Банковата банкова спасяване: Епична сага без щастлив край

След близо 17 години държавното управление на Обединеното кралство най -накрая продаде последните си акции в Natwest, известна преди като Royal Bank of Scotland. Той бележи края на най -видимото и трайно завещание от финансовата рецесия през 2008 година в английското банкиране.

Но защото HM Министерството на финансите безшумно излиза от сцената, оставена - с приблизителна загуба от 10 милиарда английски лири - коства си да попитате: каква е постигнала тази намеса? И по какъв начин се съпостави с метода, употребен през Атлантическия океан?

И Съединени американски щати, и Обединеното кралство се сблъскаха със същия незабавен въпрос през 2008 г.: Как се ускорявате сриващата се финансова система? По способи, които озвучават двамата доста разнообразни основни герои от епиците на Омир, Илиада и Одисея, те стигнаха до доста разнообразни отговори.

В описа на Омир Одисей е прагматичен и изкусен, подготвен да компрометира по -голямото богатство и да се движат минали недоволства, до момента в който Ахилес е гневно кардинално, даже когато това коства него и неговата общественост. Когато Одисей вижда тактика и нужда, Ахил вижда изменничество и двуличие, което го прави ядосан. В един миг от Илиада Одисей се пробва да убеди Ахил да се върне в борба, предлагайки обилни дарове от Агамемнон. Ахил обаче яростно го отблъсква, заявявайки: „ Мразя като портите на Хадес / Човекът, който споделя едно нещо и крие различен вътре в него. “ Този миг акцентира огненото неуважение на Ахил към лицемерието или двойното слагане.

В отговор на финансовата рецесия, Съединени американски щати възприеха одисейски метод: тактически интелигентен, стеснен в упоритостта и се концентрираха върху крайната игра. Съгласно Програмата за облекчение на активите (TARP), Министерството на финансите на Съединени американски щати инжектира над 300 милиарда $ допълнително от 700 финансови институции, най -вече посредством желани акции и варанти. Те разрешиха на държавното управление да споделя с всевъзможен метод, само че не дава никакви право на глас, с изключение на при лимитирани и изключителни условия. Това беше тактика за стабилизиране, предопределена да възвърне увереността и да се откаже чисто - не от бързи, а от изчислено ограничаване.

В по -голямата си част тя работи. Държавата възвърне парите си и до 2014 година излезе от по -голямата част от позициите си с дребна обща облага. Съединени американски щати не морализираха; Триатираше. Моделът се оказа политически приятна и финансово подредена и заобикаля да влачи държавното управление в бизнеса с ръководството на банките.

Подходът на Обединеното кралство беше по -ахил, в сравнение с Одисей - самоуверен, идеалистичен и воден от възприятие за морално отвращение. Вместо да пренасочи банките си, английската страна взе огромни залози в тях. RBS стана мажоритарна държавна благосъстоятелност. Northern Rock и Bradford & Bingley бяха национализирани. Lloyds изисква забележителен държавен капитал.

Държавата се впуска не като заемодател в последния курорт, а като нов контролиращ акционер. Това беше цялостна намеса, учредена на убеждението, че радикално нарушената моделна система се нуждае от преценка и разчитане, както и поддръжка.

Но като Ахил решителността на Обединеното кралство пристигна с разноски, както неотложно, по този начин и, както се оказва, трайно. Докато Съединени американски щати бързо пускаха капитал във вътрешността и на открито, Обединеното кралство се превземаше повече от десетилетие. Въпреки че някои позиции - като Lloyds - в последна сметка трансфораха скромни облаги, загубата от 10 милиарда английски лири от RBS/NatWest е увещание, че правилото не постоянно заплаща.

и цената не е била единствено финансова. Държавният надзор означаваше заместничество освен активи, само че и пасиви, разпростряли се надалеч обратно в предишното. Един разкриващ образец: прословутото IPO от 3 милиарда евро на холандския ISP World Online през март 2000 година, ръководен от Goldman Sachs и ABN Amro. Десетилетие по -късно дело за несъответстващи оповестявания докара до погашение на обезщетение от 110 милиона евро от банките. Към този миг интервенциите за капиталово банкиране на ABN AMRO бяха погълнати от RBS, което значи, че данъкоплатците в Обединеното кралство приключиха съвсем половината от сметката поради неуспехите на старанието на флотацията на фондовата борса в Амстердам в балончето на Dotcom. ; Когато поемете контрола над публикувана финансова институция, рисковете, които носите, не се лимитират до това, което е в салдото през днешния ден. Вие също купувате правосъдните разногласия, наследените винтове и скелетите, които се втурват в стаята за данни.

Това е негласната истина на обществената благосъстоятелност: не просто би трябвало да ръководите кораба; Очаква се също да почистите трюма. Съединени американски щати заобикалят заплитането, до момента в който Обединеното кралство влезе непосредствено в него, вярвайки, че е належащо жертвата. Решението за взимане на директни залози даде на английските управляващи повече контрол и може би по -голям надзор, само че също по този начин излага данъкоплатците на равнище на действен, юридически и репутационен риск, който би бил невъобразим по модела на Съединени американски щати.

Някои към момента настояват, че Обединеното кралство е вярно и че единствено цялостният надзор може да наложи смяна в институцията като RBS. Критиците на метода на Съединени американски щати споделят, че той се е засилил над по -дълбоки проблеми, заобикаля тежката промяна и разреши на гнилата просвета да оцелее. Но Одисей се прибра у дома - в последна сметка - като беше адаптивен. Ахил завоюва популярност, само че на стръмна цена за себе си и на хората към него.

седемнадесет години по -късно, Natwest е изцяло още веднъж в частни ръце. Но въпросът се задържа: Коя партия се оправи по -добре с спасяването? Подходът на Съединени американски щати имаше дефекти, само че той разреши по -бързото изключване и даде на данъкоплатците да изстреля при връщане. Подходът на Обединеното кралство беше по-тежък, по-моралистичен по звук и по-наказателен на процедура, а също по този начин включваше носенето на предишните грехове на банките по-дълго, в сравнение с някой очакваше.

Той се свежда до кой път смятате, че води до възмездие: хитростта на Одисей или достойнството на яростта на Ахил. И какъв брой дълго сте подготвени да живеете с следствията от двата избора.