Банките се чудят дали да победят начинаещите в частния кредит — или да се присъединят към тях
Възходът на частния кредит в основните финанси достигна своята логична крайна точка: съд в окръг Мекленбург, Северна Каролина.
Барингс, мениджърът на активи, работещ в рамките на застрахователя MassMutual, съди нова частна кредитна платформа, Corinthia Global Management, за обвинения, че последната неправомерно е присвоила няколко дългови инвеститори в Barings.
Такива трудови спорове между фирми едва ли са необичайни във финансите. А Corinthia е само най-новият, построен, за да се възползва от бума на частния кредит. Бившият екип на Barings е базиран в щата Тар Хийл, оттук и мястото на съдебния процес.
Ироничната странност обаче е, че този новодошъл е подкрепен от японската Nomura, традиционна банка, чието частно кредитиране е предназначено да измести .
Големите финансови пакети, които обикновено подкрепят изкупувания с ливъридж за милиарди долари, са известни като „широко синдикирани заеми“. Традиционните депозитни банки отпускат тези заеми с ливъридж и ги разпределят към специализирани фондове, включително така наречените обезпечени задължения по заем. В исторически план това е стандартизиран, макар и доходоносен продукт.
Така наречените сделки за директно заемане съответстват на специализиран фонд, който двустранно предлага корпоративни заеми, които обикновено се държат до падеж. Това не е нова структура. Но в исторически план директното кредитиране беше насочено към малки и средни компании с ebitda под $100 милиона.
Традиционните фирми за частен капитал през последните пет години обаче набраха мега частни кредитни фондове, които могат да отидат директно -ръководител със синдикирани заеми, създадени от банката, отпуснати на компании от всякакъв размер. Данните показват, че този пазар на директно кредитиране сега има 800 милиарда долара активи под управление, в сравнение с около 1,4 трилиона долара неизплатени синдикирани заеми.
Когато традиционните финансови институции бяха конфискувани на фона на затягането на паричната политика и срива на Silicon Valley Bank през 2023 г., частните кредитни фондове бяха единствената игра в града за финансиране на повечето сделки. Стив Шварцман от Blackstone отбеляза миналата година, че отпускането на заеми при 12 процента на обезпечена основа за старши е лесна печалба.
Традиционното банково кредитиране обаче запазва предимствата. Депозитите остават възможно най-ниската цена на средствата. Банките имат огромна дълбочина на взаимоотношения и опит в поемането на дългове.
Все пак, вместо просто да се конкурират директно с частни кредити, банките са направили изчислението, че трябва да прегърнат новия свят и да създадат свои собствени подражатели . Частните кредитни сделки, в допълнение към генерирането на доход от лихви, също начисляват такси за управление на ограничените партньори. Сделките често са сложни и компаниите все повече искат сложни решения за финансиране.
Всяка страна, на фона на продължаващите посегателства, ще трябва да реши доколко да си сътрудничи и доколко да се конкурира. Банките, например, вече предоставят „обратен“ ливъридж на частни кредитни фондове, за да подсилят огневата си мощ. Осигуряването на талант в среднощен рейд обаче може да се окаже твърде далече.
