Банковият лиценз на Revolut няма да заглуши съмняващите се

Британските банкови лицензи нормално не форсират пулса. В края на краищата, Надзорният регулаторен орган е издал съвсем 40 през последното десетилетие на нови банки, в това число Starling, Monzo и OakNorth.

Но основаната в Лондон финтех Revolut се бори да се причисли към листата повече от три години. Най-накрая се сбъдна желанието. Но това достижение единствено по себе си няма да е задоволително, с цел да остави всички подозрения зад себе си.

Трудностите на Revolut при обезпечаването на банков лиценз в Обединеното кралство частично отразяват неговия напредък. Приходите продължиха да порастват и съвсем се удвоиха до над 2 милиарда $ предходната година. Проблеми като закъснение на докладите за 2021 година и 2022 година — породени от въпроси от инспектори по отношение на инспекцията на приходите — оправдаха внимателния метод на регулаторите. Междувременно затихването на финансовите пазари накара частните вложители на Revolut да понижат оценката си.

Въпреки това обезпечаването на банковия й лиценз отстранява доста затруднение. Продължаващата продажба на акции на чиновници на стойност 500 милиона $ може да бъде спомагателна проява, че доверието се завръща. Отчетена оценка от над 40 милиарда $ би била забележителна награда към 33 милиарда $, приписани последно на Revolut в частен кръг на финансиране през 2021 г. 

Вътрешните прогнози на компанията са извънредно възходящи. Смята, че може да доближи доходи от 9 милиарда $ до края на 2026 година Това ще изисква растеж на приходите да се форсира от 55-те %, които Revolut чака тази година, жестоко удвояване още веднъж за две години.

Ако извърши възвишените си обещания, тогава вложителите в последната продажба на акции няма да получат неприятна договорка. Ако приемем, че половината от растежа, нужен за реализиране на задачата за 2026 година, пристигна идната година и рентабилността остане постоянна, тогава оценка от 40 милиарда $ се равнява на 25 пъти облагата за 2025 година Британската Wise и бразилската цифрова банка Nu търгуват с 22 пъти по-високи облаги от 2025 г. 

Проблемът е, че упоритостите за напредък на Revolut наподобяват меко казано смели – даже в случай че банковият му лиценз ще помогне. Това е двойно по-вярно на фона на падащите лихвени проценти: приходите от лихви съставляват над една четвърт от приходите предходната година.

Най-малкото може да се наложи Revolut да пожертва рентабилността, с цел да извърши обещанията на горния ред. Похарчи £241 милиона за реклама и маркетинг предходната година, два пъти повече от това през 2022 година — или към £20 на нов клиент. Това наподобява високо спрямо прогнозните £7 на клиент, които Wise и Nu са похарчили през 2023 година

Компаниите нормално се борят да реализират изключителни цели за напредък на най-високата линия, без да навредят на облагите и да нервират вложителите. Големите упоритости на Revolut значат, че елементарно може да стане жертва на този капан.