Банкерите от Джаксън Хоул се насочват към намаляване на лихвените проценти, тъй като мекото кацане се очертава

На трагичния декор на планинската верига Тетон, нещо, което мнозина смятаха съвсем за невероятно, изглеждаше пред очите на най-хубавите централни банкери, които бяха пътували до Уайоминг за симпозиума в Джаксън Хоул.

След като претърпяха най-лошия инфлационен потрес от четири десетилетия, присъстващите на годишната конференция на Федералния запас на Канзас Сити този уикенд се надяваха, че са покрай успеха над възможностите и постигането на меко кацане за международната стопанска система.

Андрю Бейли, шеф на Bank of England, и неговият сътрудник във Фед, Джей Пауъл, отвърнаха на опасенията, че растежът ще би трябвало да бъде рискуван, с цел да реализиран задачите си за инфлация. Докато стартират да понижават разноските по заеми, двамата мъже алармираха, че към момента са на път да избегнат рецесията.

Икономисти в публиката показаха своя оптимизъм. „ Никой не знае тъкмо какво ще донесат идващите няколко месеца, само че данните демонстрират, че ще има продължителна ниска безработица и продължаваща мощ “, сподели Хедър Буши, член на Съвета на икономическите съветници на президента на Съединени американски щати Джо Байдън, пред Financial Times.

Преди две години прогнозата беше мрачна.

Агресивното повишение на лихвените проценти, с цел да се овладее най-лошият припадък на инфлация в развитите стопански системи от 80-те години на предишния век, се очакваше да провокира мъчителен спад, който ще коства работните места на милиони.

По това време политиците предизвестиха, че това е най-предизвикателният стопански пейзаж, в който е трябвало да се оправят напоследък.

Но последните 12 месеца трансформираха играта.

Инфлацията спадна внезапно през втората половина на 2023 година, като се отдалечи доста от върховете си през 2022 година и в този момент наподобява на път да доближи ценените от централните банки цели от 2 %. В някои случаи, като Обединеното кралство, към този момент го направи.

През цялото време пазарите на труда останаха на постоянна основа.

Все отново длъжностните лица са наясно с идните провокации — по-специално вярното движение за понижаване на лихвените проценти.

Пазарите се трансформираха, с цел да отразят упованията за по-ниски разноски по заеми, спомагайки за облекчение на лихвените проценти, начислявани върху ипотеки и други финансови артикули. Но централните банки към момента би трябвало да го следват.

Пристъп на пазарни разтърсвания при започване на август, след неразбираеми данни за работните места в Съединени американски щати и изненадващо ястребово превръщане от Японската централна банка, акцентира скритото течение на паниката по отношение на икономическите вероятности.

The Разпродажбата на акции при започване на август беше „ ранна визия “ за допустимо „ събитие за понижаване на риска “, изключително в случай че продължаващото закъснение на растежа отстъпи място на по-сериозен център на града, Пиер-Оливие Гуринша, основен икономист на МВФ, предизвести в изявление за Financial Times. „ Ще станем очевидци на известна волатилност, тъй като пазарът би трябвало да се приспособи към нова фаза в цикъла на дезинфлация, която е нормализирането на паричната политика. “

Гуринчас поддържа ориентира от централните банки, като сподели това беше „ верният “ ход. „ По принцип това облекчение може да бъде положително за световния напредък, тъй като ще помогне за стабилизиране на активността “, сподели той. Той добави, че по-специално нововъзникващите пазарни стопански системи ще се възползват от по-слабия $ – вероятно разследване от по-ниските лихвени проценти в Съединени американски щати.

Европейската централна банка, BoE и Bank of Canada намалиха лихвените проценти това лято и се чака да ги понижат в допълнение през идващите месеци.

Фед ще се причисли към тях през септември, както Пауъл алармира в петък. Тази среща идва единствено шест седмици преди президентските избори в Съединени американски щати, чийто излаз е щръкнал над най-голямата стопанска система в света. 

Това, че лиши толкоз доста време на Фед и другите централни банки да стартират съкращения, приказва за степента на казуса с инфлацията, който ги преследва през последните три години.

Първо обсъждана като „ преходно “, кратковременно тестване, инфлацията бързо се трансформира във взривоопасен и непрекъснат проблем за потребителите по света. Пътят назад до 2 % беше неравномерен, влошен от войните в Украйна и Близкия изток. Още при започване на годината ненадейно обновяване на ценовия напън разтревожи американските чиновници.

Централните банки от дълго време са закрепени върху риска че понижаването на лихвените проценти прекомерно скоро ще остави инфлацията да остане над задачата - или, по-лошо, ще се разпали още веднъж, защото упованията за повишаване на цените след повишаване на цените се запичат.

Те към момента не са напълно подготвени да изчакат най-лошия припадък на ценови напън за едно потомство.

В петък Бейли повтори, че ще предприеме внимателен метод към понижаване на лихвените проценти, засилвайки упованията, че BoE ще се задържи през септември, преди още веднъж да понижи разноските по заемите през ноември. В събота основният икономист на ЕЦБ Филип Лейн предизвести, че задачата й за инфлация „ към момента не е сигурна “.

Американски чиновници също поддържат последователно понижаване на лихвите. Но те също по този начин оставиха вратата открехната за по-агресивни ходове, в случай че е належащо.

След като покачиха разноските по заеми прекомерно късно, с цел да овладеят инфлацията, определящите лихвените проценти признават залога на прекомерно бавното придвижване в тази последваща фаза.

„ Притеснявам се, че сме най-стиснати през целия този цикъл “, сподели Остан Гулсби, президент на Федералния запас на Чикаго, пред Financial Times, отбелязвайки, че поправените по отношение на инфлацията лихвени проценти са се повишили, защото ценовият напън е измършавял, макар че номиналните разноски по заеми в Съединени американски щати са били същите повече от година.

„ Искате да бъдете толкоз стегнати единствено заради причина – в случай че се страхувате от прегряване – и това не е методът, по който прегряването наподобява “, сподели Goolsbee.

Докато Сюзън Колинс, президент на Федералния запас на Бостън, вярваше, че има „ явен път “ за реализиране на задачата за инфлация от 2 % без „ излишно закъснение “, тя призна, че рисковете за най-голямата стопанска система в света могат материализирам се.

„ Аз съм реалист за това “, сподели Колинс пред Financial Times. „ Не е неприятно да имаме примирение. “