Банкерите предпазливи въпреки скока в корпоративното набиране на средства в САЩ

Корпоративното набиране на средства в Съединени американски щати се увеличи внезапно през първата половина на 2024 година, само че банкерите стават все по-предпазливи във връзка с това дали съживяването ще продължи заради несигурността към президентските избори и времето на лихвата намаляването на лихвените проценти хвърля сянка върху останалата част от годината.

Дейността по набиране на средства скочи през първата половина на 2024 година, като заемите на дългови пазари в Съединени американски щати с висок рейтинг и кредитни рейтинги се усилиха с съвсем 50 % до 1,3 трилиона $, съгласно PitchBook LCD. Набирането на средства посредством първоначални обществени предлагания е скочило с 80 % до съвсем 20 милиарда $, съгласно Dealogic.

Но банкери споделят, че част от тази активност е била движена от компании, които изтеглят финансирането си, с цел да избегнат евентуална неустойчивост по-късно през година и някои не са уверени, че това съставлява връщане към по-нормални условия.

„ Нивата на интензивност ще бъдат много приглушени през останалата част от годината “, сподели Ричард Зогеб, началник на световния дълг на Citigroup финансови пазари, сочещи над целевата инфлация, лихвените проценти не падат до по-късно тази година и изборите като фактори.

„ Ние ще преследваме всичко и всичко [по отношение на сделките], които мислим има някакъв късмет да премине финалната линия “, добави той.

Марк Лина, световен началник на финансите с капиталов клас в BNP Paribas, сподели, че макар че ще има „ положителни прозорци на интензивност “ през втората половина, той очакваше размерите да бъдат по-малки, макар че добави: „ Не мисля, че нещата ще спрат, безусловно не “.

Активността на обществените кредитни и финансови пазари — сериозен мотор за приходите на капиталовите банки — спадна внезапно, когато Федералният запас стартира да покачва лихвените проценти през 2022 година Обемите на IPO през 2022 година спаднаха с над 90 % по отношение на миналата година, до момента в който издаването на корпоративни задължения спадна с съвсем 40 на 100. Издаването на облигации и заеми с нежелана оценка спадна с съвсем 70%, макар че висококачествените заеми, които се възползват от по-последователен достъп до финансиране, бяха по-устойчиви.

Възстановяването на заемите тази година беше подкрепено от мощното инвеститорско търсене, което разреши на фирмите да вземат заеми при относително евтини награди над референтните държавни облигации, макар че Фед поддържа своя референтен лихвен % на 23-годишен Високо. Инвеститорите се стремят да фиксират рентабилност, преди централната банка да стартира да понижава лихвите, което се чака по-късно тази година.

Сред покупко-продажбите с висококачествени облигации през последните месеци е продажба на $10 милиарда от Home Depot, с цел да помогне за финансирането на придобиване на дистрибутора на строителни артикули SRS Distribution и издаване на стойност 15 милиарда $ от фармацевтичната компания AbbVie през февруари, с цел да помогне за финансирането на покупките на ImmunoGen и Cerevel.

Въпреки това, на дългови пазари с невисок рейтинг огромна част от скорошното издаване е направено за рефинансиране на действителен дълг, а не за нови заеми за сливания и придобивания.

Докато интензивността беше „ несъмнено “ по-високо, сподели Зогеб от Citigroup, „ Сравняваме се с интервали с неуместно ниски размери. Малко покачване спрямо необикновено намалените равнища на интензивност през 2022 година и 2023 година не е това, на което се надявахме и не е това, което ще поддържа типа размер на издаване, от който се нуждаем.

„ Ние приветстваме всеки един от тези [ покупко-продажби, които са се случили], само че те са малцина. “

Междувременно на пазарите на акции имаше малко от нашумелите покупко-продажби на бързоразвиващи се софтуерни компании, които преобладаваха в пейзажа на IPO преди скорошния спад, само че имаше непрекъснат поток от продажби на акции, в това число оферти за милиарди долари от круизния оператор Viking, притежателя на Arc'teryx Amer Sports и групата за тестване на сигурността UL Solutions. Последващите продажби на акции от регистрирани компании се повишиха с съвсем 40 % през първото полугодие до 75 милиарда $ спрямо година по-рано, съгласно Dealogic.

Банките са спечелили почти 3,8 милиарда $ от покупко-продажби с акции в Съединени американски щати до момента година, съгласно Dealogic. Ако този ритъм се резервира през втората половина, приходите за цялата година ще надвишат междинната стойност преди пандемията на ковид.

„ Общите пулове от такси [спечелени от банките] надвишават упованията, които множеството биха имали навлизайки в 2024 година “, сподели Джеси Марк, световен началник на пазарите на личен капитал в Jefferies.

Но, както при пазара на облигации, скорошните размери бяха увеличени от компании, които желаят да приключат покупко-продажби по-рано, споделят банкери.

Втората половина се чака да стартира с гръм и тропот, с складовият оператор Lineage би трябвало да бъде включен през юли в най-голямото IPO за годината досега. Марк чака претрупан интервал на следващи продажби на акции, който ще стартира в средата на юли, откакто фирмите отчетат облагите си за второто тримесечие. Банкерите също се надяват на шепа листвания през септември - обичайно натоварено време от годината за IPO.

Въпреки това, прозорецът както за IPO, по този начин и за последващите продажбите евентуално ще бъдат съкратени до изборите през ноември, до момента в който големите съмнения в пазарните упования за това по кое време и какъв брой бързо Фед понижава лихвите затрудняват претендентите за IPO да предвиждат решително бъдещите си облаги.

“ Едно нещо, което знаем, е, че изборите ще отвлекат вниманието “, сподели Джил Форд, съ-ръководител на пазарите на дялов капитал в Wells Fargo. „ Ще има някои [IPO-та] през септември “, добави тя, „ само че доста хора ще изчакат до началото на идната година. “

Други също към този момент гледат към сложното второ полугодие до 2025 година

„ Устойчиво постигнахме прочут прогрес “, сподели старши IPO банкер в една от най-големите банки на Уолстрийт. „ Но „ нормализиран “ . . . IPO пазар? Още не сме стигнали. Има огромен късмет да не сме там до идната година. “