

Реалността е, че прекалено много “ устойчиви ” фондове към момента са просто етикетираща мисъл

Алис Рос

От психическа позиция има мотив, че пасивното вложение не идва естествено. Искаме да имаме вяра, че един деен фонд управител е интелигентен и кадърен да взема решения с нашите пари, които ще прибавят стойност.

Ако влагаме стабилно, това психическо користолюбие е още по-силно, защото постоянно отразява първична нерешителност към промишлеността за ръководство на фондове: желанието да се преследва възвръщаемост, без значение от метода, по който се реализира, се усеща неловко за устойчивите вложители. Така че има смисъл те да желаят да се извърнат към обособени експерти, които споделят техните възгледи: персоналната връзка се усеща по-силна.

Но това не е безусловно по този начин. Активните устойчиви мениджъри може към момента да не се ангажират или да се откажат толкоз, колкото бихме искали; средствата им също са доста по-скъпи. Реалността на устойчивите вложения в акции е, че това не е най-прекият метод за реализиране на смяна. Устойчивите облигации, при които мениджърите имат повече власт да изтеглят финансиране от фирмите, в случай че те не се подобрят, имат по-голямо влияние.

В един съвършен свят дейните устойчиви фондове биха били в действителност дейни: мениджърите ще употребяват правата си на глас, ще се ангажират с всички свои компании и ще имат строги политики за отбягване на компании, които са били не съм удовлетворен от. Реалността е, че прекалено много „ устойчиви “ фондове към момента са единствено закъсняла мисъл.

Регламентът е надъхан да промени това. И, несъмнено, някои интензивно ръководени устойчиви фондове работят интензивно, с цел да се ангажират и продадат. Но може да откриете, че плащате по-висока такса за несъвършен деен резистентен фонд, когато превъзходният въздържан фонд прави по-добра работа.

Алис Рос е помощник на FT. Нейната книга „ Инвестиране за избавяне на планетата “ е оповестена от Penguin Business. X: