Бъфет издава тревога за горски пожар, тъй като индустрията за комунални услуги навлиза в нова ера

Комуналните услуги от дълго време са надеждни мотори на конгломерата Berkshire Hathaway на Уорън Бъфет, реализирайки постоянни облаги при равнища на възвръщаемост, утвърдени от регулаторите. Но милиардерът в този момент слага под въпрос бизнеса.

93-годишният Бъфет и неговият помазан правоприемник Грег Абел следят по какъв начин се натрупват пасиви за милиарди долари в енергийното поделение на Berkshire, където най-голямата му електрическа компания се бори със правосъдни процедури за хипотетичната си роля в горски пожари, които изгориха стотици хиляди акра и доведоха до смъртни случаи в тихоокеанския северозапад на Съединени американски щати.

Центърът на разноските е PacifiCorp, компания, която обслужва шест западни щата, в това число Орегон и Калифорния. Компанията е изправена пред евентуални вреди от 8 милиарда $, откакто беше упрекната, че е съдействала за смъртоносния пожар през 2020 година, като не е изключила електропроводи, наред с други фактори. Щетите могат да бъдат удвоени или утроени, в случай че правосъдните заседатели намерят компанията отговорна за груба немарливост или неблагоразумие.

„ Berkshire може да понесе финансови изненади, само че ние няма да хвърляме умишлено положителни пари след неприятни “, написа Бъфет в годишното си писмо до акционери предходната седмица.

PacifiCorp се причислява към други комунални услуги, изправени пред зараждащи опасности от изменението на климата, в това число по-горещо и изсъхнало време, което прави горските пожари по-вероятни — изключително в западната част на Съединени американски щати. Приблизително 30 милиарда $ отговорности против пожари принудиха Pacific Gas & Electric – най-голямата комунална компания в Калифорния – да подаде молба за отбрана от банкрут през 2019 година Акциите на компанията за комунални услуги Xcel Energy спаднаха внезапно тази седмица заради евентуално финансово излагане на най-големия горски пожар в историята на Тексас. Xcel Energy загуби 5,92 % в петък, с цел да приключи на $49,57, като загуби повече от 16 % през седмицата.

С активи на стойност $134 милиарда, Berkshire Hathaway Energy доставя 12 милиона клиенти на електрическа енергия и газ, поддържа повече от 30 000 мегавата потенциал за произвеждане на електрическа енергия и има мрежа от тръбопроводи за природен газ с дължина 21 000 благи.

Енергийният отдел включва и HomeServices of America, брокерска компания за недвижими парцели, забъркана в личния си правосъден спор. Фирмата апелира групов иск, съгласно който тя и други брокери са виновни за вреди от $1,8 милиарда поради хипотетична интрига за надуване на комисионни за продажби.

Писмото на Бъфет предизвестява за „ призрака на нулева доходност или даже банкрут “ в комуналната промишленост, до момента в който той атакува регулаторите.

„ Ще минат доста години, до момента в който разберем окончателния резултат от загубите от горски пожар [на Berkshire Hathaway Energy] и можем да вземем интелигентни решения по отношение на желателността на бъдещите вложения в уязвимите западни щати “, написа той.

Неговите обществено изразени подозрения хванаха ръководителите на енергийното поделение на Berkshire в незнание, съгласно човек, осведомен с въпроса. Само преди две години Бъфет беше описал бизнеса като един от " четирите колоса " на компанията.

В годишен отчет, подаден тази седмица, който повтаря думата „ дивски пожар “ съвсем 300 пъти, Berkshire разкри, че PacifiCorp през 2023 година е нараснала оценката си за евентуални загуби, свързани с пожари, с близо $2 милиарда до $2,4 милиарда. PacifiCorp към този момент е изплатила 735 милиона $ в съглашения и Berkshire пресмята, че ще би трябвало да похарчи почти 1,1 милиарда $ през идващите три години за намаляване на горски пожари в своите комунални услуги, защото изолира кабели, заравя някои електропроводи и изсича дървета, които биха могли да влязат контакт с други. Похарчи повече от 600 милиона $ за тези старания през последните три години.

Berkshire означи, че през януари федералното държавно управление е показало, че има намерение да съди за неплатени разноски, направени от Службата по горите на Съединени американски щати за потушаване на пожари и незабавна реакция, обвързвана с пожар през 2020 година в Калифорния.

Несигурността към отговорностите за горски пожари накара инспектора на BHE Deloitte & Touche да повдигне по този начин наречения „ сериозен одитен въпрос “ пред борда на шефовете на компанията, съгласно годишния отчет, отразяващ сложността на отчитането на загубите от горски пожар.

PacifiCorp също спря изплащането на дивиденти към BHE и не възнамерява да ги рестартира през идващите години, прекъсване, за което подразделението Berkshire предизвести, че може да повлияе на „ способността му да финансира своите интервенции, да прави лихвени заплащания, да финансира падежи на дълга и увеличение на зависимостта на BHE от дълга ”. Очаквани изплащания при горски пожари накараха S&P Global и Moody's да намалят рейтингите на дълга на PacifiCorp предходната година.

Говорител на енергийното поделение сподели, че годишното писмо на Бъфет „ акцентира основните опасности, пред които са изправени бизнесите на Berkshire Hathaway Energy, дружно с енергийната промишленост като цяло “.

Нарастващите разноски за правосъдни разногласия оказват напън върху бизнес модел, от дълго време считан за нискорисков, при който възвръщаемостта се позволява от регулаторите значително въз основа на това какъв брой капитал влага обещано комунално дружество за интервал от няколко десетилетия.

„ Едно четене на писмото [на Бъфет] е, че те няма да влагат пари в комунални услуги с изключение на тези, които имат, и евентуално да накарат [PacifiCorp] да бъде предадена на обществеността или да бъде сложена в неплатежоспособност, “ един деец от промишлеността за комунални услуги сподели, наблягайки „ малко гнусота в основата на писмото “.

Човекът добави: „ Част от това писмо са договаряния с регулаторите и другите заинтригувани страни по въпроси, свързани с горски пожари, в това число юристи на ищеца. “

Бъфет акцентира като образци за отговорности при горски пожари както PG&E и Hawaiian Electric, която е съдена по отношение на миналогодишния унищожителен пъкъл на Мауи.

Абел, който се издигна в йерархията на енергийния отдел на Berkshire, отхвърли коментар. Бъфет не отговори на искане за коментар.

Бил Стоун, основен капиталов шеф на Glenview Trust, който влага в Berkshire, сподели, че компанията има дълга история на взимане на сложни решения за систематизиране на капитала. Това е една от аргументите Berkshire да оцелее: името на компанията идва от затруднената текстилна фабрика, която Бъфет пое контрола през 1965 година и която в последна сметка затвори.

„ Успехът на Berkshire разрешава на огромните бизнеси да процъфтяват и прибавя повече капитал към тях и гладува бизнесите, които не са толкоз положителни “, сподели Стоун. „ Това са едни от най-хубавите решения, които взеха. “

Той добави, че въпреки загубите да са основни за облагите на Berkshire – оперативните облаги на енергийното звено паднаха с 40 % предходната година до 2,3 милиарда $ – те не заплашват жизнеспособността на по-голямата компания.

„ Има един звук капитал, който би трябвало да бъде вложен в системата и заинтригуваните страни би трябвало да решат по какъв начин ще работи това. Инвеститорите ще решат дали ще го финансират “, сподели Джордж Биличич, началник на отдела за енергийно, енергийно и инфраструктурно банкиране в Lazard.

„ Все още не е ясно по какъв начин тази инвестиция ще бъде осъществена и това е макроточката от писмото на Berkshire. Това е предизвикателство за всички в промишлеността. “