Беззабавното парти при акциите

Финансовите пазари вършат празненство. Но има възприятието, че поканата на всички се е изгубила в обявата.

Преди седмица главният бенчмарк на американските акции, S&P 500, доближи рекорден връх, връщайки се към предходния пик, доближат преди две години. В понеделник той сложи нов още по-висок връх. В сряда, добре, схванахте концепцията. Ние сме на прага на бичи пазар - 20-процентно нанагорнище от последните дъна.

Обикновено тези моменти са време за празнуване. Вижте величието на капитализма в деяние! Възхищавайте се на многочислените му награди!

UBS Wealth Management се включва. В записка за клиентите, той усили задачата си за показателя през тази година до 5000, което е с 3% повече от предходната му прогноза, която към този момент беше нарушена.

„ Въпреки че върховете за всички времена постоянно генерират опасенията, че пазарите са достигнали връх, нашият разбор демонстрира, че сходни терзания нормално не са оправдани “, написа Солита Марчели, основен капиталов шеф за Америка. „ Настоящото рали има спомагателен капацитет. “

Историческите прецеденти са обещаващи. Данните от последните 60 години демонстрират, че показателят се придържа много покрай типичните модели, откакто доближи исторически връх, покачвайки се приблизително с 12% за една година, 23% за две и 39% за три, споделя UBS. Освен това, откакто бъде достигнато рекордно равнище, пазарът е податлив да се придържа към него, което значи, че „ цената за очакване на оттегляне може да бъде много висока “.

Но даже неудържимите оптимисти стартират да треперят. Ветеранът анализатор Ед Ярдени, чиято цел в края на годината за S&P е 5400, от към 4890 в този момент, приказва за „ срив “ в софтуерните акции и показва признаци на „ ирационално обилие “. Обикновено надеждно радостният екип с голям брой активи в HSBC предизвестява, че „ пукнатините са явни “ и че преследването на пазара нагоре от тук е рисково.

Една от аргументите за паника е, че ралито, което се играе от последното тримесечие на предходната година просто е прекомерно бързо за комфорт. Но най-големият минус е, че върхът е малко подправен. Той излиза самичък - показателят на по-малките компании Russell 2000 към момента е с към 20 % под пика, който доближи през 2021 година, и е намалял с 1,2 % до момента тази година. Европейските акции се покачиха единствено с 0,8 %.

Печалбите на пазара на облигации се изчерпаха. И общите облаги на показателя S&P са мощно изкривени към най-големите му съставни елементи - кликата от свръхголеми софтуерни акции, известна като Великолепната седморка.

И по този начин, както видяхме през 2023 година, Mag7 – Apple, Amazon, Alphabet, Nvidia, Tesla, Meta и Microsoft – правят тежката работа, най-малко множеството от тях. За разлика от това една равнопретеглена версия на S&P, която не облагодетелства най-големите си съставни елементи, е леко по-слаба до момента тази година. Само по себе си това не е безусловно проблем. Това сигурно не е напълно нов феномен. Но това слага няколко провокации.

Едното е, че несъмнено, тази седмица научихме, че стопанската система на Съединени американски щати е повишена с 3,1 % предходната година, само че към момента не знаем в действителност дали ще реализира чудото за отбягване на сериозна криза. Ако в действителност настъпи спад, „ тези акции ще водят пътя надолу “, споделя Сезар Перес Руис, основен капиталов шеф в Pictet Wealth Management. „ Хората ще продадат това, което имат “, добави той.

Друг проблем е, че наподобява прекомерно малко от нас в пазарните кръгове сме фенове на киното. За благополучие Дейвид Костин, основен финансов пълководец за Съединени американски щати в Goldman Sachs, е тук, с цел да ни изправи. „ Някой знае ли от кое място идва това име? Великолепната седморка? попита той към 200-те фонд мениджъри, събрани в плюшената лондонска зала на банката на събитие по-рано този месец. Кимва на всички места. Всички знаят, че това е името на кино лентата от 1960 година с присъединяване на звезди, в това число Юл Бринър и Стив Маккуин, които играят ролята на герои с оръжие, изпратени да защитят мексиканско село от бандити. (Добре, добре, потърсих го в Гугъл.)

Нещото с това обаче, както означи Костин, е, че „ в края на кино лентата четирима от седемте са мъртви “. Извикайте някои много неуместни смехории от публиката. За тази година, сподели той, " можете да вземете седемте или можете да вземете полето " - останалите 493 компании в показателя. „ Ще излезем на терена. “ Костин счита, че показателят се насочва към 5100 до края на тази година. Но да се допусна, че това ще се случи бързо, по права линия и насмалко работа от други акции със сини чипове, е рисков залог.

Вече цената на акциите на един от Mag7, Tesla, спадна с повече от 20 % от края на предходната година, като мрачните облаги за четвъртото тримесечие тази седмица оправдават предпазливостта. Спадът изтри страхотните 240 милиарда $ от нейната пазарна капитализация, което се равнява на цялата Coca-Cola.

Безумното показване на други акции от пакета Mag7 прикри вредите, само че това е риск от централизация в дейности и мениджърите на фондове са наясно какъв брой бързо може да се разплита явно кипящият звук, изключително с целия регулаторен риск, който витае към огромните технологии. Може да не са си спомняли, че толкоз доста от Великолепната седморка са имали плачевния край в класическия филм, само че са задоволително хитри, с цел да знаят, че доста почтени селяни са били убити в кръстосания огън.

Кейти. [email protected]